聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）并不認(rèn)同谷物后市上漲的預(yù)期，而是預(yù)計(jì)小麥價(jià)格將會(huì)走低，粗糧庫存整體充足，并對(duì)油籽價(jià)格上漲的預(yù)期表示警惕。

FAO指出全球小麥供應(yīng)前景不錯(cuò)，并將2017/18年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)280萬噸，為7.432億噸。雖然最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍比上年減少約1700萬噸，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測，例如美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全球小麥產(chǎn)量為7.378億噸，國際谷物理事會(huì)（IGC）的預(yù)測為7.359億噸。FAO更加看好俄羅斯和歐盟的小麥產(chǎn)量前景。俄羅斯是全球頭號(hào)小麥出口國。雖然歐盟近幾個(gè)月天氣干燥，制約西部地區(qū)的小麥單產(chǎn)潛力，但是整體單產(chǎn)仍有望增加。

就庫存而言，F(xiàn)AO預(yù)計(jì)2017/18年度全球谷物期末庫存將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.574億噸，比早先預(yù)測值高出980萬噸，不過大部分增幅集中在中國。中國的庫存對(duì)全球價(jià)格并不敏感，因?yàn)檫@些庫存不會(huì)交易。主要出口國家的小麥期末庫存相對(duì)需求而言可能有些吃緊，但是庫存用量比預(yù)計(jì)為18.5%，仍高于五年平均水平。FAO稱，2017/18年度小麥供應(yīng)依然充足，造成國際價(jià)格走低，尤其是上半年。美國小麥期貨價(jià)格近來上漲，因?yàn)槊绹?、澳大利亞和加拿大小麥產(chǎn)區(qū)天氣高溫干燥。不過麥價(jià)仍要低于近期歷史高位。

就大麥、玉米和高粱等粗糧而言，F(xiàn)AO也指出供應(yīng)前景明朗，2017/18年度全球期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)360萬噸，為2.745億噸。雖然庫存比上年減少880萬噸，但是降幅主要集中在中國。中國的粗糧庫存對(duì)于全球價(jià)格并不敏感。事實(shí)上，F(xiàn)AO提高阿根廷、巴西和加拿大玉米期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)，這些增幅超過美國的降幅。FAO稱，巴西玉米豐收，可能造成玉米期末庫存增長兩倍，達(dá)到1150萬噸。

就油籽而言，雖然FAO尚未發(fā)布2017/18年度供需數(shù)據(jù)，但是也質(zhì)疑油籽價(jià)格的反彈潛力。雖然油籽價(jià)格受到壓制，但相對(duì)于競爭性農(nóng)作物而言，油籽在農(nóng)戶的播種計(jì)劃中表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。

FAO預(yù)計(jì)2017/18年度全球油籽產(chǎn)量將達(dá)到本年度創(chuàng)紀(jì)錄的水平。未來幾個(gè)月油籽、植物油和油粕價(jià)格將穩(wěn)定在目前偏低的水平，除非出現(xiàn)意料不到的供應(yīng)問題。

雖然整體前景掩飾了油粕產(chǎn)量不足的前景，不過跟植物油不同，由于大豆和豆粕期末庫存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，因此油粕產(chǎn)量不足并不會(huì)造成油籽和制成品供應(yīng)吃緊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。