上周末，重磅政策接連不斷。10月23日，第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三十一次會(huì)議通過(guò)了《中國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分地區(qū)開(kāi)展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作的決定》。10月24日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》發(fā)布。
　　同是10月24日，國(guó)家發(fā)改委官方微信公眾號(hào)一日連發(fā)《國(guó)家發(fā)展改革委派出多個(gè)調(diào)查組 實(shí)地開(kāi)展煤炭價(jià)格成本專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查》《煤炭主產(chǎn)區(qū)坑口煤價(jià)明顯下降》《重點(diǎn)煤炭企業(yè)以實(shí)際行動(dòng)積極穩(wěn)價(jià)》《晉陜蒙多措并舉增產(chǎn)增供 市場(chǎng)煤價(jià)理性回歸》等四篇文章。
　　有行業(yè)人士稱(chēng)，周六房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)來(lái)了，朋友圈“云跌停”。周日“雙碳”頂層設(shè)計(jì)公布，朋友圈“云漲停”。一“跌”一“漲”？交易者該如何把握當(dāng)下的行情？
　　“雙碳”中央層面總體部署亮相
　　《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）24日發(fā)布。作為碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，《意見(jiàn)》為碳達(dá)峰碳中和這項(xiàng)重大工作進(jìn)行系統(tǒng)謀劃、總體部署。根據(jù)《意見(jiàn)》，到2030年，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型取得顯著成效，重點(diǎn)耗能行業(yè)能源利用效率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。到2060年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，能源利用效率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80％以上。
　　新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在大宗商品方面，可以預(yù)見(jiàn)的是，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化，隨著新能源投資的加大以及新能源價(jià)格的下降，傳統(tǒng)能源價(jià)格上升空間相對(duì)有限。但在新能源產(chǎn)能大幅上升之前，傳統(tǒng)能源價(jià)格也有較為堅(jiān)實(shí)的上漲基礎(chǔ)。由于能源基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)需要大量的投資，經(jīng)濟(jì)生活綠色化改造也有相應(yīng)設(shè)備更新，因此，涉及的銅、鎳等工業(yè)金屬在需求方面將獲得明顯的增益，鋼鐵和電解鋁的限產(chǎn)和環(huán)保改造會(huì)相應(yīng)推升鋼、鋁價(jià)格中樞。
　　
　　國(guó)家發(fā)改委一日連發(fā)四文
　　煤炭保供穩(wěn)價(jià)行動(dòng)積極推進(jìn)，而且取得了新的成效。10月24日，國(guó)家發(fā)改委官方微信公眾號(hào)一日連發(fā)四文。具體來(lái)看：
　　一是國(guó)家發(fā)改委已派出多個(gè)調(diào)查組實(shí)地開(kāi)展煤炭?jī)r(jià)格成本專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查，對(duì)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的哄抬價(jià)格、囤積居奇、串通操縱市場(chǎng)價(jià)格、捏造散布漲價(jià)信息等違法行為，國(guó)家發(fā)改委將聯(lián)合相關(guān)部門(mén)依法進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。
　　二是近日大同、朔州、蒙東、鄂爾多斯、榆林、銅川等地多處煤礦主動(dòng)降低煤炭坑口銷(xiāo)售價(jià)格，降價(jià)幅度均在100元/噸以上，最高降價(jià)達(dá)到360元/噸。
　　三是重點(diǎn)煤炭企業(yè)積極發(fā)揮帶頭作用，組織在秦皇島港增供增運(yùn)現(xiàn)貨煤炭，供應(yīng)價(jià)格均在1190—1200元/噸。
　　四是晉陜蒙多措并舉，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格理性回歸。山西省要求煤炭企業(yè)穩(wěn)價(jià)降價(jià)，抑制煤炭?jī)r(jià)格過(guò)快上漲，保持煤炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。內(nèi)蒙古自治區(qū)倡導(dǎo)煤炭生產(chǎn)企業(yè)降低煤價(jià)，企業(yè)全面響應(yīng)，市場(chǎng)煤價(jià)逐步下降。陜西省要求煤炭企業(yè)嚴(yán)格履行中長(zhǎng)期合同，企業(yè)積極作為，多數(shù)企業(yè)主動(dòng)降低市場(chǎng)交易煤價(jià)。
