二季度，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)“政策市”與“市場(chǎng)市”較量較為激烈，其價(jià)格整體經(jīng)歷了下跌—瘋漲—沖高回落的過程，波動(dòng)相對(duì)頻繁。一方面，東北臨儲(chǔ)玉米以創(chuàng)下天量收購量而完美收官，隨之“去庫存”壓力日漸顯現(xiàn)。另一方面，國(guó)家政策性糧源的每周投放及擴(kuò)容并未迅速打擊市場(chǎng)采購熱情，相反溢價(jià)成交現(xiàn)象普遍。同時(shí)，在這一背景下，糧源緊缺的華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格一度“瘋漲”，不但成為市場(chǎng)獨(dú)立“風(fēng)景線”，并帶動(dòng)其它產(chǎn)銷區(qū)玉米價(jià)格走強(qiáng)。只是好景不長(zhǎng)，6月下旬，隨著政策性糧源不斷投放，市場(chǎng)主體采購心理漸趨理性，至此，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)開始松動(dòng)，尤其是華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格開始沖高回落，其他產(chǎn)銷區(qū)玉米價(jià)格趨于平穩(wěn)。

一、市場(chǎng)行情回顧

4月份：國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情漲跌互現(xiàn)，波動(dòng)相對(duì)頻繁。具體來看：4月上旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格整體弱勢(shì)下行。一方面，臨儲(chǔ)玉米收購繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格底部支撐作用不減;另一方面，隨著備春耕生產(chǎn)活動(dòng)展開，主產(chǎn)區(qū)迎來最后一波農(nóng)戶售糧小高峰，市場(chǎng)供給壓力逐漸顯現(xiàn)。此外，北方港口購銷清淡，大部分企業(yè)已停收。而南方港口進(jìn)口玉米大量到港，玉米庫存量進(jìn)一步上升，對(duì)國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格有所壓制;4月中旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)略顯分化。其中東北產(chǎn)區(qū)多空因素并存，其價(jià)格漲跌互現(xiàn)。而華北玉米價(jià)格“碎步式”上漲，尤其是深加工企業(yè)較為密集的山東省，山東、河北地區(qū)深加工玉米收購價(jià)格陸續(xù)站上1700元/噸的水平。一方面，這與華北產(chǎn)區(qū)一度降水不利于農(nóng)民賣糧有關(guān)，另一方面，前期市場(chǎng)超跌，農(nóng)戶、企業(yè)庫存極低，部分用糧企業(yè)開始預(yù)感政府秋糧上市前控盤積極備貨優(yōu)質(zhì)玉米有關(guān)。南北港口玉米表現(xiàn)也較為“搶眼”，其價(jià)格因本地糧源已經(jīng)見底，玉米庫存持續(xù)下降及貿(mào)易商出現(xiàn)一定惜售心理等因素影響而雙雙上揚(yáng)。4月下旬，東北臨儲(chǔ)玉米收購基本結(jié)束，玉米價(jià)格整體小幅波動(dòng)。華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格因倒流速度放緩及深加工企業(yè)庫存不同而漲跌互現(xiàn);南北港口玉米市場(chǎng)購銷清淡，其價(jià)格穩(wěn)中有落。

截止4月末，吉林省長(zhǎng)春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(jià)(單位：元/噸，下同)分別為1730、1700、1730，分別較月初下跌40、上漲50、下跌50;出庫價(jià)均為1900，分別較月初下跌80、60、80。黑龍江省玉米收購平均價(jià)1660，較月初下跌100，出庫平均價(jià)1860，較月初下跌40。遼寧省收購平均價(jià)1625，較月初下跌75;出庫平均價(jià)1900，較月初下跌80。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價(jià)1700、1710、1680，分別與月初持平、下跌10、持平。錦州港14.5%水分玉米收購價(jià)格為1860，理論平倉價(jià)1910-1940，較月初上漲20-40。廣東深圳港口東北玉米主流成交價(jià)格為1920-1940元/噸，較月初下跌10。銷區(qū)上海三等玉米站臺(tái)交貨價(jià)為1810，較月初下跌70;福建福州2010，較月初上漲20。

