概述：10月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱軋板卷價(jià)格處于先高后低再?zèng)_高的局面，市場(chǎng)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，外加近期北方限產(chǎn)逐步開始，對(duì)于市場(chǎng)屬于相對(duì)利好。當(dāng)前已經(jīng)到達(dá)11月份，東北市場(chǎng)需求出現(xiàn)明顯回落，所幸華北11月份鋼廠檢修有所增加，對(duì)于11月份產(chǎn)量預(yù)期有一定抑制，因此對(duì)后市價(jià)格看，看空情緒略少。目前下游熱軋需求尚在延續(xù)，但大量補(bǔ)庫(kù)的情況依然偏少。但冷系產(chǎn)品則相對(duì)偏差，短期受到的沖擊最大，10月份家電訂單的下降，而汽車鋼訂單的上升讓整個(gè)市場(chǎng)尚可。但11月份看，因價(jià)格相對(duì)偏高，訂單整體情況就顯得略差，后期壓力會(huì)逐步上升。當(dāng)前市場(chǎng)流通材，特別是熱卷代替帶鋼的總量有所上升、帶鋼的產(chǎn)量下降，制管與制造業(yè)需求尚存，也讓短期流通市場(chǎng)感覺壓力不大。從鋼廠的情況看，鋼廠利潤(rùn)尚存，雖然訂單一般，但短期降產(chǎn)的意愿不高，因此供給量在不受迫的情況下，下降難度頗大。目前看市場(chǎng)對(duì)于熱卷價(jià)格的分歧相對(duì)明顯，但主要因價(jià)格過高，怕有過大風(fēng)險(xiǎn)所致，對(duì)于高位接單心態(tài)不佳。另一方面則認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格雖然較高，但整體基本面依然良好，因此調(diào)整會(huì)出現(xiàn)，整體下降空間與幅度均不大，后期逢低購(gòu)買尚存。從客觀角度看，市場(chǎng)尚能消化熱軋產(chǎn)量，特別是庫(kù)存短期都處于調(diào)整階段，因此熱卷鋼廠短期強(qiáng)勢(shì)行為依然維持。截止10月31日，指數(shù)方面，國(guó)內(nèi)熱卷指數(shù)為147.38月環(huán)比上升0.29%，較去年同期上升36.19%。價(jià)格方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)全國(guó)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4149元/噸，月累計(jì)上升25元/噸。庫(kù)存方面，截至10月27全國(guó)熱軋板卷庫(kù)存為206.26萬噸，較上月上升了13萬噸。

一、國(guó)際熱軋板卷市場(chǎng)行情

（一）國(guó)際鋼鐵價(jià)格指數(shù)行情

10月國(guó)際鋼市價(jià)格稍有回落。截止10月30日CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為193點(diǎn)，較上月末下降1.38%，較去年同期上升31.47%。CRU扁平材指數(shù)為177.2點(diǎn)，較上月末下降1.77%，較去年同期上升27.76%。分區(qū)域來看，北美地區(qū)指數(shù)為176.8，較上月末下降4.79%，較去年同期上升8.8%；亞洲地區(qū)指數(shù)為224點(diǎn)，較上月末下降-0.49%，較去年同期上升47.85%；歐洲地區(qū)目前指數(shù)為159.1點(diǎn)，較上月末下降1.06%，較去年同期上升22.01%。

圖1：國(guó)際鋼價(jià)指數(shù)周走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、國(guó)內(nèi)熱軋板卷產(chǎn)量及庫(kù)存情況

（一）國(guó)內(nèi)熱軋板卷庫(kù)存小幅上升

圖2：全國(guó)熱軋板卷庫(kù)存走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止10月27日，國(guó)內(nèi)熱軋板卷庫(kù)存仍維持下降狀態(tài)，目前國(guó)內(nèi)社會(huì)熱軋板卷庫(kù)存為206.26萬噸，較上月上升13萬噸，較去年同期下降13萬噸。

二、熱軋板卷出口量繼續(xù)下降

圖3：熱軋板卷進(jìn)出口走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

9月熱軋板卷出口量為80萬噸，環(huán)比下降65.6%，同比下降44.8%；9月熱軋板卷進(jìn)口量為31.9萬噸，環(huán)比上升35%，同比上升44.5%（如表2所示）。

