國內(nèi)棉花、棉紗價格在上周五大幅下跌，主力合約盤中跌幅均超過3%，且近期受美元指數(shù)上漲影響，美棉價格亦有回落，從96美分/磅的高位回調(diào)至90美分/磅一線。后市棉花價格上漲趨勢會不會改變，下文從基本面入手進行梳理。

USDA調(diào)降全球期末庫存

根據(jù)USDA發(fā)布的8月全球棉花供需預測報告，2021/2022年度全球棉花產(chǎn)量、消費量環(huán)比調(diào)增，進出口貿(mào)易量明顯增加，期末庫存再度下降。近幾個月，USDA連續(xù)調(diào)降棉花期末庫存，一方面有天氣因素的影響，美國、巴西存在減產(chǎn)預期，另一方面有消費預期向好的影響?？傮w來看，全球供需格局依然處于改善過程中，中長期支撐棉花價格。

新疆種植面積預計減少

據(jù)調(diào)查，2021年新疆棉花播種面積預計為3565萬畝，較上年減少3.8%；產(chǎn)量預計為513.4萬噸，較上年減少11.3%。8月，新疆阿拉爾地區(qū)遭遇嚴重冰雹災害，這意味著后期棉花產(chǎn)量仍有下調(diào)可能。新棉收購預計9月末10月初開始，軋花廠搶收現(xiàn)象恐無法杜絕，收購價格預計在7.8—8元/公斤，折合盤面價格在17800元/噸附近。成本支撐令棉花價格難以出現(xiàn)深跌。

國內(nèi)消費保持樂觀態(tài)勢

目前，新疆及內(nèi)地多數(shù)地區(qū)紡織企業(yè)原料庫存較高，而產(chǎn)成品庫存較低。數(shù)據(jù)顯示，紡織企業(yè)棉花庫存恢復至40天，處于近5年的偏高水平。與此同時，下游產(chǎn)成品紗線庫存處于較低水平，在0—5天，訂單需要預定。不過，坯布庫存維持龐大，需求一般?？傮w來看，紡織企業(yè)開機率較高，生產(chǎn)利潤尚可，經(jīng)營壓力不大。

此外，根據(jù)中國海關(guān)總署的統(tǒng)計，2021年1—7月，我國共進口棉花168萬噸，累計同比增長61.5%。同期，紡織品服裝出口額為1683.52億美元,同比增長7.73%。其中，服裝出口880.99億美元,累計同比增長32.89%。國內(nèi)棉花進口維持增長勢頭，下游棉紗及服裝的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。

綜合來看，棉花價格下行空間有限，新棉成本將成為影響價格走勢的重要因素，主力合約預計在17500元/噸存在較強支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。