5月份：國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)區(qū)域性分化特征較為明顯。具體來看：5月上旬，伴隨東北臨儲(chǔ)玉米收購的正式結(jié)束，東北輪換玉米重新批量出庫，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)“東北承壓、華北顯強(qiáng)”的特征，特別是“五一”后以山東為代表的華北地區(qū)玉米價(jià)格普遍上漲一度引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。5月中旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情略顯波動(dòng)，其中華北玉米價(jià)格局部小漲，東北產(chǎn)區(qū)在我省地儲(chǔ)玉米拍賣出庫下表現(xiàn)震蕩。北方港口玉米貿(mào)易活動(dòng)幾乎停滯，輪換玉米逐步占據(jù)市場(chǎng)主流。與此同時(shí)，我國(guó)南方市場(chǎng)對(duì)于玉米需求量則保持較低水平，因近月進(jìn)口谷物大量抵港，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米需求減弱，玉米價(jià)格弱勢(shì)承壓。5月下旬，可以說是國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的一個(gè)分水嶺，也是“國(guó)家控盤”與“市場(chǎng)博弈”的一個(gè)序幕，東北產(chǎn)區(qū)輪換玉米流通主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，超期儲(chǔ)存玉米定向銷售并未對(duì)市場(chǎng)造成明顯不利沖擊;華北地區(qū)玉米市場(chǎng)在臨儲(chǔ)玉米投放滯緩，本地余糧水平明顯下降，農(nóng)戶或主動(dòng)或被動(dòng)惜售的影響，價(jià)格再度出現(xiàn)反彈;同時(shí)，今年國(guó)家首次公開拍賣超期儲(chǔ)存和蓆茓玉米于5月27日如期舉行。從拍賣底價(jià)來看，此輪拍賣實(shí)行不同地區(qū)不同定價(jià)，整體定價(jià)水平高于此前定向銷售1300元/噸(僅五家國(guó)有深加工企業(yè)參與)的策略，“國(guó)家控盤”特征明顯。

截止5月末，吉林省長(zhǎng)春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(jià)(單位：元/噸，下同)分別為1650、1660、1680，分別較月初下跌80、40、50;出庫價(jià)均為1900，分別與月初持平。黑龍江省玉米收購平均價(jià)1660，與月初持平;出庫平均價(jià)1860，與月初持平。遼寧省收購平均價(jià)1640，較月初上漲15;出庫平均價(jià)1900，與月初持平。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價(jià)1771、1752、1730，較月初分別上漲31、32、30。錦州港14.5%水分玉米收購價(jià)格為1830-1850，理論平倉價(jià)1850-1870，較月初下跌50。廣東深圳港口東北產(chǎn)優(yōu)質(zhì)玉米成交價(jià)1880-1900，較月初下跌20-30。銷區(qū)上海三等玉米站臺(tái)交貨價(jià)為1850，較月初上漲20;福建福州1970，較月初下跌40。

