短期供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨大幅波動(dòng)

經(jīng)歷了大半年的低迷行情后，6月以來，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格迎來了一波快速上漲行情，在10天之內(nèi)重新站上了年初的價(jià)格水平。然而，6月下旬后，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格再一次急轉(zhuǎn)直下，這令養(yǎng)殖戶們大失所望?，F(xiàn)貨價(jià)格急漲急跌的背后，雞蛋產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著什么？雞蛋期貨在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中又扮演了什么樣的角色？7月3—8日，期貨日?qǐng)?bào)記者跟隨由長(zhǎng)江期貨和香然會(huì)金融俱樂部主辦、大商所特別支持的華中雞蛋產(chǎn)業(yè)考察團(tuán)隊(duì)深入湖北雞蛋主產(chǎn)區(qū)對(duì)當(dāng)?shù)仉u蛋產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了考察。

A湖北產(chǎn)區(qū)集中淘汰蛋雞出現(xiàn)退訂雞苗的情況

進(jìn)入6月，雞蛋價(jià)格開始強(qiáng)勢(shì)上漲，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)由6月1日的2.03元/斤拉升至6月22日的3.37元/斤，漲幅高達(dá)66%。據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，湖北省浠水縣作為雞蛋價(jià)格高地，雞蛋收購價(jià)格在6月22—23日價(jià)格持續(xù)站在3.71元/斤的高點(diǎn)位置。

“由于前期雞蛋價(jià)格長(zhǎng)期低迷，浠水及周邊地區(qū)在5月底6月初出現(xiàn)了集中淘汰蛋雞的情況。”浠水縣蛋雞業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)方畢軍說。根據(jù)浠水縣蛋雞業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)記者了解到，5月29至6月4日，浠水地區(qū)共淘汰蛋雞29萬只，浠水周邊共淘汰蛋雞5萬只，6月5日至11日，浠水地區(qū)共淘汰蛋雞28萬只，浠水周邊共淘汰蛋雞22萬只，這也是今年以來淘汰蛋雞規(guī)模最大的一周。據(jù)方畢軍介紹，浠水縣在去年12月份時(shí)蛋雞存欄量為1800萬只左右，在半年內(nèi)淘汰了1200萬只，補(bǔ)欄200萬只，目前存欄量在800萬只左右。

同樣，在湖北新洲、蘄春等地在5—6月也有集中淘雞的情況出現(xiàn)。“新洲地區(qū)共有1500萬個(gè)籠位。目前，在產(chǎn)蛋雞600萬只，后備雞200多萬只，空欄600多萬個(gè)。”湖北地區(qū)一個(gè)貿(mào)易商對(duì)記者表示，“端午節(jié)前后，即5月底6月初的時(shí)候淘汰的比較多。端午節(jié)是個(gè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，養(yǎng)殖戶的心理預(yù)期較高，但端午節(jié)前雞蛋的價(jià)格一直沒有起來，所以淘雞的數(shù)量出現(xiàn)較大的漲幅。”

“跟去年相比，今年淘汰蛋雞的雞齡平均提前80—100天。”一位負(fù)責(zé)收購浠水地區(qū)大型養(yǎng)殖場(chǎng)淘汰雞的負(fù)責(zé)人告訴記者，去年淘汰蛋雞的雞齡主要集中在500天以上，而今年則是集中在400多天，以480天的為主。“在今年最慘淡的時(shí)候，320多天的雞都有人淘汰。當(dāng)?shù)皟r(jià)低于100元/箱（即2.27元/斤）時(shí)，淘汰雞的數(shù)量會(huì)出現(xiàn)顯著提升。”該負(fù)責(zé)人說。

浠水縣蛋雞業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，5月29至6月4日，浠水地區(qū)淘汰雞中雞齡小于400天的占比32%，雞齡在400—450天的占比47%，而450天以上的占比21%。6月5至11日，淘汰雞中雞齡小于400天的占比24%，雞齡在400—450天的占比44%，而450天以上的占比32%。

