周五商品多數(shù)上漲，黑色系大漲，截止下午收盤，熱卷漲停，螺紋鋼暴漲5.48%，鐵礦石上漲4.21%，PVC上漲3.64%，丙烯、焦煤、乙烯漲逾2%，而黃豆下跌1.05%。

　　鋼鐵去產(chǎn)能未來有六個(gè)重點(diǎn)

　　今年是鋼鐵去產(chǎn)能的攻堅(jiān)之年。2017年《政府工作報(bào)告》提出2017年再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸左右。國家發(fā)改委近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年全國共有天津、河北、山西、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、山東、廣東、四川、云南、新疆等12個(gè)省(區(qū)、市)和中央企業(yè)安排了粗鋼壓減計(jì)劃。截至5月底，全國累計(jì)壓減粗鋼產(chǎn)能已占全年目標(biāo)任務(wù)的85%左右，全國已有廣東、四川、云南3個(gè)省完成了全年的目標(biāo)任務(wù)。截至6月底，全國共有27個(gè)省(區(qū)、市)取締了存在的“地條鋼”企業(yè)。

　　國家發(fā)改委表示，隨著去產(chǎn)能的深入推進(jìn)，行業(yè)脫困發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)效果和積極影響不斷顯現(xiàn)。

　　一是企業(yè)效益進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。2017年1-5月，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)利潤總額407億元，比上年同期增加了323億元。

　　二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司重組整合不斷深入，協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。一些鋼鐵企業(yè)結(jié)合去產(chǎn)能、兼并重組等實(shí)施搬遷、改造，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。

　　三是市場競爭秩序進(jìn)一步規(guī)范。各地排查發(fā)現(xiàn)的“地條鋼”產(chǎn)能按計(jì)劃出清后，鋼材市場秩序得到進(jìn)一步規(guī)范。

　　四是高度彰顯了我國責(zé)任擔(dān)當(dāng)。自2016年以來，我國主動(dòng)推進(jìn)過剩鋼鐵產(chǎn)能退出，在G20領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)上提出并參與創(chuàng)建了鋼鐵產(chǎn)能過剩全球論壇，為全球化解鋼鐵產(chǎn)能過剩矛盾作出了中國貢獻(xiàn)。

　　對(duì)于下階段鋼鐵去產(chǎn)能的重點(diǎn)工作，國家發(fā)改委表示，將抓住處置“僵尸企業(yè)”牛鼻子，統(tǒng)籌做好產(chǎn)能退出、職工安置、資產(chǎn)處置、債權(quán)債務(wù)、兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化布局、供需平衡和穩(wěn)定價(jià)格等重點(diǎn)工作。

　　一是嚴(yán)格落實(shí)進(jìn)度質(zhì)量要求。更多運(yùn)用市場化、法治化手段，有效處置“僵尸企業(yè)”，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，堅(jiān)決清理整頓違法違規(guī)產(chǎn)能，嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。指導(dǎo)和督促相關(guān)地區(qū)按期完成全年粗鋼壓減任務(wù)，徹底取締“地條鋼”。

　　二是大力推動(dòng)企業(yè)兼并重組。完善政策環(huán)境，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)、跨所有制兼并重組。推動(dòng)重點(diǎn)地區(qū)鋼鐵企業(yè)加快兼并重組，力爭取得新的突破。

　　三是嚴(yán)格監(jiān)督檢查問責(zé)。針對(duì)國務(wù)院第四次大督查反映的問題，開展進(jìn)一步調(diào)查工作，督促協(xié)調(diào)有關(guān)方面抓好問題整改和建議落實(shí)。組織開展取締“地條鋼”專項(xiàng)抽查，對(duì)取締不到位的地方，依法依規(guī)追究地方政府及其部門、相關(guān)企業(yè)責(zé)任。指導(dǎo)各地做好去產(chǎn)能信息公示公告，強(qiáng)化社會(huì)公眾監(jiān)督。

　　四是保障供需總體平衡。按照國家發(fā)改委等五部門《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn)行的通知》要求，提高鋼材有效供給水平，避免市場大幅波動(dòng)。

　　五是加強(qiáng)輿論宣傳引導(dǎo)。充分發(fā)揮媒體正面引導(dǎo)作用，廣泛宣傳去產(chǎn)能的工作成效和經(jīng)驗(yàn)做法，及時(shí)回應(yīng)社會(huì)關(guān)切，營造有利的良好輿論氛圍和外部環(huán)境。針對(duì)鋼鐵市場供需形勢變化，組織專家和媒體主動(dòng)發(fā)聲，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)價(jià)格回歸合理區(qū)間和上下游協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　六是認(rèn)真做好評(píng)估與成果運(yùn)用。加強(qiáng)鋼鐵去產(chǎn)能政策措施落實(shí)情況和實(shí)施效果的監(jiān)測分析，認(rèn)真組織第三方機(jī)構(gòu)開展中期評(píng)估，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)查找不足，根據(jù)評(píng)估結(jié)果調(diào)整完善相關(guān)政策措施，進(jìn)一步做好去產(chǎn)能工作。

