9月1日，在鄭州商品交易所的大力支持下，期貨日?qǐng)?bào)社在廣州舉辦了棉紗期貨圓桌論壇。廣東省紡織協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張毅強(qiáng)與副秘書長(zhǎng)楊麗，以及富棣田紡織有限公司、海大集團(tuán)、廣州晟鋼、杭州天跡資產(chǎn)管理有限公司、香港匯德豐有限公司、中儲(chǔ)棉花信息中心等產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的代表近60人參加了此次論壇，特別值得關(guān)注的是，光大期貨與上海紗線寶科技有限公司的棉紡織產(chǎn)業(yè)客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴還組團(tuán)前來參會(huì)，積極主動(dòng)學(xué)習(xí)棉紗期貨知識(shí)和期貨工具運(yùn)用方法。

A 吸引力不斷加大

期貨日?qǐng)?bào)記者通過現(xiàn)場(chǎng)聆聽及與產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表等交流后發(fā)現(xiàn)，雖然棉紗期貨剛上市不久，市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)容量仍有待拓展，但其對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的吸引力在不斷加大，特別是很多非涉棉企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)十分重視。與此同時(shí)，專業(yè)人士在論壇上表示，我國(guó)棉花市場(chǎng)去庫存接近尾聲，加之新季棉花已開始上市和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速，國(guó)內(nèi)棉市新的市場(chǎng)格局正在醞釀，新的市場(chǎng)供求關(guān)系也將逐漸形成。而未來隨著進(jìn)口棉紗交割的放開，產(chǎn)業(yè)企業(yè)棉紗期貨交易的成熟，棉紗期現(xiàn)貨市場(chǎng)必將出現(xiàn)新氣象。星星之火可以燎原，棉紗期貨逐步走進(jìn)產(chǎn)業(yè)就是一個(gè)好的兆頭。

自漢唐以來，廣州就成為我國(guó)海上“絲綢之路”的始發(fā)港之一，也是我國(guó)最早對(duì)外的通商口岸。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)前，我國(guó)的棉花和棉布不僅自給，而且還從廣州出發(fā)輸出到歐洲、美洲和東南亞等地區(qū)。在那個(gè)時(shí)期，美國(guó)商人到我國(guó)來販運(yùn)貨物，以土布為主，不僅銷到美國(guó)，還轉(zhuǎn)銷到中、南美洲乃至西歐。英國(guó)也曾經(jīng)大量銷用中國(guó)土布。有關(guān)歷史資料顯示，1819年中國(guó)土布出口量為330多萬匹。

如今，廣州正在加速打造“風(fēng)險(xiǎn)投資之都”，推進(jìn)金融業(yè)與珠三角制造業(yè)的深度融合。據(jù)了解，截至今年6月中旬，廣州已集聚各類創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資、私募基金機(jī)構(gòu)數(shù)千家，管理資金規(guī)模為數(shù)千億元。

廣東省紡織協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊麗在參加期貨日?qǐng)?bào)社舉辦的廣州市棉紗期貨圓桌論壇時(shí)表示，棉紗期貨在鄭州商品交易所掛牌交易，是我國(guó)紡織行業(yè)具有里程碑意義的一件大事，將對(duì)我國(guó)紡織行業(yè)的原料采購(gòu)、生產(chǎn)計(jì)劃制定、成品銷售、庫存管理等產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

“廣東省是紡織品生產(chǎn)大省，也是紡織品消費(fèi)大省，當(dāng)前廣東省的牛仔、針織、毛衫、T恤、毛巾、床上用品等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，上游原料價(jià)格的波動(dòng)直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益?！睏铥愓f，多年來，在廣東省紡織和成衣行業(yè)發(fā)展迅猛的情況下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)迫切需要一個(gè)價(jià)格避險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制的工具。

參加論壇的產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表表示，棉紗期貨的推出，使得我國(guó)棉花、棉紗期貨品種形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，完善了品種體系，更為我國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了重要的避險(xiǎn)工具，而主動(dòng)學(xué)習(xí)棉紗期貨知識(shí)，積極參與棉紗期貨交易是產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的必備條件。

鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品部有關(guān)人員介紹，棉紗期貨上市后，市場(chǎng)流動(dòng)性良好，上市首日成交量就達(dá)到9.06萬手(單邊)，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)棉紗期貨的關(guān)注度逐步提高，參與交易的法人客戶不斷增加，其中產(chǎn)業(yè)客戶占比較大，主力合約盤面價(jià)格波動(dòng)頻率與幅度均符合市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)了解，當(dāng)前我國(guó)紡織行業(yè)發(fā)展形勢(shì)較好，棉紗、棉布銷售均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，棉花產(chǎn)品創(chuàng)新較多，附加值提升，涉棉企業(yè)升級(jí)換代步伐加快，這為棉紗期貨的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

