新車亮相，“鋼鐵俠”卻遭空頭襲擊！特斯拉究竟面臨哪些問題？

能夠登上《滾石》雜志的，并非只有嚴(yán)格意義上的搖滾明星，像埃隆·馬斯克這樣的“鋼鐵俠”也可以。

作為電動車巨頭特斯拉的首席執(zhí)行官，埃隆·馬斯克以大膽的技術(shù)構(gòu)想和前沿產(chǎn)品俘獲了一群投資者的心。萬萬沒想到，在最近幾個(gè)月中，空頭似乎有些得逞。截至17日收盤，該公司10月份以來的股價(jià)跌幅達(dá)到7.6%，不過，其年內(nèi)漲幅依舊超過47%。

于是，大家看到了他在《滾石》雜志上的反擊……

來自空頭連擊：特斯拉不會長久

知名空頭投資者、對沖基金Kynikos Associates的創(chuàng)始人吉姆·查諾斯幾天前表示，今年一直都在增加特斯拉的空倉。

他毫不諱言地指出，預(yù)計(jì)馬斯克會在2020年前離任CEO一職，為的是把精力集中在火箭飛船公司SpaceX上。另一方面，寶馬和保時(shí)捷等競爭對手將在這段時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大豪華電動汽車產(chǎn)品線。特斯拉每季度“燒錢”超過10億美元，馬斯克如果離職，將使特斯拉難以在資本市場融資。

作為資本市場中的耀眼明星之一，類似的空頭觀點(diǎn)對于特斯拉而言司空見慣。金融技術(shù)公司S3 Partners在16日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的賣空股數(shù)規(guī)模超過86億美元，當(dāng)時(shí)是整個(gè)美國市場上被押空最多的股票。

連同行也不忘來“嘲諷”一下，通用汽車公司前副總裁鮑勃·盧茨17日在接受美國媒體采訪時(shí)候甚至發(fā)表了“末日論”。他說：“這家公司正在倒閉，他們沒法走到2019年?！彼J(rèn)為，特斯拉沒有什么不能被其他汽車公司輕易復(fù)制的秘密，他們使用的是與其他公司相同的鋰離子電池。

細(xì)數(shù)空頭們的言論，特斯拉面臨主要的問題包括：

固定成本失控、財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳。截至9月30日的第三季，特斯拉凈虧6.194億美元，每股虧損3.70美元，創(chuàng)出史上最大季度虧損。

制造業(yè)務(wù)效率低下。特斯拉方面預(yù)計(jì)，2018年第一季度末，將實(shí)現(xiàn)每周制造5000輛Model 3的目標(biāo)，而原估的目標(biāo)量產(chǎn)時(shí)間為今年12月份。少數(shù)供應(yīng)商未能及時(shí)保證零部件的供應(yīng)。

沒有經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。

新車連發(fā)！“鋼鐵俠”單挑空頭

很明顯，馬斯克并不喜歡這樣的空頭氛圍。在《滾石》雜志最近刊登的一篇文章中，他對此嚴(yán)厲炮轟，稱“空頭”正在制造并夸大有關(guān)該公司的負(fù)面言論。

馬斯克說：“他們(空頭)不斷試圖編造虛假謠言，并擴(kuò)大任何負(fù)面?zhèn)髀?。他們的真正動機(jī)是誣陷及攻擊我的清白。這真是糟透了！”

這已經(jīng)不是馬斯克第一次反擊賣空頭者。今年六月，馬斯克還曾在推特上提到他們。他轉(zhuǎn)發(fā)了一篇做空特斯拉的新聞，然后表示，希望空頭們不要再拿針刺以他為原型的巫毒娃娃了。

當(dāng)然，單憑口頭反擊并不能發(fā)揮什么作用，于是我們看到特斯拉在幾天前打出了連環(huán)牌數(shù)。一方面拓展其產(chǎn)品線，一方面加快在全球市場的布局。

北京時(shí)間17日中午，特斯拉召開新品發(fā)布會，發(fā)布了旗下首款具備自動駕駛功能的純電動重型卡車Semi。

據(jù)馬斯克介紹，這輛重達(dá)15噸的18輪特斯拉8級重卡從靜止加速到60英里(約96公里)僅需5秒時(shí)間，流線型車身設(shè)計(jì)則令該“龐然大物”的風(fēng)阻系數(shù)僅為0.36。裝載約36噸貨物后，卡車一次充電續(xù)航里程仍高達(dá)800公里。同時(shí)，以太陽能為發(fā)電來源的特斯拉超級快充樁30分鐘便可充滿80%電量，司機(jī)一頓午飯時(shí)間即能完成充電。