6月份：國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。同時(shí)，“拍賣”、“瘋漲”以及“替代”成為國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。具體來看：6月上旬，國(guó)家政策性糧源的每周投放及擴(kuò)容并未迅速打擊市場(chǎng)采購熱情，相反溢價(jià)成交現(xiàn)象普遍。同時(shí)也正是在這一背景下，糧源緊缺的華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)上漲。6月中旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)“首現(xiàn)”普漲行情，玉米價(jià)格上行地區(qū)不僅限于華北，東北、南方銷區(qū)相繼出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象，其中華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格一度“瘋漲”，截止6月中旬，累計(jì)漲幅已逼近400元/噸，大有重復(fù)2014年夏秋之交玉米價(jià)格報(bào)復(fù)性反彈600元/噸之勢(shì)。其中山東玉米深加工企業(yè)收購價(jià)持續(xù)領(lǐng)漲并重返“1”元時(shí)代，這既有今年東北臨儲(chǔ)玉米天量收購之因，也有終端市場(chǎng)過度看跌情緒下庫存降至極值之故，更與今年國(guó)家泄庫屢屢推遲及農(nóng)民手中余糧基本見底有關(guān)。同時(shí)，臨儲(chǔ)玉米拍賣依舊如火如荼，與之同步展開的小麥飼用情況以及國(guó)家后續(xù)臨儲(chǔ)玉米投放量成為市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。6月下旬，國(guó)內(nèi)超期儲(chǔ)存玉米定向拍賣熱情有所降溫，尤其是之前溢價(jià)成交的華北產(chǎn)區(qū)“瘋狂”不見，其成交均價(jià)多數(shù)下跌。與此同時(shí)，當(dāng)?shù)赜衩咨罴庸て髽I(yè)收購價(jià)也開始沖高回落。不難看出，市場(chǎng)糧源供應(yīng)有所增加情況下，市場(chǎng)主體采購心理漸趨理性，市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)”模式同步開啟。

截止6月末，吉林省長(zhǎng)春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(jià)(單位：元/噸，下同)分別為1630、1650、1700，分別較月初下跌20、持平、下跌50;出庫價(jià)均為1900，分別與月初持平。黑龍江省玉米收購平均價(jià)1660，與月初持平;出庫平均價(jià)1860，與月初持平。遼寧省收購平均價(jià)1640，與月初持平;出庫平均價(jià)1900，與月初持平。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價(jià)2011、1998、1980，較月初分別上漲225、238、250。錦州港14.5%水分玉米收購價(jià)格為1850-1900，較月初上漲50-100;理論平倉價(jià)1950-1970，較月初上漲100。廣東深圳港口東北玉米主流成交價(jià)格為2160-2180元/噸，較月初上漲150-200。銷區(qū)上海三等玉米站臺(tái)交貨價(jià)為2060，福建福州2170，均較月初上漲200。

二、影響因素

(一)政策方面

1、東北臨儲(chǔ)玉米收購?fù)昝朗展?，總量?chuàng)下歷史紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，東北三省一區(qū)收購15年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米總量12542萬噸，超出去年終值4213萬噸。其中內(nèi)蒙古2186萬噸，吉林4536萬噸，黑龍江4697萬噸，遼寧1124萬噸。按照全國(guó)玉米產(chǎn)量2億噸，東北產(chǎn)量1億多噸且已悉數(shù)進(jìn)入臨儲(chǔ)，占到當(dāng)年全國(guó)玉米產(chǎn)量的一半。至收儲(chǔ)結(jié)束，東北農(nóng)民玉米存糧已基本見底，而華北黃淮地區(qū)農(nóng)民余糧也不足兩成。另一方面，由于看空后市，同時(shí)預(yù)期國(guó)家在收儲(chǔ)結(jié)束后會(huì)定期拍賣儲(chǔ)備玉米，很多飼料生產(chǎn)企業(yè)以及深加工企業(yè)均維持較低的庫存水平。但在收儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米定向銷售、拍賣等活動(dòng)未能如期開展，使得玉米深加工、飼料企業(yè)原料糧短缺，進(jìn)而促使部分產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格一度上漲。

2、臨儲(chǔ)玉米“邀標(biāo)定拍”青睞酒精企業(yè)，國(guó)家泄庫步伐加快。5月中旬，我國(guó)臨儲(chǔ)玉米進(jìn)一步加快了其泄庫的步伐。其一，5月5日，中儲(chǔ)糧吉林分公司有關(guān)深加工企業(yè)座談會(huì)后，臨儲(chǔ)轉(zhuǎn)輪換玉米銷售價(jià)格出現(xiàn)讓步，部分地區(qū)采購5000噸玉米可讓利10元，優(yōu)惠40元封頂，這意味著吉林地區(qū)輪換玉米出庫可較一周前低最多40元/噸;