表2：9月我國(guó)熱軋板卷進(jìn)出口情況（單位：萬噸）

四、國(guó)內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格仍將繼續(xù)維持高位震

圖4：國(guó)內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價(jià)走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至10月31日，國(guó)內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4149元/噸，較上月末上升25元/噸，較去年同期上漲了1101元/噸。分區(qū)域看，全國(guó)25個(gè)主要城市熱軋板卷價(jià)格處于漲跌互現(xiàn)，其中成都、西安漲幅最明顯，達(dá)到了100元/噸以上；而廣州、南昌跌幅最大，維持在80元/噸以上。

圖5：國(guó)內(nèi)25個(gè)主要地區(qū)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格及月度漲跌幅數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、11月熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌

10月，國(guó)內(nèi)熱軋板卷價(jià)格繼續(xù)維持高位，整體上下調(diào)整幅度達(dá)到200元/噸。就市場(chǎng)看，短期多空壓力相對(duì)均衡，但鋼廠利潤(rùn)較高，因此市場(chǎng)并不完全買賬，觀望情緒猶存。鋼廠反饋，目前整體接單略有下降，所幸流通市場(chǎng)消化尚能維持，因此短期降價(jià)意愿也并不強(qiáng)。市場(chǎng)資源走向看，仍以區(qū)域消化為主，但北材南下，特別是東北資源南下已成必然，11月主要以華南地區(qū)為主，預(yù)計(jì)月中才會(huì)有部分資源到達(dá)上海，因此短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)各區(qū)域價(jià)格會(huì)有所調(diào)整，主要是華南價(jià)格將會(huì)快速貼近。

展望11月，筆者認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格仍會(huì)短暫維持，短期市場(chǎng)尚能維持弱平衡：

一、庫(kù)存方面

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全國(guó)主要城市熱軋卷板庫(kù)存較去年同期減少13萬噸。目前社會(huì)庫(kù)存維持在200萬噸左右，依然處于歷史低位，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言是一個(gè)信心的支撐。10月各鋼廠結(jié)算價(jià)維持在4200元/噸，普遍較高，冷系產(chǎn)品壓力略大。而當(dāng)前的開工率則維持在80%左右的高位，價(jià)格的起跌盡在庫(kù)存與消耗之間的一線。就后期看，鋼廠因當(dāng)前尚有較高利潤(rùn)，因此對(duì)于市場(chǎng)而言風(fēng)險(xiǎn)積壓會(huì)愈發(fā)增加。

二、鋼廠方面

本周調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率80.03%較上周降1.75%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.84%較去年同期降2.34%，鋼廠盈利率84.66%降0.62%。本周唐山燒結(jié)限產(chǎn)升級(jí)，因燒結(jié)礦偏緊導(dǎo)致的燜爐和檢修情況增加。下周環(huán)保壓力如無好轉(zhuǎn)，高爐開工率將繼續(xù)承壓下行。

三、需求方面

據(jù)市場(chǎng)反饋，10月市場(chǎng)流通市場(chǎng)在短期內(nèi)沒有出現(xiàn)明顯的過大的壓力，但下半月因國(guó)內(nèi)銷售出現(xiàn)明顯壓力，因此部分鋼廠有向出口方向轉(zhuǎn)移。11月份熱軋下游，冷系產(chǎn)品因建筑行業(yè)情況不佳而受到影響，所幸重卡、挖掘機(jī)等機(jī)械行業(yè)整體增長(zhǎng)尚可，短期壓力不大。就當(dāng)前看，市場(chǎng)最大的矛盾點(diǎn)在熱軋與冷系產(chǎn)品間的利潤(rùn)分配不均，因此在這樣的壓力累增下，熱軋?jiān)诤笃陔y言上沖。

四、出口方面

由于9月國(guó)內(nèi)熱軋板卷國(guó)內(nèi)出口量相對(duì)偏低，而鋼廠在10月份又出現(xiàn)加大出口的力度，國(guó)外采購(gòu)價(jià)格較國(guó)內(nèi)相對(duì)持平，因此外單接單壓力依然較大。但整體情況看，鋼廠在國(guó)內(nèi)有壓力的前提下，出口是有效解決當(dāng)前產(chǎn)量的主要途徑。預(yù)估11月份國(guó)內(nèi)出口量將繼續(xù)維持上升局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。