在不到24小時(shí)的時(shí)間里，Semi便俘獲多位客戶的芳心。外媒披露說，全球最大零售商沃爾瑪及美國零售連鎖廠商Meijer等均宣布已預(yù)訂數(shù)輛。特斯拉股價(jià)也在發(fā)布后的美股交易中一度上揚(yáng)超過3%。

除此以外，特斯拉還發(fā)布了一款新的電動跑車Roadster。

對此，市場觀點(diǎn)分成了三個(gè)派別：

支持派： Consumer Edge的分析師James Albertine預(yù)計(jì)，特斯拉Semi的起售價(jià)可能要超出此前預(yù)期，在7.5萬美元至12.5萬美元間。特斯拉面臨著卡車制造商的激烈競爭，其中許多公司似乎也在開發(fā)自己的電動卡車，但特斯拉的競爭優(yōu)勢在于其電池制造和自主軟件能力。

看空派： 高盛分析師David Tamberrino認(rèn)為，特斯拉Semi的性能確實(shí)超出了投資者預(yù)期，可能會為特斯拉的股價(jià)帶來一些漲勢。但是，特斯拉未列出任何生產(chǎn)合作伙伴。此外，高盛的注意力仍集中在Model 3車型近期所面臨的產(chǎn)能瓶頸，這推動該機(jī)構(gòu)對特斯拉持有賣出評級。

觀望派： 摩根士丹利分析師Ravi Shanker和Adam Jonas認(rèn)為，以任何方式衡量，Semi都比傳統(tǒng)柴油車更勝一籌。然而，Semi是一種與個(gè)人運(yùn)輸模式相似的自然市場，其價(jià)值很難超過特斯拉當(dāng)前市值的10%以上。

另一方面，特斯拉對于全球市場的布局仍在持續(xù)。特斯拉近日宣布全球最大的超級充電站——“上海浦東丁香國際商業(yè)中心”充電站，將于11月22日正式揭幕。這座最新的超級充電站擁有50個(gè)超級充電樁。

而據(jù)挪威媒體報(bào)道，特斯拉計(jì)劃今年在挪威建造歐洲最大的超級充電站。報(bào)道稱，超級充電站位于奧斯陸以南約65公里的小鎮(zhèn)呂格，建成后將配備42個(gè)超級充電樁。

投資者關(guān)心特斯拉中國小伙伴

而在中國資本市場，特斯拉也是明星之一，相關(guān)概念股常常出現(xiàn)火爆行情。對于最近被空頭阻擊及新品連發(fā)的特斯拉，投資者依舊相當(dāng)關(guān)心。在深交所互動易平臺上，下半年以來有關(guān)特斯拉的提問單長達(dá)近70頁。

也有機(jī)構(gòu)從中找到了投資機(jī)會。

平安證券觀點(diǎn)

盡管在特斯拉之前已有戴姆勒、雷諾等多家車企發(fā)布新能源物流車，但是特斯拉有望憑借"新能源"+"自動駕駛"的成功量產(chǎn)復(fù)制乘用車領(lǐng)域取得的領(lǐng)先優(yōu)勢。

如果特斯拉Semi卡車同時(shí)滿足長續(xù)航(500km)、重載荷(半掛車)、自動駕駛等功能要求，則Semi量產(chǎn)將改變新能源物流車行業(yè)競爭格局，純電物流車滲透將大幅提速。2018年國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼政策或再度下調(diào)，新能源物流車行業(yè)或從“低載荷中距離”的小型廂式運(yùn)輸車向“中等載荷中距離”的車型演進(jìn)。2017年新能源專用車三元滲透率大幅提高至60%以上，相比2016年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，這一比例有望在2018年繼續(xù)提升。

建議關(guān)注新能源物流車滲透加快、三元占比提升、單車大型化帶來的三電及材料領(lǐng)域的投資機(jī)會。

建議關(guān)注國內(nèi)三元材料龍頭杉杉股份，2018年NCM622正極材料產(chǎn)能達(dá)到萬噸級。

建議關(guān)注持續(xù)加碼新能源專用車業(yè)務(wù)的動力電池新秀鵬輝能源，2017年其第一大客戶東風(fēng)汽車訂單占比有望過半。

建議關(guān)注驅(qū)控領(lǐng)域布局物流車領(lǐng)域的方正電機(jī)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。