湖北主產(chǎn)區(qū)補(bǔ)欄情況如何？據(jù)了解，今年上半年蘄春地區(qū)與往年相比小雞苗的銷量下滑，并出現(xiàn)客戶下定金后推遲拿貨時(shí)間的現(xiàn)象。“5月份訂小雞苗時(shí)，就出現(xiàn)了退訂6萬只并推遲到9月份拿貨的情況。后來在6月價(jià)格低谷的時(shí)候，一共接了15萬只的訂單，退了13萬只。目前20萬只雞的育雛是空的，也沒有接到訂單。目前市場(chǎng)上也補(bǔ)不到雞苗了，大概8月20日以后才能補(bǔ)到雞苗。”蘄春富康禽業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人駱曉燕告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，這是因?yàn)榉N雞場(chǎng)的父母代淘汰了很多，6月份的孵化率在30%這樣相對(duì)低的水平，此外，5—6月有相當(dāng)比例的種蛋當(dāng)作商品蛋銷售。但值得注意的是，盡管雞苗的銷量下降，但種雞產(chǎn)能下降有限，仍然嚴(yán)重過剩。

關(guān)于市場(chǎng)上流傳的高溫導(dǎo)致產(chǎn)蛋率下降的說法，湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山表示，隨著規(guī)模化的提升、養(yǎng)殖條件的改善以及養(yǎng)殖技術(shù)的提高，天氣對(duì)產(chǎn)蛋率的影響正明顯弱化。“現(xiàn)在的小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)都安裝有濕簾，氣溫升高或降低對(duì)產(chǎn)蛋量影響不大，就浠水地區(qū)而言，高溫下產(chǎn)蛋率最多下降2%。但是會(huì)影響蛋重，夏季雞采食量下降，喝水增多，這將導(dǎo)致蛋重變輕。未來市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)還是要看需求端。”閆鐵山說。

B短期供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨雞蛋出現(xiàn)大幅波動(dòng)

“有人說是期貨上的資金炒作導(dǎo)致了現(xiàn)貨價(jià)格的急漲急跌，這是不對(duì)的。站在我們貿(mào)易商的角度去看那個(gè)時(shí)候的價(jià)格波動(dòng)原因，主要是由產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的情緒導(dǎo)致。”閆鐵山為記者還原了當(dāng)時(shí)的情景。“5月底，在浠水及周邊地區(qū)的確出現(xiàn)了大量淘汰雞的情況，整個(gè)浠水地區(qū)淘了20%—30%的雞，所以導(dǎo)致了臨時(shí)性的缺貨，當(dāng)時(shí)大家手上都沒有什么存貨。這個(gè)消息一傳出去，銷區(qū)的人就出現(xiàn)了一個(gè)恐懼心理，要趕快備貨。而產(chǎn)區(qū)的人想，好不容易盼到漲價(jià)了，如果按一天10元/箱的漲幅計(jì)算，100箱雞蛋早賣一天就是少掙1000元，拖兩天賣就是多掙2000元，如此一來，產(chǎn)區(qū)的人就出現(xiàn)了惜售情緒。在這樣一邊拼命地向貿(mào)易商要貨，一邊就是不賣貨的情況下，一個(gè)快速漲價(jià)潮就出現(xiàn)了。”

“之后銷區(qū)看到漲價(jià)漲得這么快，心開始虛了，就開始不接收貨了。銷區(qū)一不要貨，產(chǎn)區(qū)就開始急了，都要趕快賣，競(jìng)相降價(jià)出售。價(jià)格越往下掉，銷區(qū)的人越害怕，本來想拿一點(diǎn)貨的，結(jié)果也不敢接貨了，畢竟早接一天就賠一天。前期積壓的雞蛋較多，需要一個(gè)消化期。并且需要警惕的是，在囤貨較多的河南、河北等地開始出現(xiàn)壞蛋、發(fā)霉蛋、散黃蛋等。”閆鐵山說。

