螺紋鋼繃不住誰也別想跑，動力煤破位下跌雪上加霜。

黑色系回調(diào)至今，個品種下跌幅度統(tǒng)計如下：螺紋-12.41%、熱卷-11.28%、鐵礦-22.84%、焦煤-19.86%、焦炭16.68%。那背后的邏輯是什么，基本面變化在哪里？

細想一下近期的供應狀況，鋼鐵的供應端距離真正的環(huán)保限產(chǎn)還有一段時間，在利潤驅動下沒有理由去主動限產(chǎn)，一切都照計劃進行，了解到國慶期間鋼廠不放假繼續(xù)生產(chǎn)，但來自供應的壓力并不大，從鋼廠庫存量來看即使加上社會庫存今年的供應也保持較低的水平。

那為什么下跌，還是因為對需求預期的轉變，近期北京、天津市內(nèi)工地全部停工直至采暖季結束，也就是到明年開春這部分的需求都停滯了。這是一個信號，雖然不會讓2+26城市全部執(zhí)行相同程度的政策，但環(huán)保限產(chǎn)從以往收縮供應的預期開始轉向供應、需求雙抑制的預期，而評估兩端誰收縮程度更大則是目前的盲點和分歧點。

據(jù)中鋼協(xié)測算，采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響供應端3600萬噸產(chǎn)量，折算影響月產(chǎn)量9%左右。需求端受到環(huán)保限產(chǎn)影響約30%，當然這部分影響也不會同時發(fā)生，而是類似錯峰生產(chǎn)的方式影響需求端。

這樣看似乎對供應端的影響更大，四季度的環(huán)保高壓政策很大程度上將支撐鋼價，站在現(xiàn)在回顧一下近期的下跌，本鋼高爐事故后懟出了一個新高，但是當時評估下來就知道實質(zhì)影響量是非常小的，而反觀現(xiàn)貨已經(jīng)是推不動的一個狀態(tài)，終端心里苦，誰買誰知道，現(xiàn)金流就這么點，以前能買三車貨，價格一漲只能買兩車貨，需求就這么“被”降下來了。

8月開始現(xiàn)貨價格就已經(jīng)上不去了，但是剛性需求還在啊，跌也跌不動，預期和現(xiàn)實都炒完了所以盤了將近一個月，直到宏觀數(shù)據(jù)的出臺開始強化下跌預期，結果利空越砸越多（玩笑話），期螺從震蕩砸到單邊下跌趨勢，今天再下一城突破8月以來箱體的下沿，下方空間可以開始想象了。

矛盾嗎？當然不矛盾，美聯(lián)儲為什么要縮表加息，因為現(xiàn)在經(jīng)濟向好，更是為了當未來危機來臨可以放水。螺紋現(xiàn)在為什么跌，當然是為了給四季度的上漲打一個空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。