值得市場(chǎng)重視的是，由于棉紗期貨合約的設(shè)計(jì)等與棉花期貨合約保持高度一致，如兩個(gè)品種的交易單位等基本一致，銜接性較強(qiáng)，聯(lián)動(dòng)系數(shù)高，便于棉花、棉紗產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)更好地利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行各項(xiàng)交易。部分參加論壇的紡織企業(yè)代表表示，在棉花、棉紗期貨市場(chǎng)，紡織企業(yè)可以一手采購(gòu)原料，一手拋售產(chǎn)品，只要保證加工利潤(rùn)，企業(yè)利用期貨市場(chǎng)就可以開辟出一條生存之路，并逐漸把生意做大。

目前，我國(guó)棉花、棉紗期現(xiàn)貨市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，且呈現(xiàn)穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這與近年來我國(guó)在棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷推出積極的去庫存和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等政策與措施有關(guān)，也得益于廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用棉花、棉紗期貨市場(chǎng)與期貨工具保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有關(guān)。未來隨著越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，隨著產(chǎn)業(yè)企業(yè)擁有的管理風(fēng)險(xiǎn)的工具越來越多，以及運(yùn)用工具越來越熟練，我國(guó)棉花、棉紗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景會(huì)越來越好，鄭州棉紗期貨一定會(huì)像中國(guó)土布一樣聞名遐邇。

B 飼料企業(yè)緣何對(duì)棉紗期貨如此上心

棉紗期貨與飼料企業(yè)本來風(fēng)馬牛不相及，但在此次論壇上，期貨日?qǐng)?bào)記者卻發(fā)現(xiàn)了一個(gè)奇怪現(xiàn)象：國(guó)內(nèi)著名大型飼料生產(chǎn)企業(yè)海大集團(tuán)由采購(gòu)部副總監(jiān)姚望帶隊(duì)，包括總監(jiān)助理、采購(gòu)專員在內(nèi)的數(shù)人參加了棉紗期貨圓桌論壇。

“公司原料采購(gòu)涉及大大小小的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，任何一個(gè)品種價(jià)格的漲跌、市場(chǎng)變化等都會(huì)影響其他品種，雖然我們沒有參與棉花、棉紗期貨市場(chǎng)交易，但對(duì)棉紗期貨這個(gè)新上市品種，我們很關(guān)心?！币ν缡钦f。

據(jù)記者了解，海大集團(tuán)每年需要采購(gòu)大量的菜粕、棉粕、玉米、豆粕等生產(chǎn)原料，公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上經(jīng)常面臨農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要利用期貨工具來規(guī)避各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，做好原料、產(chǎn)成品采購(gòu)、銷售與庫存管理，特別是要保證企業(yè)資金流的順暢流動(dòng)。為此，該公司成立了期現(xiàn)貨結(jié)合的操作團(tuán)隊(duì)，一直以期現(xiàn)結(jié)合的套期保值操作為主，利用期貨交易平臺(tái)與運(yùn)用期貨工具為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，并盡量降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。記者發(fā)現(xiàn)直到論壇結(jié)束，該企業(yè)參會(huì)人員無一人離場(chǎng)。

晨穗投資總經(jīng)理鄭聲鎮(zhèn)是一個(gè)“老期貨”，多年來在有色金屬領(lǐng)域斬獲不菲，此次他來參加棉紗期貨圓桌論壇，主要是他認(rèn)為棉花、棉紗市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)肯定會(huì)集中出現(xiàn)，而主動(dòng)與業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行交流，比別人搶先了解市場(chǎng)，就會(huì)在交易、盈利等方面占據(jù)先機(jī)。

光大期貨廣州營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人馬紅民告訴記者，公司棉紡織產(chǎn)業(yè)客戶多分布在東莞、佛山等地，聽說期貨日?qǐng)?bào)社要在廣州舉辦棉紗期貨圓桌論壇，很多產(chǎn)業(yè)客戶早早就報(bào)了名，并于論壇舉辦的當(dāng)日組團(tuán)來到了會(huì)場(chǎng)，這說明棉紗期貨對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的吸引力都很強(qiáng)。

凱豐投資管理有限公司與杭州天跡資產(chǎn)管理有限公司的農(nóng)產(chǎn)品研究員楊鴻宇、朱奇認(rèn)為，無論是做宏觀對(duì)沖還是在不同的商品期貨市場(chǎng)間進(jìn)行套利、套保操作，棉花、棉紗期貨均是一個(gè)重要的交易平臺(tái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)很多投資機(jī)構(gòu)對(duì)棉花、棉紗期貨市場(chǎng)很感興趣。

