1月11日，國際油價暫止兩天的跌勢。至截稿時，倫敦布倫特原油期貨漲1.101%，報54.18美元/桶；美國WTI原油期貨漲0.96%，報51.31美元/桶。

此前，在周一(1月9日)收跌近4%后，1月10日，國際油價繼續(xù)收跌2%，至近一個月最低。背后的原因是市場對產油國是否會落實減產協(xié)議的疑慮加深，同時美國的產油量將增加。此外，美元止跌也是原因之一。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的最新周度報告顯示，截至1月3日當周，對沖基金及其他基金經理減持美國原油期貨及期權凈多頭頭寸，為五周以來首次。數(shù)據(jù)顯示，紐約商品交易所原油及倫敦洲際交易所原油期貨與期權凈多頭減少9626手，至332207手。

OPEC減產協(xié)議生效以來已有十天，市場仍然懷疑產油國能否落實減產協(xié)議。

減產協(xié)議落實前景存疑

OPEC組織第二大產油國伊拉克近日公布的消息自相矛盾。1月9日，伊拉克石油部公布的信息顯示，該國南部油港12月原油出口量觸及351萬桶/日的紀錄新高。1月10日，該國石油部部長阿魯艾比(al-Luaibi)發(fā)表聲明稱，該國南部史無前例的高出口量不會影響伊拉克遵循OPEC減產協(xié)議的動作，該國自2017年1月初開始已經減產16萬桶/日，遵守石油輸出國組織(OPEC)的減產協(xié)議。他同時指出，希望到1月末時伊拉克減產規(guī)模能達到OPEC協(xié)定的水準，即削減21萬桶/日。

不過，另據(jù)彭博社報道，伊拉克將在2月增加其主要港口巴士拉港的石油出口至364萬桶/日的歷史高位，打破了此前12月份創(chuàng)下的351萬桶的紀錄。

“如果伊拉克真的在減產，預計不久將反映到出口量的下降上，因為伊拉克的存儲容量有限。讓我們等待后續(xù)的發(fā)展。”瑞銀的分析師GiovanniStaunovo對彭博社表示。

野村亞洲區(qū)石油和天然氣行業(yè)研究主管關容樂在1月6日發(fā)布的2017年展望報告中指出，近期遇到的投資者中只有三分之一表示對原油行業(yè)看法樂觀，而大部分投資者則擔憂產油國減產協(xié)議能否落地、中國的經濟放緩等。

花旗集團的能源期貨專家TimEvans在一份報告中指出，“油價在低位盤整，之前對OPEC減產協(xié)議得到遵守的程度的擔憂浮現(xiàn)，因伊拉克出口仍居高不下，且市場再平衡的速度較慢。”

其他產油國方面，據(jù)外媒1月5日援引熟知沙特石油政策的海灣地區(qū)消息人士稱，沙特2017年1月原油產量至少削減了48.6萬桶/日，降至1005.8萬桶/日?？仆厥筒抗賳T1月6日表示，該國已經將1月原油產量削減至270.7萬桶，完成了OPEC于去年11月30日達成的減產協(xié)議的配額目標。

俄羅斯克里姆林宮的發(fā)言人DmitryPeskov周三(1月11日)通知市場稱，俄羅斯已經開始減產，旨在遵守石油輸出國組織(OPEC)此前達成的一致減產協(xié)議。另據(jù)俄媒1月10日報道，依據(jù)OPEC減產協(xié)議，俄羅斯日產量已減少10萬桶。

另有觀點指出，正在盡力爭取份額的伊朗，可能抵消其他國家的減產效果。關容樂在報告中指出，目前伊朗的石油產量已經恢復到了接近制裁前水平，即400萬桶/日，但特朗普的上臺，使得該地區(qū)的地緣政治不確定上升。長期來看，如果伊朗想要擴大產能，那么必須要吸引外國原油巨頭公司來投資綠地項目，而除非油價可以大漲至70美元/桶來抵消地緣政治風險，不然伊朗不太可能吸引到新的外資。

除了仍令人生疑的產油國減產協(xié)議的執(zhí)行情況，或將增長的美國產量也是一個利空油價的因素。美國石油協(xié)會(API)北京時間1月11日05∶30公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至1月6日當周API原油庫存增加153.3萬桶，遠超預期的62萬桶。

在1月10日公布的月度報告中，美國能源署(EIA)指出因油價上漲且開采活動增加料將提振美國未來的產量，預計2017年該國原油日產量將較去年增加11萬桶至900萬桶。上月預估為按年減少8萬桶。EIA并表示，2018年石油產量料增加30萬桶/日至930萬桶/日。

全球原油需求端有望擴張

雖然供應端能否切實收緊仍然存疑，但需求端有望擴張。EIA在月度報告中將2017年全球原油需求增加值預期上調7萬桶/日，至9720萬桶/日，預計將同比增長163萬桶/日；預計2018年全球原油需求將觸及9871萬桶/日，與2017年相比上升151萬桶/日。

據(jù)?？松梨诠景l(fā)布的2017年展望報告顯示，該公司預計從2015-2040年之間全球能源需求將上漲25%。

關容樂在報告中指出，美國和中國方面的需求或將為市場帶來驚喜。近期，中國的原油進口繼續(xù)打破歷史紀錄，預計2017年中國的原油進口將繼續(xù)超越美國的進口量，另外，人民幣貶值預期再次升溫之下，或將使得中國更快提升進口量，以此對沖匯率走勢。同時，特朗普承諾的財政擴張也將使得美國的潛在原油需求上升。

關容樂在報告中指出，隨著OPEC國家開始實施減產，預計油價的漲幅將進一步擴大。2017年的行業(yè)宏觀環(huán)境會更加友好，沙特阿美石油公司的首次上市和沙特經濟的長期重組，需要穩(wěn)健的油價去支撐，所以看起來OPEC沒有增產的意愿。另外，全球國債收益率上升、黃金需求下降，或將使得更多資金流入像原油這樣的風險資產。野村預計布倫特原油的2017年的均價為60美元/桶，2018年均價為70美元/桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。