上市公司半年報(bào)密集發(fā)布期，個(gè)股基本面的“一舉一動(dòng)”都受到機(jī)構(gòu)和投資者密切關(guān)注。在上半年業(yè)績(jī)靚麗、漲幅居行業(yè)首位的背景下，家電行業(yè)的景氣度不僅沒(méi)有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，反而在空調(diào)、廚電的旺銷(xiāo)帶動(dòng)下，其成長(zhǎng)性獲得進(jìn)一步確認(rèn)。結(jié)合主流券商觀點(diǎn)看，家電行業(yè)尤其是白電龍頭企業(yè)進(jìn)入“漂亮2.0”下半場(chǎng)概率大增。

昨日（7月24日），滬綜指和上證50指數(shù)在盤(pán)中續(xù)創(chuàng)新高，市場(chǎng)交投熱情水漲船高，A股家電品種重新受到投資者矚目。截至收盤(pán)時(shí)，申萬(wàn)家用電器指數(shù)在全部28個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅居第二，達(dá)到1.85%。

白電企業(yè)股價(jià)普漲

華帝股份、美的集團(tuán)、小天鵝A、老板電器、海信電器、澳柯瑪。昨日（7月24日），只要是消費(fèi)者叫得出名字的家電企業(yè)，股價(jià)幾乎都在上漲，大有接棒有色、鋼鐵并助力股指突破前期箱體之勢(shì)。

其中，華帝股份漲幅達(dá)到6.03%，小天鵝A、美的集團(tuán)漲幅均在3%以上，格力電器、青島海爾、九陽(yáng)股份等日漲幅也在1%以上。事實(shí)上，自上周三起，家電板塊頻頻受到資金關(guān)注出現(xiàn)盤(pán)中“脈沖”行情，只不過(guò)彼時(shí)周期股還在A股逞強(qiáng)，資金面存量博弈格局對(duì)家電股造成擠壓效應(yīng)，難以形成聲勢(shì)。

昨日（7月24日）滬深市場(chǎng)雙雙放量，增量資金入場(chǎng)跡象明顯，這對(duì)家電股走勢(shì)帶來(lái)正面支撐，成分股如華帝股份、美的集團(tuán)、格力電器、海信電器等成交額均出現(xiàn)翻倍或接近翻倍現(xiàn)象。顯示板塊指數(shù)上漲并非源于某只權(quán)重股“單兵”推動(dòng)，場(chǎng)內(nèi)外資金對(duì)家電行業(yè)整體看好已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

五日來(lái)看，春蘭股份一馬當(dāng)先，區(qū)間漲幅達(dá)到20.85%，澳柯瑪、海信電器、四川長(zhǎng)虹等漲幅也分別達(dá)到7.28%、7.21%和6.47%，此外美的集團(tuán)、美菱電器、深康佳B區(qū)間漲幅也顯著超越滬深主板同期。

應(yīng)該看到，作為上半年A股市場(chǎng)的“明星品種”，在6月下旬之后也顯著開(kāi)啟了一輪回調(diào)，但畢竟其行業(yè)基本面向好無(wú)虞，再加上6月開(kāi)始空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，與同期市場(chǎng)其他品種相比更具“確定性”，這些都成為了刺激家電股迅速回歸上升通道的重要原因。

產(chǎn)需兩旺 基本面向好

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年6月空調(diào)產(chǎn)量達(dá)到1391萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)量達(dá)到1413萬(wàn)臺(tái)，其中內(nèi)銷(xiāo)955萬(wàn)臺(tái)，外銷(xiāo)458萬(wàn)臺(tái)。中怡康監(jiān)測(cè)6月空調(diào)線(xiàn)下/線(xiàn)上零售量分別同比下降21%和增長(zhǎng)75%，整體零售量同比增長(zhǎng)9.1%。國(guó)泰君安證券認(rèn)為，空調(diào)6月內(nèi)銷(xiāo)延續(xù)高增長(zhǎng)，零售端的持續(xù)增長(zhǎng)是最主要的推動(dòng)力，盡管線(xiàn)下零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但主要是由于基數(shù)和結(jié)構(gòu)性原因，疊加線(xiàn)上零售，總零售量仍實(shí)現(xiàn)9%增長(zhǎng)。

廚電方面，6月煙灶消零售量分別同比下降2.9%、4%和4%，均價(jià)同比分別上漲13%、12%和8.3%。油煙機(jī)線(xiàn)下零售量雖然下降，但在有6·18大促分流的背景下，降幅較5月收窄，線(xiàn)下零售較為平穩(wěn)，但行業(yè)龍頭品牌如老板、方太等6月零售量實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，表現(xiàn)明顯優(yōu)于二線(xiàn)品牌。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前影響行業(yè)基本面走勢(shì)的多個(gè)因素（地產(chǎn)調(diào)控）都已經(jīng)逐步被市場(chǎng)認(rèn)知和接受，反而對(duì)其他利好（消費(fèi)升級(jí)加速、成本壓力減小、出口持續(xù)向好）未充分考量，家電行業(yè)中報(bào)盈利環(huán)比Q1加速增長(zhǎng)已成為市場(chǎng)共識(shí)，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的卻定型和持續(xù)性對(duì)估值提升形成了強(qiáng)力支撐，建議繼續(xù)增持家電板塊。

方正證券業(yè)也表示，當(dāng)前不少家電上市公司市盈率偏低，尤其是家電白馬已經(jīng)沒(méi)有下跌空間，而7月零售端超預(yù)期，渠道庫(kù)存見(jiàn)底使得下半年出貨端也將比市場(chǎng)此前預(yù)期樂(lè)觀，建議繼續(xù)關(guān)注家電龍頭企業(yè)。

此外，六月下旬以來(lái)全國(guó)多地遭遇高溫氣候，以空調(diào)為例，方正證券表示，6月三大龍頭零售均價(jià)漲幅均低于行業(yè)，但市場(chǎng)占有率均有明顯提升，尤其格力延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，考慮到龍頭尤其是格力渠道庫(kù)存更為充足，家電龍頭企業(yè)盈利能力無(wú)需擔(dān)憂(yōu)。

策略上，聯(lián)訊證券更推薦投資家電龍頭股。在其看來(lái)，消費(fèi)升級(jí)背景下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，龍頭公司受益更明顯。一方面，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣正由功能性消費(fèi)轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費(fèi)，需求的改變推動(dòng)整機(jī)廠商不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，市場(chǎng)集中度快速提升，龍頭公司凈利亦將快速增長(zhǎng)。另一方面，2016年下半年各主要原材料暴漲，銅、鋁價(jià)格進(jìn)入今年二季度后才趨于穩(wěn)定，鋼價(jià)與ABS塑料價(jià)格在二季度初下行，近期有小幅提升，在此過(guò)程中，龍頭公司較強(qiáng)的費(fèi)用控制能力及定價(jià)能力，更能夠有效抵御成本沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。