　　
　　黑色及建材供需格局或?qū)l(fā)生改變
　　習(xí)近平主席在2020年9月22日的第十七屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上表示，中國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。昨日公布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》提出了清晰目標(biāo)，以最近期的到2025年為例，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2020年下降13.5％，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18％。其實(shí)，公開(kāi)資料顯示，“十三五”期間中國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化工作就已經(jīng)取得顯著成效。到2020年年底，我國(guó)的碳排放強(qiáng)度較2005年下降了48％，較2015年下降了18％。中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)單位工業(yè)增加值能耗在2015—2019年間下降超過(guò)15％，相當(dāng)于節(jié)能4.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，節(jié)約能源的成本約4000億元。
　　中信建投期貨黑色系高級(jí)研究員趙永均告訴記者，鋼鐵工業(yè)是能源密集型的高碳排放行業(yè)，從全球來(lái)看，鋼鐵行業(yè)二氧化碳排放總量占全球二氧化碳排放總量的7％—9％，而中國(guó)作為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，鋼鐵工業(yè)CO？排放占全球鋼鐵工業(yè)的70％以上，占中國(guó)CO？排放總量的18％，僅次于電力行業(yè)。為實(shí)現(xiàn)2030碳達(dá)峰的目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)將和電力行業(yè)一樣，成為重點(diǎn)壓減對(duì)象，一方面要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新降低噸鋼碳排放量，另一方面將直接壓縮鋼鐵產(chǎn)能以達(dá)減排目的。對(duì)鋼材而言，直接的影響是增加成本和降低產(chǎn)量，就此來(lái)看，對(duì)于鋼材而言是利多的，但對(duì)原料鐵礦石而言便是利空，因?yàn)轭A(yù)期直接減少了其需求量。碳達(dá)峰、碳中和早已提出，期貨盤(pán)面并不會(huì)表現(xiàn)出明顯的反應(yīng)，因?yàn)殇撹F行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，并且限產(chǎn)的力度已超往年水平，已基本反映了限產(chǎn)所帶來(lái)的影響。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年9月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7375萬(wàn)噸，同比下降21.2％；1—9月份累計(jì)產(chǎn)量80589萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.0％。9月份共有11個(gè)省市的粗鋼產(chǎn)量同比降幅超過(guò)20％。這是粗鋼產(chǎn)量連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比下降，累計(jì)產(chǎn)量更是從今年上半年的同比增長(zhǎng)11.8％降至目前的2.0％。“以當(dāng)前的生產(chǎn)節(jié)奏，全年實(shí)現(xiàn)壓減粗鋼產(chǎn)量的概率極大。這充分體現(xiàn)了全國(guó)一盤(pán)棋、強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)、發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)。”中鋼期貨黑色系首席研究員趙毅說(shuō)。
　　“焦化行業(yè)也是用煤及排放大戶(hù)，像鋼鐵行業(yè)一樣，焦化企業(yè)也在能耗雙控政策下開(kāi)始限產(chǎn)，按基本邏輯來(lái)看，影響到焦炭產(chǎn)量，對(duì)其價(jià)格形成支撐，但需求端鋼廠也同樣限產(chǎn)，影響其需求，所以供需雙向受限，最終的實(shí)質(zhì)影響取決于政策在兩者上的偏向。”趙永均說(shuō)， 煤炭受政策高壓，盤(pán)面已經(jīng)大幅下挫，但是現(xiàn)貨仍在高位運(yùn)行，保供限價(jià)力度是后期煤焦價(jià)格運(yùn)行的關(guān)鍵，如果政策持續(xù)高壓限制煤礦高利潤(rùn)，煤炭下方還有較大想象空間，盤(pán)面大跌將帶動(dòng)現(xiàn)貨回歸。
　　關(guān)于煤炭，信達(dá)證券能源行業(yè)首席分析師左前明認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型本質(zhì)是可持續(xù)發(fā)展，大力發(fā)展新能源是毫無(wú)疑問(wèn)的，我國(guó)嚴(yán)控煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)的信號(hào)是非常明確的，但煤炭消費(fèi)總量在“十四五”期間依舊處于增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)到“十五五”期間，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)將逐步減少。大家不用過(guò)度解讀，因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)仍處在中高速增長(zhǎng)階段，能源電力消費(fèi)強(qiáng)勁，“十五五”期間碳排放達(dá)到峰值，也符合2030年前達(dá)峰的“雙碳”目標(biāo)。
