2021年7月27-28日，由中國鋼鐵工業(yè)協會發(fā)起，中國期貨業(yè)協會支持，中國國際貿易促進委員會冶金行業(yè)分會和上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）承辦的“2021年（第五屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海浦東香格里拉酒店盛大召開。

28日大會上，敦和資管首席經濟學家徐小慶作了題為《2021年宏觀經濟及大類資產配置展望》的主題演講。

敦和資管首席經濟學家 徐小慶

海外方面，他認為，上半年商品需求呈現出“國內穩(wěn)、海外強”的格局，疫情后商品上漲的需求驅動力主要來自于美國居民的消費需求。他預計，今年下半年中國出口會伴隨著美國居民對于商品消費的回落而回落。從中期來看，他認為，當前正處于新的商品超級周期，并對比分析了本輪商品上漲與歷史四次超級周期，認為本輪商品上漲速度快于之前，并且短期內不會結束，美國CPI年內將維持在4%以上。

國內方面，他指出，受到中國勞動力人口加速下滑、社融對投資的拉動效率越來越低等因素影響，預計疫情結束后中國名義GDP增速的中樞大概率會出現下移。疫情將是中國經濟潛在增速的分水嶺。他認為，粗鋼產量和地產的新開工面積存在線性關系。假設今年粗鋼產量與去年持平，下半年新開工增速需要達到5%以上才能實現供需平衡。如果粗鋼產量仍高于供需平衡點，那么價格就可能面臨下跌的風險。

大類資產配置方面，債市方面，他認為中國利率中樞處在下降周期當中，并預計中國長期國債收益率會逐漸回落到3%以下。股市方面，他認為當前股市最主要的問題是沒有增量資金，降準本身對股市作用有限，股市能否持續(xù)上漲還需要關注后續(xù)M1增速能否提升。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。