跨過上躥下跳的2016年，進入出乎預料的2017年，行情在轉變，市場也在轉變，預期中的事情不會總是一成不變，真的不一定就是“真”，相互的印證才是正解，印證后理性的回歸也為必然。

一、供給端減量不及預期

福建省作為相對的產鋼小省，原先一直是處于自主自給的狀態(tài)，往外流出的不多，建筑鋼材外省流入的很少。然在今年年初的“地條鋼”事件，卻給了我們不一樣的發(fā)現(xiàn)，上個月筆者有撰寫一篇《供給端看市場福建建材漲勢難阻》的文章，里面有寫到短流程鋼廠2016年的生產量占福建省內總產量的比例在20.59%，這個數(shù)據(jù)沒問題，但也由于這個數(shù)據(jù)，誤導了市場，導致商家的預期過于良好。從一季度的市場供給來看，三鋼、三寶都是處于滿負荷生產，吳航調坯軋材與電爐合力生產，金盛電爐生產，再加上個別還在偷偷生產的小鋼廠，市場供給量的減量遠低于市場預期。特別是原先福安地區(qū)的生產產品，多是發(fā)往外省銷售，其停產對省內的供給量影響實際是非常有限，在此情況下，三鋼、三寶的滿負荷生產實際卻是變相的增大了省內的供給量。

二、鋼廠出廠政策的影響

3月1日，在沙鋼出廠價出臺后五分鐘，三鋼緊隨其后，出臺結算價上調120元/噸的政策。鋼廠的出發(fā)點是好的，首先在當時，鋼廠的結算價是壓制市場價格快速拉漲的，拉漲后給予市場充裕的漲價空間。但從市場來說，是完全出乎預料，特別是在價格拉漲乏力的時間段，市場預期還處于偏好狀態(tài)，而市場則陷入高成本的假象利好。商家表示，如果鋼廠結算價在3680元/噸，市場成交在接近這個價位的時候很多人就會開始出貨，回籠資金。但在鋼廠結算價達到3800元/噸的高位，市場預期又處于還看好的狀態(tài)下，商家實在不愿意噸鋼虧一百多出貨。在此情況，導致的是該出貨的時候舍不得出，等價格跌下來后，發(fā)生踩踏性的崩盤拋售，虧損嚴重，且市場整體庫存量處于持續(xù)的高位。

三、整體庫存持續(xù)高位

圖1:福建省內建筑鋼材庫存總量變化圖

數(shù)據(jù)來源：鋼材事業(yè)部華南部

從上圖來看，福建省內建筑鋼材庫存總量在2月20日左右達到了最高峰，在102.69萬噸，在此情況下，如果短流程鋼材全部停產，市場需求又開始復蘇的情況下，3月份的市場庫存應該可以出現(xiàn)快速的回落，會有明顯的去庫存現(xiàn)象發(fā)生。但從上圖的數(shù)據(jù)變化來看并沒有，反而從3月初至3月中旬庫存數(shù)據(jù)都是處于增加的狀態(tài)。此數(shù)據(jù)變化基本可以證明兩點現(xiàn)象，一、短流程鋼廠影響的量有限，二、市場倒掛，且在預期相對較好的狀態(tài)下，商家不愿意虧損銷售，庫存減量有限。至四月份，庫存才開始快速下降，原因何在？引出下一個話題。

四、資源外流的速率明顯增加

圖2：福州與溫州螺紋鋼價格對比

圖3：福州與廣州螺紋鋼價格對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

從圖3與圖4來看，春節(jié)前由于本地價格處于相對的高位，福州市場與廣州和溫州的價格偏小，但也是因為如此，在二月份開始，本地市場的拉漲幅度遠沒有廣州和溫州快，在此情況下，兩地與福州市場的價差快速被拉大，在三月低的時候達到峰值，與溫州差240元/噸、與廣州差570元/噸。而這個時間點省內庫存持續(xù)高位，市場價格倒掛嚴重，迫使鋼廠與代理商紛紛往溫州和廣州大批量發(fā)貨，據(jù)不完全統(tǒng)計，四月初至四月下旬中期三鋼閩光牌的資源發(fā)往浙江有近4萬噸，發(fā)往廣東則達到15萬噸左右。這么大的發(fā)貨量剛好解釋了四月份省內庫存為什么會大幅下降。引出下個話題，庫存大幅下降是否還受市場成交好轉的影響？

五、市場成交量變化并不明顯

圖4：福建省部分貿易商日成交量對比

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。