　　“關(guān)于玻璃行業(yè)，未來(lái)主要影響在兩方面。一方面是存量窯爐的燃燒效率的技術(shù)升級(jí)，另一方面是燃料的改革。窯爐的技術(shù)升級(jí)改造或?qū)?dǎo)致玻璃出現(xiàn)階段性供應(yīng)收縮，在燃料技術(shù)改革方面，天然氣燃料的產(chǎn)能或?qū)⒅鸩教嵘?，煤、石油焦生產(chǎn)線將逐步減少。” 國(guó)泰君安期貨玻璃高級(jí)分析師張馳說(shuō)。
　　方正中期期貨建材高級(jí)研究員魏朝明認(rèn)為，中短期來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售面積高增長(zhǎng)延續(xù)至2021年上半年，現(xiàn)房及期房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)連創(chuàng)歷史新高。近期房地產(chǎn)領(lǐng)域政策支持力度增強(qiáng)，保障已售期房如期竣工交房是維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益的重要方面。平板玻璃用于制造門(mén)窗幕墻，需求高峰處于房地產(chǎn)項(xiàng)目封頂之后與竣工交房前?？紤]到房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積月度數(shù)據(jù)在2021上半年仍在迭創(chuàng)新高，可以推知平板玻璃需求在四季度乃至明年不會(huì)顯著回落。玻璃作為黑色建材板塊的多頭品種的基本面邏輯并沒(méi)發(fā)生根本性改變。
　　上周六房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)來(lái)了，上周日“雙碳”頂層設(shè)計(jì)文件公布，那么，對(duì)行業(yè)和期貨市場(chǎng)將有什么影響呢？
　　李強(qiáng)認(rèn)為，房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)政策對(duì)大宗商品的影響是需求端，“雙碳”政策很大程度上是影響大宗商品的供給側(cè)，大宗商品供需兩強(qiáng)的格局將逐漸平滑。“對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，更多體現(xiàn)在情緒的影響上，房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)政策的影響是階段性的，會(huì)改變未來(lái)的供需格局。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，上周末的這兩個(gè)重磅消息公布，周一的市場(chǎng)或振蕩運(yùn)行。”李強(qiáng)說(shuō)。
　　市場(chǎng)人士：中長(zhǎng)期利多銅、鋁、鎳等金屬
　　對(duì)于有色金屬行業(yè)，《意見(jiàn)》中提到要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，制定有色金屬等行業(yè)和領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案。《意見(jiàn)》中提到要統(tǒng)籌建立二氧化碳排放總量控制制度，強(qiáng)化能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控，堅(jiān)決遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展。
　　“在碳中和、碳達(dá)峰的制約下，電解鋁行業(yè)格局有望被重塑。一方面，電解鋁產(chǎn)能總量難以突破上限，新增產(chǎn)能投放可能被限制或延遲，違規(guī)落后產(chǎn)能將加速淘汰。另一方面，電解鋁行業(yè)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整，更多的產(chǎn)能轉(zhuǎn)向清潔能源，水電、風(fēng)電等可再生能源占比必將提高。另外，相比電解鋁，再生鋁單噸碳排放量?jī)H為0.23噸，是電解生產(chǎn)的2.1％，再生鋁的生產(chǎn)占比有望提升。”海通期貨有色研究員胡畔說(shuō)。
　　金瑞期貨銅研究員龔鳴認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)預(yù)計(jì)將提振有色金屬消費(fèi)，中長(zhǎng)期抬升金屬價(jià)格中樞。我國(guó)在規(guī)劃實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)當(dāng)中強(qiáng)調(diào)有序推進(jìn)、有序落實(shí)，有色金屬價(jià)格失控上漲的可能性低。在碳中和目標(biāo)下，有色金屬材料在綠色發(fā)展場(chǎng)景下大有可為，有色金屬消費(fèi)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》文件，在國(guó)家碳中和總體部署中，強(qiáng)調(diào)加快構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系與加快推進(jìn)低碳交通運(yùn)輸體系建設(shè)。
