10月底開始，玉米系啟動了長達半個月的連續(xù)上漲行情。目前正值新糧上量期，市場供應充足，若沒有玉米淀粉的帶動，則玉米價格不足以形成上行趨勢。而作為玉米附屬市場的玉米淀粉，緣何能夠強勢走高？

下游消費旺盛

往常，由成本主導，玉米淀粉走勢跟隨玉米。然而，前期，玉米淀粉庫存不足、貨源緊缺促使其價格強勢攀升。數(shù)據(jù)顯示，9月之后開機率如期回升，甚至超過80%的歷史高點。在幾乎滿工的狀態(tài)下，玉米淀粉庫存不升反降且持續(xù)位于低點，間接反映出下游消費的旺盛。

包裝紙需求激增

四季度恰逢造紙業(yè)傳統(tǒng)消費旺季，“雙十一”“黑五”等電商盛典云集，外加萬圣節(jié)、圣誕節(jié)等節(jié)日，快遞紙盒及禮品包裝需求激增，造紙對淀粉的需求較去年同期增長近一倍。

另有市場傳聞，十部委發(fā)文，快遞包裝的可降解率要達到50%。淀粉將替代塑料成為包裝原料，雖然淀粉需求無法準確量化，但從遲遲無法累積的淀粉庫存可見一斑。

基差升至年內(nèi)高點

環(huán)保風暴刺激下，淀粉現(xiàn)貨價格本就持續(xù)升水盤面，如今在庫存不足而年底備貨季來臨之際，廠家提價意愿明顯，企業(yè)不得不再次提價以吸引貨源。上周，淀粉現(xiàn)貨價格大幅上漲，華北甚至出現(xiàn)一日內(nèi)多次提價的情況?；钛杆倮聊陜?nèi)高點，原本市場預期的現(xiàn)貨價格向期貨價格回歸沒有出現(xiàn)，這就給期貨補漲提供了空間。

進口木薯淀粉價格大幅攀升

如果說玉米淀粉本身的供需矛盾是價格上漲的堅實基礎(chǔ)，那么替代品木薯淀粉價格的大幅上漲便是助燃的東風。據(jù)統(tǒng)計，由于泰國遭遇水災、越南遭遇臺風，木薯淀粉產(chǎn)量下降，10月，進口木薯淀粉價格較9月底上漲40%。其與玉米淀粉市場聯(lián)動，目前仍處于上升通道。

資金關(guān)注度提升

由文華財經(jīng)提供的沉淀資金計算公式可以看出，在期價的大幅拉漲過程中資金關(guān)注度急劇上升，這樣的上漲相對穩(wěn)健。

農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革實施的過程中，玉米供需格局發(fā)生變化，但受制于庫存及新糧銷售壓力，行情始終不溫不火，本次玉米淀粉的大幅拉漲使得玉米系的做多熱情得到宣泄。

綜上所述，基本面的直接利好、外圍替代品的間接提振加上資金的高度關(guān)注，在庫存沒有實質(zhì)累積前，玉米淀粉仍可以多頭思路對待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。