2016年上半年，國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖：全球三家最大的鐵礦石供應(yīng)商淡水河谷、力拓和必和必拓在經(jīng)歷了過(guò)去一年的業(yè)績(jī)跳水之后，迎來(lái)了令人驚喜的表現(xiàn)。

　　最先發(fā)布二季度財(cái)報(bào)的淡水河谷在7月29日率先傳來(lái)好消息：2016年第二季度，公司息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）為23.83億美元。整個(gè)上半年，盡管價(jià)格因素造成了凈營(yíng)收同比減少8.6億美元，但得益于黑色金屬業(yè)務(wù)的價(jià)格與銷(xiāo)量的同步提升，以及成本和費(fèi)用削減，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)達(dá)到43.88億美元，同比增長(zhǎng)22.5%。

　　根據(jù)淡水河谷、力拓、必和必拓近期陸續(xù)發(fā)布的第二季度生產(chǎn)報(bào)告，伴隨著此前擴(kuò)建產(chǎn)能的持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)半年以及下一個(gè)財(cái)年，三家公司的產(chǎn)量還將進(jìn)一步提升。

　　不過(guò)，這不代表鐵礦石市場(chǎng)將就此迎來(lái)無(wú)憂的春天。事實(shí)上，基于下游鋼鐵市場(chǎng)的激烈動(dòng)蕩，整個(gè)黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈依然面臨著極大的不確定性，正如力拓CEO夏杰思在7月初接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)所言：“全球鐵礦石行業(yè)，價(jià)格還將繼續(xù)承壓，并伴隨很多波動(dòng)。”

　　北京鐵礦石交易所研究中心經(jīng)理藺志同向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，全球鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的局面，可能會(huì)隨著中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能力度的加大、需求的放緩，以及鐵礦供應(yīng)商自身產(chǎn)能的持續(xù)釋放，進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　共識(shí)是周期還沒(méi)有結(jié)束。為應(yīng)對(duì)尚未離去的寒冬，業(yè)務(wù)瘦身、架構(gòu)調(diào)整、成本削減計(jì)劃和行動(dòng)在鐵礦石巨頭們的身上已經(jīng)展開(kāi)，未來(lái)，這些計(jì)劃行動(dòng)還將持續(xù)地進(jìn)行。

　　谷底回升

　　瀕臨印度洋的澳洲大陸西部皮爾巴拉地區(qū)蘊(yùn)藏著令全球羨慕的最大鐵礦石資源，著名鐵礦石原料供應(yīng)商力拓的十五個(gè)大型鐵礦，每天從這里出發(fā)，通過(guò)力拓自有的四個(gè)港口向世界的不同方向輸送優(yōu)質(zhì)的鐵礦石原料。

　　2016年上半年，這里的鐵礦石開(kāi)采和銷(xiāo)量明顯比去年同一時(shí)期的表現(xiàn)要強(qiáng)勁。根據(jù)7月19日力拓發(fā)布的2016年第二季度生產(chǎn)報(bào)告，從1月到6月末，皮爾巴拉礦區(qū)產(chǎn)量為1.608億噸（力拓占1.313億噸），同比增長(zhǎng)10%；其中，二季度產(chǎn)量為8090萬(wàn)噸（力拓占6630萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)8%，該季度的銷(xiāo)售甚至超出了生產(chǎn)，部分消減了第一季度的庫(kù)存。

　　在這家公司上億噸的鐵礦石出貨量中，高達(dá)40％以上通過(guò)中國(guó)東部沿海的港口流入到各大鋼廠，成為鋼鐵生產(chǎn)的原料。

　　2015年，全球鋼鐵產(chǎn)能中，中國(guó)產(chǎn)能占比接近50%，這其中80%來(lái)自礦石煉鋼；世界其他國(guó)家的產(chǎn)能中超過(guò)40%來(lái)自廢鋼（尤其是歐美國(guó)家環(huán)?？刂茦O為嚴(yán)格），僅不足60%用自礦石。