其二，5月13日吉林地儲(chǔ)第五次糧食競(jìng)價(jià)銷售，共拍賣25453.014噸，成交3032.674噸(扶余拉林儲(chǔ)備糧有限公司，2013年一等玉米)，成交比率為8.3%，拍賣底價(jià)1650元/噸，最終底價(jià)成交，其余全部流拍。值得注意的是，此次一等玉米成交未出現(xiàn)溢價(jià)與拍賣糧源品質(zhì)有關(guān)，從拍賣清單來看成交的2013年一等玉米已屬于“輕度不宜存”;其三，5月13日國(guó)家糧食交易中心定向拍賣12年玉米，總量40萬噸，全國(guó)統(tǒng)一拍賣底價(jià)1300元/噸，僅限酒精和乙醇企業(yè)參拍。其中，黑龍江5萬噸、江蘇5萬噸、浙江5萬噸、廣東5萬噸、江西5萬噸、吉林5萬噸、安徽1萬噸、山東1萬噸、四川1萬噸、貴州2萬噸、云南2萬噸、廣西1萬噸、河南2萬噸。傳聞，最終黑龍江超期儲(chǔ)存玉米成交30200噸，均價(jià)1322元/噸，顯然“定向拍賣”鎖定的五家深加工企業(yè)率先享受了政策紅利。

3、超期儲(chǔ)存玉米拍賣成交由節(jié)節(jié)攀升漸進(jìn)“艱難期”。臨儲(chǔ)超期玉米定向拍賣會(huì)于5月27號(hào)正式啟動(dòng)，截止到目前已經(jīng)進(jìn)行了五輪拍賣，累計(jì)投放玉米1690.14萬噸，累計(jì)成交量為879萬噸。其中：5月27日第一批成交的超期儲(chǔ)存玉米主要為2011年和2012年美國(guó)進(jìn)口玉米、2012年國(guó)產(chǎn)玉米，國(guó)標(biāo)三等玉米拍賣底價(jià)為1450元/噸，成交均價(jià)1525元/噸，局部?jī)?yōu)質(zhì)玉米溢價(jià)超過100元/噸。6月3日延續(xù)首次拍賣的火爆情形，最高成交價(jià)達(dá)到1830元/噸，比前一周的高價(jià)增加110元/噸。競(jìng)價(jià)激烈地區(qū)仍主要集中在華北、華中和華南地區(qū)。6月14日-15日，雖然投放量較前期大幅增加，但企業(yè)搶拍熱情依然高漲，很多地區(qū)的成交率達(dá)到100%，成交均價(jià)更是直線上升至1636元/噸。特別是整個(gè)華北產(chǎn)區(qū)，除儲(chǔ)存年份較長(zhǎng)的進(jìn)口玉米以外，臨儲(chǔ)玉米成交情況整體樂觀，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米溢價(jià)甚至達(dá)到500元/噸，為近三次拍賣以來之最，企業(yè)“搶糧”現(xiàn)象嚴(yán)重。6月21-22日，多個(gè)省份成交均價(jià)有所下降，尤其是華北地區(qū)。華北地區(qū)仍是競(jìng)爭(zhēng)最激烈地區(qū)，成交率超過95%，但冀魯豫三省成交溢價(jià)較上周下降80-140元/噸，顯示市場(chǎng)趨于理性。相比之下，東北地區(qū)投放量增加，吉林繼續(xù)保持了較高成交率，該省2013年產(chǎn)玉米繼續(xù)幾乎全部成交且成交均價(jià)較上周提高，吉林2013年玉米實(shí)際成交70.2萬噸，較上周增加15.4萬噸，成交率99.73%，成交均價(jià)1623元/噸，上周成交均價(jià)為1584元/噸。6月28-29日，盡管有關(guān)部門調(diào)減玉米投放量近150萬噸，但成交率和成交均價(jià)繼續(xù)下滑，政策拍賣陷入“艱難期”。值得關(guān)注的方面：一是關(guān)內(nèi)2012年產(chǎn)移庫玉米供應(yīng)見底;二是東北地區(qū)席茓囤玉米成交情況仍火爆，剩余席茓囤玉米可能集中在黑龍江地區(qū)。此外，本周吉林還首次拍賣了2014年產(chǎn)席茓囤玉米1.2萬噸，全部成交。總體來看，吉林地區(qū)剩余的超期玉米和席茓囤玉米數(shù)量均有限，估計(jì)東北地區(qū)剩余的超期玉米和席茓囤玉米主要集中在黑龍江地區(qū)。這意味著，如果后期東北不投放正常存儲(chǔ)的玉米，投放的玉米將集中在黑龍江地區(qū)，考慮到品質(zhì)和存放地點(diǎn)等因素，后期成交率可能下滑。因此，后期東北地區(qū)能否投放正常存儲(chǔ)的玉米也是關(guān)注重點(diǎn)。