閆鐵山總結(jié)說，之前因大家錯(cuò)誤地以為需求端提振，加上惜售及瘋搶的情況，導(dǎo)致雞蛋短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了猛漲的行情。而由于前期雞蛋價(jià)格上漲過快及囤貨導(dǎo)致的供需錯(cuò)配又引起了之后的價(jià)格快速回落?，F(xiàn)貨價(jià)格如此快速的上漲下跌，對(duì)于漲跌停板只有5%，即約0.2元/斤的期貨市場(chǎng)來說，觸及漲跌停板也不足為奇了，但整體看期貨價(jià)格運(yùn)行較現(xiàn)貨平穩(wěn)得多。

對(duì)于上周四之后雞蛋期貨價(jià)格的回升，閆鐵山對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這是因?yàn)榻窈笠欢螘r(shí)間將會(huì)迎來真正的需求旺季。一方面是因?yàn)橐呀?jīng)到了傳統(tǒng)的季節(jié)性消費(fèi)旺季，蔬菜供應(yīng)減少，導(dǎo)致對(duì)雞蛋的需求提升。另一方面在一些地區(qū)出現(xiàn)了大型冷庫收蛋的情況，這部分雞蛋將直接送往食品廠，而不能再次進(jìn)入貿(mào)易流通環(huán)節(jié)，這也將導(dǎo)致雞蛋供應(yīng)偏緊。

C雞蛋產(chǎn)業(yè)集中度將顯著提升

眾所周知，中國(guó)的雞蛋養(yǎng)殖業(yè)是一個(gè)小而散的行業(yè)。根據(jù)2015年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)年鑒，1萬只蛋雞以下規(guī)模的戶數(shù)占95%以上，戶數(shù)超過1000萬戶。目前，全國(guó)的蛋雞養(yǎng)殖仍以中小規(guī)模家庭農(nóng)場(chǎng)式的養(yǎng)殖戶為主，北方像遼寧地區(qū)5000—10000只規(guī)模占主流，而南方個(gè)體養(yǎng)殖規(guī)模相對(duì)大一些，如湖北省內(nèi)1萬到2萬規(guī)模占主流，大約占總養(yǎng)殖量的50%—70%。

“浠水的養(yǎng)殖戶因環(huán)保政策的壓力被迫向周邊擴(kuò)張，多遷往蘄春、羅田、英山等地。浠水地區(qū)大部分養(yǎng)殖戶在40歲以上，難以轉(zhuǎn)業(yè)，只能盡量擴(kuò)大規(guī)模達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。之前1萬只雞規(guī)模的養(yǎng)殖戶占主流，目前正逐步向2.5萬到5萬只規(guī)模發(fā)展。”閆鐵山介紹。

通過幾天的調(diào)研記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)?000只以下存欄規(guī)模的養(yǎng)殖戶基本已經(jīng)沒有了，新洲地區(qū)以1萬至2萬只規(guī)模為主，占比50%左右，目前正向2萬到5萬的規(guī)模發(fā)展。蘄春地區(qū)1萬到2萬的養(yǎng)殖戶占70%。“因?yàn)榄h(huán)保的壓力大，蘄春地區(qū)今年關(guān)掉了40多家2000—10000只的小規(guī)模養(yǎng)雞場(chǎng)。”駱曉燕說。

值得注意的是，湖北地區(qū)超大型的養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)殖計(jì)劃基本不受行情影響，存欄量還維持高位。“目前整體的情況是大戶在逐步擴(kuò)張，小戶在逐漸退出市場(chǎng)。”當(dāng)?shù)匾晃毁Q(mào)易商表示。

“環(huán)保政策逐漸趨嚴(yán)，政府補(bǔ)貼不能覆蓋環(huán)保設(shè)備的更新成本。因此，現(xiàn)在養(yǎng)雞場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻漸高。”方畢軍介紹，十幾年前養(yǎng)雞是搭建開放式雞欄，固定成本大概在10元/只，到了2008、2009年要求建設(shè)封閉式雞欄，固定成本提升至50元/只，2010年的時(shí)候，成本已提高至80元/只。“現(xiàn)在，按照環(huán)保的要求，固定成本需要超過100元/只（設(shè)備按十年折舊計(jì)算）。”方必軍說。