C 棉紗期貨逐步走進(jìn)產(chǎn)業(yè)

雖然棉紗期貨剛上市交易不久，市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)容量仍有待拓展，但其對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的吸引力正在不斷加大。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，自棉紗期貨上市以來，棉花、棉紗主力合約價(jià)差一直保持在7000—8000元/噸，紡織企業(yè)完全可以入市，并進(jìn)行買棉花拋棉紗的操作，在保證加工利潤(rùn)的同時(shí)多掙一些錢，但很多紡織企業(yè)并沒有急于入市，普遍持觀望態(tài)度。

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴記者，8月以來，盡管棉花、棉紗期現(xiàn)貨價(jià)格在大部分時(shí)間運(yùn)行平穩(wěn)，棉花和棉紗期貨在理論上存在較好的套利空間，但考慮到棉花、棉紗期貨的交割成本、實(shí)際交割標(biāo)的物的質(zhì)量升貼水、出入庫等費(fèi)用，產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行套利操作的空間被擠壓，加上很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)還處在學(xué)習(xí)棉紗期貨知識(shí)、摸索交割流程等階段，在一定程度上影響了產(chǎn)業(yè)企業(yè)入市的熱情。不過，另一方面，這也恰恰說明了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的理性。此外，當(dāng)前棉紗期貨市場(chǎng)流動(dòng)性還有待增強(qiáng)。

廣東省紡織協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張毅強(qiáng)介紹，近年來，廣東省年進(jìn)口棉紗數(shù)量有100多萬噸，年棉紗需求量有200多萬噸，廣東當(dāng)?shù)氐纳婷奁髽I(yè)除了與國(guó)際市場(chǎng)主要的棉花、棉紗貿(mào)易商等打交道以外，還與國(guó)內(nèi)棉花、棉紗主要產(chǎn)區(qū)的貿(mào)易商等進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，未來肯定會(huì)使用期貨工具，而隨著進(jìn)口棉紗交割的放開，產(chǎn)業(yè)企業(yè)棉紗期貨交易的成熟，棉紗期現(xiàn)貨市場(chǎng)必將出現(xiàn)新氣象。

D 棉花、棉紗市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新階段

9月4日，棉花、棉紗期價(jià)雙雙大幅上行，兩品種主力合約期價(jià)一度聯(lián)袂上漲600元/噸以上。一石激起千層浪，這是否意味著棉花、棉紗市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新階段？

9月3日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司、全國(guó)棉花交易市場(chǎng)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于2016/2017年度儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)事項(xiàng)的公告》(下稱公告)稱，各涉棉企業(yè)，為滿足棉紡織企業(yè)用棉需要，規(guī)范儲(chǔ)備棉輪出交易秩序，經(jīng)有關(guān)部門研究決定，現(xiàn)將2017年9月4日至9月29日儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)事項(xiàng)公告如下：

一是在此期間儲(chǔ)備棉輪出交易，只允許棉紡織企業(yè)參與競(jìng)買，停止非棉紡織企業(yè)參與競(jìng)買。二是棉紡織企業(yè)購(gòu)買的儲(chǔ)備棉，僅限于本企業(yè)自用(競(jìng)買企業(yè)與加工用棉企業(yè)的統(tǒng)一社會(huì)信用代碼或稅務(wù)登記號(hào)必須相同)，不得轉(zhuǎn)賣。

在此之前，國(guó)內(nèi)棉市圍繞9月國(guó)儲(chǔ)棉延期競(jìng)價(jià)銷售問題出現(xiàn)了很多傳聞，有關(guān)機(jī)構(gòu)還一度站出來辟謠，棉價(jià)也因此漲跌難定。不過，隨著公告的一錘定音，國(guó)內(nèi)棉市將進(jìn)入一個(gè)新階段，新的市場(chǎng)格局也將逐漸形成。

棉花市場(chǎng)專業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，9月共有21個(gè)交易日，以每天成交2萬—3萬噸來推算，今年國(guó)儲(chǔ)棉累計(jì)成交量在310萬—330萬噸，這對(duì)未來國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的供需有較大影響，最終將決定國(guó)內(nèi)棉花、棉紗價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)。