(二)市場(chǎng)供求

1、市場(chǎng)余糧基本見底，政策性糧源逐步成為供應(yīng)主力。經(jīng)過大半年的消耗，截止6月末，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧基本見底，可供市場(chǎng)流通糧源已十分有限。實(shí)際上，自3月中下旬開始，東北深加工企業(yè)玉米收購糧已明顯下降，多數(shù)企業(yè)收購“有價(jià)無市”，主要原因就是東北臨儲(chǔ)玉米天量收購，農(nóng)戶手中余糧基本見底，導(dǎo)致現(xiàn)階段深加工企業(yè)無新糧可用。同時(shí)，伴隨著我國(guó)臨儲(chǔ)玉米收購告一段落，國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)玉米出庫進(jìn)入第二階段，市場(chǎng)供應(yīng)越來越依靠國(guó)家儲(chǔ)備庫中的糧源，且未來15年新糧迅速投放市場(chǎng)的可能性較小，因?yàn)槟壳案枰鰩斓氖?2年、13年和14年的糧源(繼續(xù)儲(chǔ)存面臨壞糧的風(fēng)險(xiǎn))。在這種未來供應(yīng)體量龐大，但品質(zhì)參差不齊，且優(yōu)質(zhì)陳玉米更有可能成為市場(chǎng)爭(zhēng)奪對(duì)象的情況下，其溢價(jià)空間明顯更大。隨著優(yōu)質(zhì)糧源的消耗，未來優(yōu)質(zhì)玉米可能依舊緊俏。

2、生豬價(jià)格先漲后跌，深加工企業(yè)需求逐漸恢復(fù)。先看飼料需求。4月份，生豬出欄均價(jià)首次突破了10元/斤大關(guān)。此前生豬價(jià)格已在多個(gè)省份破10，但全國(guó)均價(jià)破10尚屬首次。5月份，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，5月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量小幅上漲，環(huán)比增加0.4%，同比減少2.9%;5月份國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量小幅下降，環(huán)比下跌0.3%，同比下跌3.6%。生豬階段性出欄增加致屠宰企業(yè)壓價(jià)意愿明顯，加之終端需求進(jìn)入淡季，豬價(jià)出現(xiàn)階段性回調(diào)。進(jìn)入6月份，生豬價(jià)格持續(xù)上漲16個(gè)月后開始持續(xù)下跌，部分地區(qū)生豬價(jià)格跌幅達(dá)到1.0元/公斤，豬價(jià)跌破20元/公斤。5到8月份本是生豬市場(chǎng)供應(yīng)最為不足的時(shí)段，2004年、2007年、2011年這三個(gè)豬價(jià)高峰區(qū)域也從未出現(xiàn)過如此大幅度的下跌，此輪豬周期豬價(jià)短期出現(xiàn)暴跌，其導(dǎo)火索是豆粕、添加劑等飼料成本短期內(nèi)大幅上漲。當(dāng)市場(chǎng)上大豬消耗完后，生豬價(jià)格后期還會(huì)反彈，但反彈幅度不會(huì)太大，并且漲到22元/公斤的可能性不大。