　　鐵礦石升勢難持久

　　供應(yīng)先緊后松

　　在高品礦需求變得缺乏彈性而供應(yīng)存在寡頭壟斷的格局下，隨著鋼廠利潤走高和焦炭價(jià)格上漲，高品礦結(jié)構(gòu)短缺矛盾再度顯現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格反彈。預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格維持偏強(qiáng)格局，但隨著四季度礦山發(fā)貨高峰來臨，加上取暖季京津冀高爐限產(chǎn)50%，鐵礦石供大于求矛盾可能加劇，價(jià)格料將承壓回落。

　　預(yù)計(jì)鐵礦石1801合約價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間在450—650元/噸，據(jù)此靈活操作。

　　結(jié)構(gòu)性短缺問題推高鐵礦石價(jià)格

　　1。在去產(chǎn)能、高利潤情況下，高品礦更受鋼廠青睞

　　一方面，鋼鐵去產(chǎn)能淘汰了對(duì)高品礦需求彈性高的小高爐，降低了高品礦市場的需求彈性，大中型高爐對(duì)高品礦的需求剛性凸顯。另一方面，去產(chǎn)能疊加取締“地條鋼”對(duì)幫助鋼廠脫困發(fā)展效果顯著，螺紋噸鋼毛利大漲至千元，毛利率超過25%。鋼廠利潤豐厚，對(duì)高品礦成本承受能力增強(qiáng)。在高利潤驅(qū)動(dòng)下，為獲得更高的產(chǎn)出，掙取更多利潤，大中型高爐提高利用系數(shù)，鋼廠高品礦配比提升。數(shù)據(jù)顯示，2017年年初以來，燒結(jié)礦入爐品位始終在55.5%的平臺(tái)上方穩(wěn)定運(yùn)行。我們研究發(fā)現(xiàn)，自2016年四季度以來，鋼廠使用高品礦替代低品礦煉鋼始終獲得正收益，高品礦更受鋼廠青睞。

　　2。鋼廠補(bǔ)庫和高品礦寡頭壟斷，鐵礦石價(jià)格上漲

　　今年7月，由于廢鋼價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)爐高廢鋼比成本上升，廢鋼性價(jià)比消失，鋼廠為維持高產(chǎn)量，對(duì)原料采購增加，高品礦迎來一波補(bǔ)庫小高潮，大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)由6月底的23天增加至27天，帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲。近期，由于焦炭價(jià)格上漲，鋼廠降焦比需求再度升溫，高品礦需求明顯增加，燒結(jié)礦入爐品位進(jìn)一步提升。

　　2016年我國進(jìn)口鐵礦石10.24億噸，鐵礦石進(jìn)口依存度高達(dá)90%，其中來自巴西和澳大利亞四大礦山的鐵礦石約占我國進(jìn)口鐵礦石的80%。PB粉、紐曼粉、巴西混合粉等是主流進(jìn)口高品礦，為國內(nèi)廣大鋼廠所使用。但這些高品礦的供應(yīng)掌握在力拓、必和必拓以及淡水河谷三大礦山手里，形成寡頭壟斷格局。粗略估計(jì)，三大礦山過去兩年每年發(fā)往中國的高品礦不低于4億噸，占2016年中國鐵礦石進(jìn)口量的40%以上。2017年7—8月，四大礦山鐵礦石發(fā)運(yùn)港口頻繁檢修，導(dǎo)致高品礦發(fā)貨減少，未來幾周到港量下降，對(duì)鐵礦石價(jià)格上漲形成支撐。

　　我們認(rèn)為，在鋼廠利潤和焦炭價(jià)格未出現(xiàn)弱化跡象的情況下，預(yù)計(jì)短期高品礦結(jié)構(gòu)性短缺矛盾將支撐鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　取暖季高爐限產(chǎn)，鐵礦石供大于求矛盾將加劇

　　隨著采暖季的臨近，《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》出臺(tái)，采暖季“2+26”城市高爐將限產(chǎn)50%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年河北生鐵產(chǎn)量為1.84億噸，占全國生鐵產(chǎn)量26%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年河北地區(qū)高爐平均開工率為84.02%，據(jù)此匡算高爐產(chǎn)能為2.19億噸。2017年1—6月河北生鐵產(chǎn)量為0.96億噸，產(chǎn)能利用率87.7%。那么，簡單線性估計(jì)采暖季河北高爐限產(chǎn)50%將導(dǎo)致生鐵產(chǎn)量減少2750萬噸，折鐵礦石4400萬噸。

　　但是，在鐵礦石需求減少的同時(shí)，國外高品位礦山產(chǎn)量保持增長，預(yù)計(jì)四季度將進(jìn)入發(fā)貨高峰期。2017年上半年四大礦山產(chǎn)量合計(jì)5.74億噸，同比增長4.2%，根據(jù)礦山產(chǎn)量計(jì)劃，估計(jì)下半年產(chǎn)量將比上半年增加1000萬—3000萬噸。7月，澳大利亞礦山新秀Royhill鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到445萬噸，較上半年月均產(chǎn)量增長91%，年化產(chǎn)量已接近其5500萬噸的目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年Royhill發(fā)往中國的高品位鐵礦石在1300萬噸以上。

　　由于采暖季高爐限產(chǎn)50%已板上釘釘，鐵礦石需求將實(shí)實(shí)在在減少，而礦山產(chǎn)量有增無減，因此鐵礦石供需矛盾將趨于惡化，價(jià)格承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。