中國(guó)棉花網(wǎng)公布的信息顯示，有關(guān)部門臨時(shí)調(diào)整9月儲(chǔ)備棉交易主體，主要為進(jìn)一步保障新棉上市前紡織企業(yè)棉花供應(yīng)，讓儲(chǔ)備調(diào)控政策發(fā)揮最大效用。據(jù)了解，進(jìn)入2016/2017棉花年度以來，中儲(chǔ)棉總公司先后下達(dá)近430萬噸配合公檢計(jì)劃，覆蓋所有承儲(chǔ)庫點(diǎn)，當(dāng)前已公檢326萬噸。截至9月1日，累計(jì)成交268萬噸，平均成交率70.62%。9月待掛牌資源總體充足。與此同時(shí)，截至9月1日，約有40萬噸已成交棉花未出庫，這些棉花大多數(shù)將會(huì)在新棉上市前集中出庫進(jìn)入流通，將有效補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。此外，為盡可能增加新疆儲(chǔ)備棉供應(yīng)量，中儲(chǔ)棉總公司當(dāng)前正號(hào)召所有直屬庫加班加點(diǎn)進(jìn)行公檢。

9月正值新棉上市前的資源空檔期，前期部分貿(mào)易商加大競(jìng)拍囤貨力度，對(duì)儲(chǔ)備棉成交價(jià)及商品棉期、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成明顯支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月儲(chǔ)備棉成交53.55萬噸，其中貿(mào)易商成交量為33.25萬噸，占62.1%，近期儲(chǔ)備棉成交率更是達(dá)到100%。貿(mào)易商囤貨不出庫，不僅影響部分承儲(chǔ)庫公檢工作正常開展，而且加劇了內(nèi)外棉花價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已形成不利影響。停止非棉紡織企業(yè)參與競(jìng)買，符合儲(chǔ)備棉輪出政策確保紡織供應(yīng)的原則。

目前，新疆及內(nèi)地已有企業(yè)零星收購(gòu)新棉，新疆各監(jiān)管庫也基本準(zhǔn)備就緒，9月下旬開始新棉將陸續(xù)集中上市，新舊年度資源供應(yīng)平穩(wěn)過度可以預(yù)期。有關(guān)機(jī)構(gòu)提醒產(chǎn)業(yè)企業(yè)，新棉即將上市前，無論是從市場(chǎng)供應(yīng)還是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來看，企業(yè)均不宜持有過高庫存。

多年以來，國(guó)儲(chǔ)棉輪入輪出在很大程度上左右著國(guó)內(nèi)棉花、棉紗價(jià)格的走勢(shì)，也決定著棉花、棉紗產(chǎn)業(yè)企業(yè)效益的好壞，如今國(guó)儲(chǔ)棉龐大的庫存終于將消化完畢，在此之際，棉紗期貨上市交易可謂生逢其時(shí)。

據(jù)記者了解，如果2016/2017年度國(guó)儲(chǔ)棉最終累計(jì)成交數(shù)量在310萬—330萬噸，那么除了國(guó)儲(chǔ)棉必須保留的安全儲(chǔ)備量以外，剩余的國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量不足以對(duì)國(guó)內(nèi)棉花、棉紗價(jià)格形成過大影響，未來國(guó)內(nèi)棉花、棉紗市場(chǎng)將完全市場(chǎng)化，新的市場(chǎng)供、需、存關(guān)系將形成，價(jià)格形成機(jī)制將得到完善，此時(shí)鄭州棉花、棉紗期價(jià)的風(fēng)向標(biāo)作用將真正得到體現(xiàn)。

中儲(chǔ)棉花信息中心研究員郭溪在論壇上表示，展望后市，新棉將陸續(xù)上市，未來產(chǎn)區(qū)天氣很值得關(guān)注。從新棉預(yù)計(jì)產(chǎn)量與質(zhì)量分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)棉花均處在吐絮期，各地長(zhǎng)勢(shì)差異較大，預(yù)計(jì)在主產(chǎn)區(qū)天氣正常的情況下，新棉產(chǎn)量與質(zhì)量將較為樂觀。

針對(duì)棉價(jià)漲跌而言，郭溪認(rèn)為未來主要影響因素有以下幾方面：一是天氣，如美國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)是否會(huì)持續(xù)出現(xiàn)颶風(fēng)天氣，印度和我國(guó)新疆棉花產(chǎn)區(qū)是否會(huì)出現(xiàn)陰雨天氣等。二是政策，如國(guó)儲(chǔ)棉輪入政策與棉花進(jìn)口配額政策的調(diào)整等。三是環(huán)保的影響將持續(xù)發(fā)酵。四是宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)外部環(huán)境的影響。五是進(jìn)口棉花與棉紗及替代品的影響。

部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來在國(guó)儲(chǔ)棉影響力減弱以后，國(guó)內(nèi)棉花、棉紗市場(chǎng)產(chǎn)不足需的特征將更多地在價(jià)格的漲跌上得到體現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)一定對(duì)此要特別重視。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。