再看深加工企業(yè)需求，4月，國(guó)內(nèi)玉米深加工開機(jī)率環(huán)比略有下降。其中淀粉行業(yè)開機(jī)率約56%左右。4月份，國(guó)內(nèi)淀粉價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。截至2016年4月末，吉林深加工企業(yè)淀粉出廠價(jià)2150元/噸，月比下跌50元/噸;山東深加工企業(yè)淀粉出廠價(jià)2140元/噸，月比下調(diào)90元/噸。酒精行業(yè)開機(jī)率保持在46%左右。4月份，酒精市場(chǎng)行情小幅波動(dòng)。截至2016年4月末，吉林酒精報(bào)價(jià)4600元/噸，月比持平;山東酒精報(bào)價(jià)5000元/噸，月比持平。5月，隨著華北玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，淀粉價(jià)格“水漲船高”，提價(jià)意愿較強(qiáng)。目前華北個(gè)別企業(yè)淀粉出廠報(bào)價(jià)已至2500元/噸高位，東北淀粉價(jià)格暫時(shí)維持穩(wěn)定。此外，飼料企業(yè)需求回升，蛋白粉、DDGS、纖維飼料等副產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，企業(yè)盈利空間進(jìn)一步增加。6月，因華北玉米市場(chǎng)供給端增加，原料價(jià)格有所回調(diào)，部分淀粉企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格也均有50元/噸不等幅度下調(diào)，下游需求一般，企業(yè)淀粉供應(yīng)穩(wěn)定，華北淀粉報(bào)價(jià)2380-2450元/噸，東北淀粉報(bào)價(jià)2300元/噸左右，預(yù)計(jì)夏季淀粉需求會(huì)逐漸增加，后期價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)中有漲。

3、進(jìn)口玉米數(shù)量同比繼續(xù)增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年5月我國(guó)進(jìn)口玉米103.7萬噸，環(huán)比減少11.9萬噸，同比增加63.3萬噸。其中進(jìn)口烏克蘭玉米103.0萬噸，占5月份進(jìn)口玉米總量的99%;國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2015/16年度我國(guó)進(jìn)口玉米320萬噸。2016年5月我國(guó)進(jìn)口玉米替代產(chǎn)品高粱、大麥、DDGS共計(jì)120.4萬噸，環(huán)比增加6.1萬噸，同比減少101.2萬噸。6月份起，美國(guó)玉米和烏克蘭玉米到港量均已經(jīng)較少，后期到港將主要是少量俄羅斯玉米和東南亞國(guó)家的玉米，數(shù)量有限。受玉米進(jìn)口配額限制，未來幾個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口替代谷物將主要是高粱和大麥。過去的兩個(gè)月中，我國(guó)南方用糧企業(yè)采購了一定量的高粱，國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2015/16年度高粱進(jìn)口量為780萬噸，較上月預(yù)測(cè)值上調(diào)60萬噸;大麥進(jìn)口量為500萬噸，與上月預(yù)測(cè)值基本持平。