　　今年6月初，力拓尚未正式履職的新任CEO夏杰思來(lái)到中國(guó)。在數(shù)天的緊湊行程里，他先后拜會(huì)了中國(guó)國(guó)資委主任肖亞慶、2016年B20（商業(yè)20國(guó)集團(tuán)會(huì)議）主席兼中國(guó)貿(mào)促會(huì)會(huì)長(zhǎng)姜增偉，以及亞投行的高層。在同國(guó)資委主任肖亞慶的會(huì)面中，肖亞慶表示：“國(guó)資委鼓勵(lì)中央企業(yè)與力拓這樣的國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)開(kāi)展長(zhǎng)期互利合作”，力拓方面則表達(dá)了與部分中央企業(yè)大型合作項(xiàng)目的有關(guān)設(shè)想。“這是基于CEO快速、充分了解中國(guó)市場(chǎng)的考慮。”對(duì)于夏杰思的中國(guó)之行，力拓公司中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

　　根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2016年上半年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量大約4.94億噸，同比去年上半年增長(zhǎng)9.1％。中國(guó)對(duì)于進(jìn)口鐵礦石原料的依賴度進(jìn)一步增強(qiáng)。換言之，國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的依賴度也在進(jìn)一步增強(qiáng)。與此同時(shí)，相較2015年的低谷，價(jià)格也在同步回升。

　　中國(guó)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好，在很大程度上帶動(dòng)了國(guó)際巨頭的銷(xiāo)量提升和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。力拓之外，另外兩家鐵礦石巨頭淡水河谷、必和必拓也于近日分別發(fā)布了生產(chǎn)報(bào)告。

　　2016年第二季度，得益于卡車(chē)車(chē)隊(duì)設(shè)備使用效率的全面提升，以及兩處擴(kuò)展礦的達(dá)產(chǎn)，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8680萬(wàn)噸，較第一季度增加930萬(wàn)噸，其中卡拉加斯產(chǎn)量還創(chuàng)下第二季度產(chǎn)量新紀(jì)錄。必和必拓2016財(cái)年(2015.7-2016.6)的運(yùn)營(yíng)報(bào)告則顯示，2016年二季度產(chǎn)量為6450.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%。

　　財(cái)報(bào)緊跟著生產(chǎn)報(bào)告發(fā)布。2016年7月29日，最先發(fā)布二季度財(cái)報(bào)的淡水河谷率先傳來(lái)好消息：2016年第二季度，這家全球最大的鐵礦石企業(yè)實(shí)現(xiàn)息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）23.83億美元，環(huán)比增長(zhǎng)18.9%。整個(gè)上半年，凈營(yíng)業(yè)收入較去年同期減少8.6億美元（主要由于銷(xiāo)售價(jià)格下跌帶來(lái)的負(fù)面影響15.33億美元），但實(shí)現(xiàn)息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）43.88億美元，較去年同期的35.85億美元實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)幅度。

　　淡水河谷表示，這一增長(zhǎng)主要來(lái)自黑色金屬業(yè)務(wù)與基本金屬業(yè)務(wù)，以及在成本和費(fèi)用削減方面的努力。

　　增產(chǎn)預(yù)期

　　根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的第二季度生產(chǎn)報(bào)告，三大鐵礦石巨頭均對(duì)接下來(lái)的鐵礦產(chǎn)量做出了預(yù)測(cè)。其中，淡水河谷2016年全年產(chǎn)量應(yīng)在指導(dǎo)范圍3.4-3.5億噸的下限；力拓2016年運(yùn)量目標(biāo)為3.3億噸，2017年產(chǎn)量目標(biāo)在3.3億至3.4億噸之間；必和必拓預(yù)計(jì)2017財(cái)年西澳地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量2.65-2.75億噸，比2016財(cái)年增加3%-7%。

　　擴(kuò)產(chǎn)的幅度似乎“微小”，但依然引人注意。必和必拓方面表示，公司在通過(guò)提高生產(chǎn)效率來(lái)進(jìn)一步增強(qiáng)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的挖潛能力，以較低的成本提高產(chǎn)量。例如，通過(guò)最低限度的投資，逐步將西澳鐵礦石的產(chǎn)能在2017財(cái)年提高4%。

　　中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)最新出爐的數(shù)據(jù)與國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商的業(yè)績(jī)向好保持著基本的一致。來(lái)自中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)：2016年上半年，鋼材產(chǎn)量5.6億噸，在去產(chǎn)能的嚴(yán)峻形勢(shì)之下，較上一年同期依然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)1.1%。