長(zhǎng)江期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師李頂威認(rèn)為，在雞蛋價(jià)格劇烈波動(dòng)、行業(yè)虧損以及國(guó)家重環(huán)保、抓質(zhì)量的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革引導(dǎo)下，未來蛋雞養(yǎng)殖業(yè)將進(jìn)一步向規(guī)?；?、集約化、自動(dòng)化的方向發(fā)展，生產(chǎn)效率提升，雞蛋質(zhì)量繼續(xù)提高，1萬只以下規(guī)模的養(yǎng)殖戶會(huì)進(jìn)一步減少，2萬到5萬中等規(guī)模將成行業(yè)主流，10萬到50萬只的大型企業(yè)和100萬只以上的超大型企業(yè)的數(shù)量會(huì)繼續(xù)增加。“同時(shí)北方的養(yǎng)殖量將進(jìn)一步縮減，南方的養(yǎng)殖量增加，北蛋南運(yùn)的跨地區(qū)貿(mào)易會(huì)越來越少。”

在一德期貨生鮮品事業(yè)部總經(jīng)理易樂看來，雞蛋產(chǎn)業(yè)規(guī)模化勢(shì)在必行，規(guī)?；髽I(yè)在學(xué)習(xí)運(yùn)用期貨工具時(shí)會(huì)更快更成熟，一旦現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)行情走弱或其他不利情況時(shí)大企業(yè)可以第一時(shí)間運(yùn)用期貨套保降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)運(yùn)行，而一些小養(yǎng)殖戶的落后產(chǎn)能就會(huì)被淘汰掉，雞蛋產(chǎn)業(yè)也將實(shí)現(xiàn)供給側(cè)改革，達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的目標(biāo)。

D雞蛋期貨功能發(fā)揮顯成效

今年以來，雞蛋期貨被市場(chǎng)人士公認(rèn)為是行情最大的明星品種之一。持倉量、交易量也持續(xù)放大，加上JD1703合約開始實(shí)施交割新規(guī)，其方便、靈活的特點(diǎn)讓產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為雞蛋期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力越來越凸顯。雞蛋期貨功能的發(fā)揮離不開其交易的活躍以及市場(chǎng)接受度和認(rèn)可度的提高。自2013年上市以來，雞蛋期貨交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。今年截至6月底，大連雞蛋期貨市場(chǎng)的總成交量為0.2億手（單邊，下同），同比增長(zhǎng)97.5%；日均持倉量為18.8萬手，同比增長(zhǎng)90.3%。

雞蛋期貨自1703合約實(shí)施雞蛋新規(guī)以來，整體運(yùn)行良好。雞蛋車船板交割制度和全月每日滾動(dòng)交割實(shí)施之后，1703、1704、1705、1706合約一共交割了228手，而雞蛋期貨上市以來截止到1702合約一共交割了142手，短短4個(gè)月的交割量已超過之前交割量的總和。同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性增強(qiáng)，價(jià)格回歸更好。今年3月以來，雞蛋近月合約的期現(xiàn)相關(guān)性由2016年的0.68提升至0.8。“這說明雞蛋期貨新規(guī)為雞蛋交割提供了便利，有利于雞蛋期貨和現(xiàn)貨更好地結(jié)合，期現(xiàn)收斂性增強(qiáng)，企業(yè)套期保值各環(huán)節(jié)更為通暢，期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)更加有效。”李頂威說。

值得一提的是，大連雞蛋期貨市場(chǎng)的法人成交比例也在逐步上升，產(chǎn)業(yè)客戶的參與度和積極性顯著提高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，參與大商所雞蛋期貨品種交易的法人客戶從2013年的460戶增長(zhǎng)至2017年的4163戶，年均增長(zhǎng)率為74.5%。

