昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元新低

1、美元指數(shù)下跌0.59%，收于94.297（特朗普風險+歐央行），關(guān)注流動性變動；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7560（美元震蕩），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股新高后回落，A股反彈

1、標普500指數(shù)下跌0.02%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.13%（特朗普風險）。

2、A股反彈，上證上漲0.43%，深證上漲0.66%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風險

1、10年美債利率下跌0.53%至2.257%（特朗普風險），關(guān)注后期經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.08%至3.600%（流動性投放），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：中期調(diào)整

1、文華商品夜盤下跌0.39%，黑色（-3.02%、焦煤-2.6%、熱卷-2.5%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

弱美元的帶動下，市場風險情緒較為高漲——表現(xiàn)為商品價格的上揚和全球股市的熱度提升。支撐弱美元的背后是美歐經(jīng)濟階段性的差異性和市場對于兩個地區(qū)貨幣政策分化度的修正，表現(xiàn)為在對歐洲央行開始從寬松逐步退出的可能，而疊加了美國對于特朗普預期的過度樂觀，美元指數(shù)從年初開始大幅回落。若弱美元為非美地區(qū)提供了流動性，修復了市場的悲觀預期。在6月美聯(lián)儲鷹派加息之后，因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)還未開啟向上運行軌跡和特朗普的風險或者政策落地的擔憂還未解除，市場關(guān)注點依然在歐洲。昨日歐央行給市場釋放了較為明確的信息——即貨幣政策的調(diào)整可能延后至秋季，目前暫不考慮。我們認為這一信號穩(wěn)定了市場對于歐央行的貨幣政策預期，未來一段時間內(nèi)美歐之間的政策預期差在于美聯(lián)儲，即7月份美聯(lián)儲是否有更超預期的鷹派可能，若延續(xù)6月的基調(diào)，則美歐短期經(jīng)濟/財政政策的變動將對于貨幣對帶來波動擾動更大。對于國內(nèi)，在A股連續(xù)上行收復周一大跌之后，我們認為未來依然面臨著較大的市場調(diào)整壓力，隨著經(jīng)濟去杠桿的進程逐漸開啟以及對于P2P融資等金融創(chuàng)新的監(jiān)管加強，風險偏好仍然面臨著一次降溫的風險，關(guān)注黑色商品的調(diào)整對于市場情緒的帶動，利率水平存在波動放大的風險。而隨著下半年償債高峰的來臨，關(guān)注行業(yè)信用利差擴大的可能。阿爾法方面，“一帶一路”建設(shè)、精準扶貧和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等三方面可以關(guān)注未來的投資標的選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。