11月7日，商品早盤多數(shù)飄紅，黑色系維持強勢，回吐部分漲幅， 焦炭漲近3%，鐵礦石漲逾2%；化工品午前明顯回落，橡膠、玻璃翻綠；有色金屬偏弱，滬鋅、滬鋁飄綠；農(nóng)產(chǎn)品普遍飄紅，油脂油料齊漲，大豆?jié)q逾1%。

截止午盤收盤，焦炭漲2.97%，鐵礦石漲2.53%，焦煤漲1.34%，動力煤漲1.29%，大豆?jié)q1.13%；跌幅方面，滬錫跌0.78%，硅鐵跌0.61%，滬鋁跌0.49%。

焦炭易漲難跌

從上游市場來看，今年國家發(fā)改委積極督促先進產(chǎn)能的釋放，但隨著煤炭市場產(chǎn)業(yè)整合的不斷深入，疊加大型企業(yè)產(chǎn)能釋放不及預期，目前煤炭市場依舊存在供需缺口，未來，在先進產(chǎn)能緩慢釋放的背景下，煤炭供應缺口或有縮減，這將是一個較為緩慢的過程，整體而言，未來煤炭價格下跌空間有限。

從下游市場看，為減少天氣污染程度，今年四季度開始，鋼材下游建材市場需求受到抑制，但需求只會被抑制，并不會消失，其大概率會在明年5月前集中釋放，焦炭價格將跟隨上漲。

前期焦炭期價因焦企自主限產(chǎn)意愿不強而大幅下行，隨著未來環(huán)保政策升級，部分限產(chǎn)意愿不強的焦企將被動履行限產(chǎn)職責，同時國家將加大對焦炭等自然資源的保護力度，嚴格杜絕濫采行為，未來焦企的環(huán)保成本將顯著增加，這對焦炭價格形成顯著支撐，因此焦炭1805合約易漲難跌。

聚焦環(huán)保壓力 鐵礦石大幅上漲

11月3日，工信部聯(lián)合環(huán)保部下發(fā)關(guān)于“2+26”城市部分工業(yè)行業(yè)2017—2018年秋冬季開展錯峰生產(chǎn)的通知，通知要求采暖季期間，鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)全面實施錯峰生產(chǎn)，有色化工行業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)調(diào)控，環(huán)保壓力重新進入投資者視野。

今年下半年，環(huán)保壓力有增無減。為應對秋冬季大氣污染防治工作，9月-10月唐山市多次啟動應急減排措施，分別于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求鋼廠燒結(jié)機限產(chǎn)50%。除唐山地區(qū)以外，“2+26”其他城市也有限產(chǎn)情況。此外，唐山市還出臺采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)方案，全市采暖季高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)任務為1821萬噸，錯峰生產(chǎn)時間為2017年11月15日至2018年3月15日。其中，截至2016年底前已采用低品位工業(yè)余熱實施城鎮(zhèn)供暖的鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)時間延長至2018年3月31日。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，10月份，全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率（剔除淘汰落后產(chǎn)能）逐周回落，從9月末的90%以上降至10月末的86.84%。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年10月中旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量181.83萬噸，旬環(huán)比減少1.76萬噸，下降0.96%；全國預估日均產(chǎn)量230.83萬噸，旬環(huán)比減少5.89萬噸，下降2.48%。

莫尼塔宏觀研究認為，市場前期對于采暖季環(huán)保限產(chǎn)的預期已經(jīng)較為充足，未來政策的執(zhí)行情況才是市場關(guān)注的焦點。唐山市鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)方案中對于環(huán)保先進企業(yè)，以及環(huán)保落后企業(yè)的生產(chǎn)限制標準實際上存在較大彈性，這可能導致限產(chǎn)執(zhí)行的不確定性增加，投資者應警惕限產(chǎn)執(zhí)行超預期帶來的價格修正。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。