4、2015/16年度小麥替代玉米量增加。目前，全國(guó)夏糧收獲基本結(jié)束。由于收獲期遭受不利不利天氣，今年不完善粒超標(biāo)小麥數(shù)量明顯增長(zhǎng)。目前來看，預(yù)計(jì)江蘇及安徽不完善粒超標(biāo)小麥比重超過25%，河南地區(qū)不完善粒超標(biāo)小麥比重超過20%，其他主產(chǎn)省份也有少量不完善粒超標(biāo)小麥，預(yù)計(jì)全國(guó)范圍內(nèi)不完善粒超標(biāo)小麥在1500萬噸以上，比去年同期高500萬噸左右。由于去年的不完善粒以萌動(dòng)粒和芽麥為主，而今年不完善粒中赤霉粒占有一定比重，這使得面粉企業(yè)摻混難度較大，有相當(dāng)部分將流向飼料領(lǐng)域，這將部分替代飼料中的玉米用量。從企業(yè)反映來看，目前國(guó)內(nèi)部分飼料企業(yè)已經(jīng)開始使用不完善粒超標(biāo)小麥，當(dāng)前主要以鴨料為主，雞料的添加比例正在提高，部分大豬料也可以一定比例添加。考慮到小麥大量進(jìn)入飼料主要發(fā)生在6-9月份，而去年10月至今年5月期間小麥飼用量同比大幅下滑，如果按玉米年度10月至次年9月估算，2015/16年度的飼料小麥?zhǔn)褂昧枯^上年增長(zhǎng)幅度較小。預(yù)計(jì)2015/16年度(按玉米年度算)我國(guó)飼料小麥?zhǔn)褂昧繛?000萬噸，比上年增長(zhǎng)180萬噸。

(三)生產(chǎn)情況

東北玉米播種開局良好，播種面積下降。4月中下旬以來，東北、華北和黃淮春播區(qū)大部氣溫偏高1～2℃，光照充足，土壤墑情適宜，春播工作陸續(xù)開展。由于前期多地低溫，東北大部分地區(qū)未能完成谷雨種大田的傳統(tǒng)，但五一節(jié)過后我國(guó)北方春玉米大部已播種，今年東北玉米播種開局良好。同時(shí)，從春夏播情況看，今年玉米面積調(diào)減趨勢(shì)明顯，特別是‘鐮刀彎’地區(qū)的玉米面積調(diào)減較多，結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度和實(shí)地督導(dǎo)調(diào)查，預(yù)計(jì)今年全國(guó)玉米面積調(diào)減3000萬畝以上。調(diào)減的玉米主要改種市場(chǎng)需要的大豆、雜糧雜豆、馬鈴薯、優(yōu)質(zhì)飼草等作物。預(yù)計(jì)今年大豆面積增加超過800萬畝，雜糧面積增加超過800萬畝，飼草及青貯玉米面積增加超過600萬畝。從生長(zhǎng)情況來看：6月末，東北玉米逐漸進(jìn)入七葉至拔節(jié)期，作物生長(zhǎng)狀況整體接近去年同期。黃淮海夏玉米大部處于出苗至三葉期發(fā)育期接近常年或偏早3～7天。從天氣條件來看，全國(guó)大部分氣溫正?；蚱撸瑑H東北中北部和新疆中北部氣溫偏低，其中，東北中北部地區(qū)偏低1～2℃、降水偏多8成至2倍，氣溫略偏低和多雨使部作物生長(zhǎng)有所減緩，但北方大部分農(nóng)區(qū)出現(xiàn)明顯降水，有利于東北玉米拔節(jié)后的需水量最多的時(shí)期。7月份東北玉米主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣影響日益突出。預(yù)計(jì)6月30日至7月2日東北華北多陣雨、黃淮將有明顯降水，對(duì)作物生長(zhǎng)有利。

(四)國(guó)際市場(chǎng)