　　“預(yù)計(jì)整個(gè)有色金屬行業(yè)將持續(xù)面臨減碳的壓力，有色金屬期貨在前期跟隨市場(chǎng)普遍回調(diào)后，在碳達(dá)峰制定實(shí)施的長(zhǎng)期背景下，行業(yè)價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)再度獲得一定支撐。電解鋁等高耗能高排放項(xiàng)目將會(huì)再度面臨非常嚴(yán)格的調(diào)控措施。鋁價(jià)面臨四季度減產(chǎn)的干擾，預(yù)計(jì)出現(xiàn)反季節(jié)性上漲的走勢(shì)。同時(shí)，受限電影響產(chǎn)能的鋅、鎳等有色金屬價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)再度走強(qiáng)。”申萬(wàn)期貨有色金屬高級(jí)分析師侯亞輝說(shuō)。
　　有色工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)有色行業(yè)二氧化碳排放量為6.6億噸，占全國(guó)總排放量的比重約為5％，峰值預(yù)計(jì)達(dá)到7.5億噸。其中，電解鋁行業(yè)二氧化碳排放量為5.5億噸，占有色行業(yè)的83.3％；電解鋁環(huán)節(jié)的火電生產(chǎn)是碳排放高的主因，每噸電解鋁平均碳排放的構(gòu)成中電力排放為10.7噸，占比約65％。在碳達(dá)峰、碳中和背景下，火電“弱化”或“替代”將成為趨勢(shì)。巨大的成本差異有望驅(qū)動(dòng)電解鋁行業(yè)大力發(fā)展水電產(chǎn)能，從而推動(dòng)水電電解鋁的行業(yè)占比逐漸提升，助力實(shí)現(xiàn)鋁行業(yè)碳達(dá)峰、碳中和的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。
　　侯亞輝介紹，2020年全球電解鋁生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，煤電占64％，水電占25％，天然氣占10％，核能占1％。而我國(guó)火電占比高達(dá)86％，水電僅為10％，明顯低于全球水電平均占比的25％?；谙M(fèi)預(yù)測(cè)判斷，中國(guó)鋁行業(yè)碳排放有望于2025年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。預(yù)計(jì)我國(guó)鋁行業(yè)碳達(dá)峰峰值為6億噸，較2020年增長(zhǎng)0.5億噸，年均增長(zhǎng)1.8％。碳達(dá)峰之后，隨著再生鋁對(duì)于電解鋁的替代增加，鋁行業(yè)碳排放將逐步下降，預(yù)計(jì)到2032年再生鋁消費(fèi)將達(dá)到峰值，屆時(shí)再生鋁占比在40％左右（再生鋁產(chǎn)量從2025年的1024萬(wàn)噸增至2032年2130萬(wàn)噸，電解鋁產(chǎn)量從2025年的4120萬(wàn)噸降至3142萬(wàn)噸），行業(yè)碳排放量會(huì)降至5億噸左右。未來(lái)隨著碳中和加強(qiáng)人們對(duì)更為環(huán)保的資源類(lèi)型的重視，再生鋁產(chǎn)量占鋁行業(yè)總供應(yīng)的比例有望實(shí)現(xiàn)大幅提升。
　　侯亞輝認(rèn)為，四季度，在全球能源危機(jī)背景下，電解鋁作為高耗能行業(yè)，海內(nèi)外鋁廠面臨電力緊缺的情況，據(jù)調(diào)研了解，歐洲多國(guó)均有鋁廠減產(chǎn)，亞洲的印度等國(guó)也或因能源問(wèn)題減產(chǎn)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，10月21日，貴州限電要求已經(jīng)升級(jí)，電解鋁限產(chǎn)“部分”轉(zhuǎn)為“全部”。貴州電網(wǎng)有限責(zé)任公司電力調(diào)度控制中心印發(fā)了《關(guān)于立即執(zhí)行錯(cuò)峰用電計(jì)劃確保今冬明春民生用電的函》，并正式向省內(nèi)電解鋁企業(yè)發(fā)出通知，要求省內(nèi)各電解鋁企業(yè)立即嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰用電計(jì)劃，自即日起每天將用電負(fù)荷降低20％以上，5天內(nèi)退出全部產(chǎn)能（僅保留保安用電）。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前貴州省共5家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，全部使用網(wǎng)電生產(chǎn)，合計(jì)運(yùn)行產(chǎn)能130萬(wàn)噸/年，若全部停產(chǎn)，對(duì)電解鋁行業(yè)將影響重大，短期鋁價(jià)格面臨再度走強(qiáng)的可能性。
　　“上周?chē)?guó)家發(fā)改委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行強(qiáng)監(jiān)管，市場(chǎng)情緒受到較大沖擊，整體有色金屬均有不同程度下跌。且煤炭?jī)r(jià)格下行對(duì)電解鋁來(lái)將成本支撐邏輯被打破，鋁價(jià)更是創(chuàng)了10年來(lái)最大單周跌幅?！兑庖?jiàn)》的出臺(tái)，表明了能耗雙控將繼續(xù)進(jìn)行，鋁供應(yīng)端仍將受限，在一定程度上提振市場(chǎng)情緒，繼續(xù)大幅下行空間或有限。”胡畔說(shuō)。
　　本文源自期貨日?qǐng)?bào)

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