　　“現(xiàn)在全球鋼鐵的產(chǎn)量基本穩(wěn)定，唯一變量正在中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)。”北京鐵礦石交易所研究中心經(jīng)理藺志同向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，“中國(guó)之外，目前全球主要的鋼鐵生產(chǎn)地區(qū)是日本、韓國(guó)和歐洲，歐洲最主要是安賽樂(lè)米塔爾公司（目前是全球最大鋼鐵生產(chǎn)商），其他生產(chǎn)商未成氣候，日、韓的鋼鐵產(chǎn)量近年也一直保持穩(wěn)定。”

　　在中國(guó)市場(chǎng)，今年從3月初到6月初，黑色系經(jīng)歷了一番罕見(jiàn)的暴漲暴跌，九十天的時(shí)間，鋼價(jià)從上漲50％到下滑31％，震蕩幅度超過(guò)80%，其后，進(jìn)入7月，鋼市再次出現(xiàn)一波上漲行情。相較去年一年的持續(xù)性走低，2016年上半年讓國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際鋼鐵產(chǎn)業(yè)的參與者們感受到格外的欣喜，盡管這種欣喜當(dāng)中夾帶了對(duì)于未來(lái)的諸多不確定性。

　　藺志同分析，三家國(guó)際礦業(yè)巨頭都是上市公司，增產(chǎn)計(jì)劃都要通過(guò)董事會(huì)和股東會(huì)，也需要兌現(xiàn)對(duì)投資者的諾言。不過(guò)最重要的是，幾大鐵礦巨頭目前的現(xiàn)金成本非常低，可以做到每噸十六、七美元的現(xiàn)金成本。目前五十幾美金的銷(xiāo)售價(jià)格對(duì)它們依然富有利潤(rùn)空間。另外，眼下相對(duì)低價(jià)的現(xiàn)狀對(duì)于鐵礦石巨頭而言雖然損大于利，但在客觀上，持續(xù)的低價(jià)也造成了對(duì)全球范圍內(nèi)中小礦山的強(qiáng)大沖擊，如澳大利亞、南非、伊朗、巴西的小礦山，在這種局面下已經(jīng)很難增產(chǎn)甚至是生存。“當(dāng)然，這其中也包括對(duì)于中國(guó)礦山產(chǎn)業(yè)的劇烈沖擊。”藺志同說(shuō)。

　　藺志同判斷，之前經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十幾年高增長(zhǎng)的中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)步入緩沖期，加上身處去產(chǎn)能的攻堅(jiān)階段，中國(guó)將要在3到5年內(nèi)化解1至1.5億噸過(guò)剩的鋼鐵產(chǎn)能，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量不會(huì)有大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦的進(jìn)口需求趨勢(shì)應(yīng)該是下降的。在這種情況下，全球鐵礦石主要供應(yīng)商的生產(chǎn)計(jì)劃還在穩(wěn)步地推進(jìn)，此前擴(kuò)建的產(chǎn)能仍在不斷釋放，全球供過(guò)于求的形勢(shì)將會(huì)逐漸積累。

　　7月初，力拓新任CEO夏杰思在接受采訪時(shí)表示，對(duì)于力拓開(kāi)采的大多數(shù)主要原材料而言，供應(yīng)仍超過(guò)需求。“我們應(yīng)該清楚，所有大宗商品都出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩，”夏杰思表示，“首個(gè)可能走出過(guò)剩的是銅，但其他大宗商品——鐵礦石、煤炭等——還有很長(zhǎng)的路要走。我們的觀點(diǎn)是，價(jià)格將繼續(xù)承壓，并伴隨很多波動(dòng)。”

　　必和必拓西澳鐵礦資產(chǎn)總裁EdgarBasto則在今年3月的珀斯全球鐵礦石及鋼鐵預(yù)測(cè)會(huì)議上做出這樣的判斷：“未來(lái)幾年，供給增幅將繼續(xù)超過(guò)需求增幅。持續(xù)增加的低成本海運(yùn)鐵礦石供給將繼續(xù)取代高成本供給，從而促使鐵礦石成本曲線趨平。”

　　瘦身健體

　　7月27日，62%品位的干基粉鐵礦到岸價(jià)格為58.41美元/噸，當(dāng)月平均價(jià)格為56.27美元/噸，相比于上一年一度跌破40美元/噸的歷史最低價(jià)，這一谷底之后的回升已經(jīng)令人感到欣慰。