“期貨市場(chǎng)有兩大基本功能，一個(gè)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，另一個(gè)是套期保值。養(yǎng)殖戶如果能夠利用好這兩個(gè)功能，就能夠很好地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”李頂威說，“就價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來說，養(yǎng)殖戶可以參考遠(yuǎn)月的期貨價(jià)格對(duì)未來的蛋價(jià)進(jìn)行預(yù)估，對(duì)比自己的養(yǎng)殖成本，合理地安排生產(chǎn)，比如期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)期價(jià)格低于生產(chǎn)成本時(shí)，養(yǎng)殖戶考慮提前淘汰，減少養(yǎng)殖量，從而減少未來可能的損失；就套期保值功能來說，期貨價(jià)格一直是處于上漲和下跌的持續(xù)波動(dòng)中，當(dāng)遠(yuǎn)期的期貨價(jià)格高于甚至遠(yuǎn)高于雞蛋的生產(chǎn)成本時(shí)，養(yǎng)殖戶可以通過賣出雞蛋期貨鎖定遠(yuǎn)期的雞蛋銷售價(jià)格，未來無論雞蛋價(jià)格如何下跌，養(yǎng)殖戶都可以獲得很好的養(yǎng)殖利潤(rùn)。”

但在走訪中記者發(fā)現(xiàn)，由于養(yǎng)殖戶對(duì)于雞蛋期貨的認(rèn)知程度有限，小型養(yǎng)殖戶直接參與期貨市場(chǎng)有一定難度。“而‘保險(xiǎn)+期貨’模式可以使養(yǎng)殖戶在行情較差的時(shí)候有一個(gè)保底的收入，而行情較好的時(shí)候又不錯(cuò)失獲取較高收益的機(jī)會(huì)。這可以很好地幫助養(yǎng)殖戶度過行業(yè)的低谷期，減少損失，對(duì)養(yǎng)殖戶的長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)起到非常好的作用。”李頂威說。

雖然場(chǎng)外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”等場(chǎng)外工具的出現(xiàn)，讓一些養(yǎng)殖戶實(shí)實(shí)在在感受到了期貨市場(chǎng)帶來的收益，但普及程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。“‘保險(xiǎn)+期貨’是一種創(chuàng)新型的金融衍生工具，養(yǎng)殖戶接受需要一個(gè)過程，這需要保險(xiǎn)業(yè)、期貨業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)及媒體的共同努力。期貨公司作為其中的重要一環(huán)，我們會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)新，簡(jiǎn)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，讓養(yǎng)殖戶更容易理解和接受。我們的行業(yè)研究人員和一線業(yè)務(wù)人員將繼續(xù)本著“遠(yuǎn)離桌子，遠(yuǎn)離盤子”的原則，深入行業(yè)基層，去做更多的宣傳和推廣工作。”李頂威說。

在德州寧津和膳生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司期貨部經(jīng)理梁成強(qiáng)看來，無論是從現(xiàn)貨的急漲急跌，還是從期貨隨現(xiàn)貨的波動(dòng)來看，都證明了雞蛋期貨的重要性，正是期貨給了產(chǎn)業(yè)客戶套保的平臺(tái)。“在這種極端行情里，已經(jīng)完成規(guī)模化升級(jí)的產(chǎn)業(yè)客戶要想利用好期貨工具，最應(yīng)該的就是建立專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，把專業(yè)的事交給專業(yè)的人，計(jì)算養(yǎng)殖成本，尋找最高基差，做好資金管理，根據(jù)自己的養(yǎng)殖數(shù)量，做好期貨套保。而還未思變的中小養(yǎng)殖戶最應(yīng)該想明白的是為什么會(huì)虧損。當(dāng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)因?yàn)榄h(huán)保、食品安全等原因面臨著升級(jí)轉(zhuǎn)型時(shí)，最快、最有效、成本最低的方法就是靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而當(dāng)前的虧損就是產(chǎn)業(yè)的重新整合升級(jí)的開始，中小養(yǎng)殖戶應(yīng)該做的是尋找最適合自己的路，走規(guī)?；?、農(nóng)場(chǎng)化的路，養(yǎng)好雞，產(chǎn)好蛋，并利用衍生工具管理好風(fēng)險(xiǎn)。”梁成強(qiáng)說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。