國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑。三季度，國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑。其中：4月開始直至6月22日，國(guó)際玉米價(jià)格持續(xù)上漲。一方面，巴西二季玉米作物遭受干燥天氣的威脅，美國(guó)春播工作已經(jīng)開始，市場(chǎng)猜測(cè)今年玉米播種面積將低于政府預(yù)期。另一方面，美國(guó)玉米出口需求改善，加上今年美國(guó)玉米播種面積可能低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期，美元走軟，提振飼糧價(jià)格上漲。5月末，國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格升至10個(gè)月高點(diǎn)。截止5月30日，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(CBOT)7月玉米合約收漲4-1/2美分，至每蒲式耳4.12-3/4美元，盤中觸及2015年7月以來現(xiàn)貨月合約最高價(jià)4.13-1/2美元。7月交貨的美國(guó)2號(hào)黃玉米FOB價(jià)格為184.1美元/噸，合人民幣1206元/噸;到中國(guó)口岸完稅后總成本約為1655元/噸，比去年同期漲208元/噸。進(jìn)入6月份，國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)開始放緩。6月24日開始，國(guó)際玉米價(jià)格開始回落。主要原因就是，英國(guó)公投決定脫歐對(duì)全球商品市場(chǎng)造成重創(chuàng)，原油價(jià)格暴跌，美元飆升。美國(guó)中西部地區(qū)天氣進(jìn)一步改善，提振產(chǎn)量前景，引發(fā)多頭獲利平倉拋售。截止6月30日，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(CBOT)玉米價(jià)格大幅下跌，其中玉米9月合約報(bào)收于369美分/蒲式耳;12月合約報(bào)收于374.5美分/蒲式耳，跌至二季度以來低位水平。主要原因就是美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布播種面積和庫存數(shù)據(jù)，玉米面積增加，與市場(chǎng)預(yù)期相反，季度庫存數(shù)據(jù)明顯超過市場(chǎng)預(yù)期的平均值，顯著利空玉米價(jià)格。另據(jù)測(cè)算，8月船期到港報(bào)價(jià)為1573元/噸;9月船期到港價(jià)格為1597元/噸。美國(guó)玉米到港成本較國(guó)產(chǎn)玉米低600元/噸，仍處于過去3個(gè)月來的高位。

三、三季度市場(chǎng)形勢(shì)初步展望

三季度，綜合來看，隨著國(guó)家政策性糧源大量釋放，7-8月份國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格或重回跌勢(shì)，但供應(yīng)緊張局面緩解前，下跌的空間將不會(huì)太大。同時(shí)，以下幾個(gè)方面將成為影響后期國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素：一是國(guó)家掌控巨量庫存，這些巨量庫存將成為市場(chǎng)上方沉重壓力，但玉米價(jià)格繼續(xù)深跌的可能性不大，每周定期拍賣放糧，緩解用糧緊張，預(yù)計(jì)秋糧上市前國(guó)家“按需投放”、“縮量挺價(jià)”的基本思路不會(huì)改變;;二是超期玉米拍賣即將結(jié)束，2014年玉米即將大量釋放，在9月份新一季玉米上市之前，6-8月份可以說是臨儲(chǔ)玉米大量出庫的好時(shí)機(jī)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)玉米拍賣節(jié)奏及底價(jià);三是新季小麥替代問題依舊，進(jìn)口谷物到貨臨近尾聲。同時(shí)，從糧源結(jié)構(gòu)性來看，未來優(yōu)質(zhì)玉米缺口依稀可見，尤其是國(guó)家如按需投放，則優(yōu)質(zhì)玉米有望繼續(xù)演繹偏強(qiáng)行情;四是伴隨7月份北半球玉米主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣影響日益突出。從國(guó)內(nèi)來看，預(yù)計(jì)6月30日至7月2日東北華北多陣雨、黃淮將有明顯降水，對(duì)作物生長(zhǎng)有利;未來11-20天(7月7日至7月16日)，主要降雨區(qū)將位于華北中南部、黃淮、江淮、江漢、西南地區(qū)東部主要降雨時(shí)段在7月7日、11日前后、14日前后;西北地區(qū)東部、東北地區(qū)東部等地仍多降雨。美國(guó)方面則重點(diǎn)關(guān)注授粉期天氣炎熱干燥可能帶來的不利影響。在今年秋季中國(guó)玉米市場(chǎng)化趨勢(shì)之下，全球玉米供需關(guān)系的變化及其價(jià)格走勢(shì)對(duì)于秋季國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)則具有一定的標(biāo)桿意義。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。