　　2015年對(duì)于鐵礦業(yè)來(lái)說(shuō)是極其難熬的一年，鐵礦石價(jià)格一度跌至38美元/噸。從2014年初的133美元/噸到2015年底的42美元/噸，兩年之內(nèi)礦價(jià)連續(xù)遭遇腰斬。如果與2011年高點(diǎn)191.70美元/噸相比，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)下跌了80%。進(jìn)入2016年，伴隨黑色系產(chǎn)品的整體波動(dòng)，鐵礦石的價(jià)格在上半年也起伏不定，中國(guó)市場(chǎng)復(fù)雜多變的形勢(shì)下，未來(lái)的不確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。“不確定”之下，巨頭們除了釋放產(chǎn)能、降低成本并舉，也自覺(jué)加快了強(qiáng)身健體的步履。

　　6月30日，力拓宣布將其所持的布干維爾島銅礦53.8%的股權(quán)轉(zhuǎn)移給了一家獨(dú)立受托機(jī)構(gòu)。在此之前，3月份，力拓以6.2億美元出售了位于澳大利亞的一處煤礦資產(chǎn)。更早的1月份，力拓以2.3億美元出售了另一處煤礦資源。

　　此外，6月份，力拓還公布了新的全球組織架構(gòu)和高管團(tuán)隊(duì)的調(diào)整。按照新任CEO夏杰思的說(shuō)法：“力拓的戰(zhàn)略沒(méi)有改變，將繼續(xù)致力于長(zhǎng)壽命、低成本的一級(jí)資產(chǎn)。我也將繼續(xù)做出對(duì)于股東來(lái)說(shuō)是正確的決定，繼續(xù)努力保持強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和股東回報(bào)。”

　　夏杰思表示，鐵礦仍將是力拓重要的產(chǎn)品，有著非常好的利潤(rùn)率。“我們的成本足夠低，皮爾巴拉的基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建項(xiàng)目也已經(jīng)完成，我們的目標(biāo)就是要從鐵礦資產(chǎn)挖掘最大價(jià)值。”

　　事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)寒冬，在2015年初力拓前掌門(mén)人山姆·威爾士就率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟了大刀闊斧的重組瘦身計(jì)劃，將原來(lái)5大部門(mén)精簡(jiǎn)成了4個(gè)，將煤炭業(yè)務(wù)打包合并給銅業(yè)務(wù)部門(mén)，鈾礦業(yè)務(wù)劃到鉆石礦產(chǎn)部。同時(shí)，整個(gè)集團(tuán)資本開(kāi)支的計(jì)劃目標(biāo)不斷壓縮，裁員計(jì)劃也在去年逐步實(shí)施。

　　整個(gè)2015年，力拓資本支出僅為47億美元，比2014年減少了35億美元（資本支出最高峰2012年為176億美元）。截至2015年底，力拓的資產(chǎn)負(fù)債率僅為24%。

　　力拓不是尋求瘦身健體的孤獨(dú)者。就在力拓宣布完成銅礦資產(chǎn)出售的同一天，全球第一大鐵礦石供應(yīng)商淡水河谷宣布，已經(jīng)完成向以工銀國(guó)際（中國(guó)工商銀行全資子公司）為主導(dǎo)的聯(lián)合體出售3艘40萬(wàn)載重噸超大型礦砂船的交易。

　　這不是淡水河谷出售的唯一一批貨運(yùn)船只。眼下公司正就出售其它船只進(jìn)行談判，與此同時(shí)，出售高達(dá)100億美元非主營(yíng)業(yè)務(wù)用以削減債務(wù)的計(jì)劃也在今年2月份的時(shí)候被CEOFerreira提及。根據(jù)媒體此前的報(bào)道，今年上半年，就出售多項(xiàng)非主營(yíng)資產(chǎn)事項(xiàng)，淡水河谷還和美國(guó)的美盛公司以及銀行機(jī)構(gòu)展開(kāi)了討論，內(nèi)容涉及出售全部或部分肥料業(yè)務(wù)，以及位于巴西的銅業(yè)務(wù)部分股權(quán)。

　　淡水河谷公司的中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，這樣的舉動(dòng)符合公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表、聚焦核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。