黑色系反彈“落幕”：唐山鋼坯重回1800 鋼企挺價計劃告終

　　在國內(nèi)鋼市陷入瘋狂的4月，促使鋼價飆漲的原因包括了旺季消費預(yù)期、資金炒作等多重因素。但是，行業(yè)供求關(guān)系并未出現(xiàn)大幅改善，鋼價本身并不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。

　　5月30日，唐山昌黎普方坯出廠價已跌至1820元/噸，而螺紋鋼主力1610合約則吃掉了3月以來的所有漲幅。

　　“近期鋼價的下跌，不過是對前期炒作的修正。”業(yè)內(nèi)人士指出，4月底時，鋼市供求情況便顯現(xiàn)出需求端減弱、供應(yīng)端增強的趨勢。

　　打響調(diào)價“第一槍”的沙鋼也放棄了挺價計劃。5月下旬，分別將高線、螺紋鋼等主要建材出廠價下調(diào)300元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，5月鋼市進入淡季，供應(yīng)壓力隨之凸顯，預(yù)計下半年將維持震蕩向下的走勢。但是，由于螺紋鋼已成為公認的最利于炒作的品種，未來資金是否會再次流入仍難確定。

　　鋼價漲幅“歸零”

　　今年3月，鋼價上漲速率突然提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月15日至29日，唐山鋼坯價格從1550元/噸最高上漲至1720元/噸。但是在3月1日至8日，鋼坯價格迅速從1720元/噸漲至2260元/噸，漲幅高達31.4%。

　　據(jù)了解，唐山是國內(nèi)最大的鋼鐵產(chǎn)地，鋼坯又是螺紋鋼、板材等成品材的半成品，其價格指導(dǎo)意義不言而喻。

　　由于唐山鋼坯現(xiàn)貨周末仍有報價交易，而同期期貨市場則處于停盤階段，鋼坯周末的調(diào)價，也會對周一開盤后螺紋鋼期貨的價格運行產(chǎn)生影響。

　　不過，隨著上期所、大商所等三大期交所聯(lián)手發(fā)布抑制過度炒作政策，直接將鋼價拉回了現(xiàn)實。

　　至5月30日，唐山普碳150坯、昌黎普方坯出廠價分別下調(diào)80元/噸至1820元。與3月1日的起漲點相比，僅剩下100元/噸的差價了。

　　期貨盤面的下跌同樣慘烈，螺紋鋼、鐵礦石主力合約均已吃掉了3月初以來的漲幅。4月下旬，交易所連續(xù)發(fā)布了提高保證金、交易費用等一系列限制過度投機措施，交易成本的增加促使投機戶集中撤離。

　　“最直接的影響便是交易成本的增加，之前1個點就可以賺回手續(xù)費，現(xiàn)在則需要2個點或3個點才能對沖掉成本。”西安一位職業(yè)投資者介紹稱，同時周圍專注黑色系商品交易的朋友，也已開始空倉休息。

　　部分期貨公司席位的成交數(shù)據(jù)，也印證了上述投資者的說法。上期所數(shù)據(jù)顯示，4月19日至21日期間，海通期貨席位在螺紋鋼各合約上的單日成交量維持在150萬手以上，至5月30日時，該席位成交量已下降至60萬手左右。

　　“獲利資金的撤離，疊加空頭資金的重新進場效應(yīng)，使得近期鋼價下跌迅速”。業(yè)內(nèi)人士指出，上半年鋼價的上漲，使得鋼企暫時獲得喘息的機會，部分鋼企亦開始積極復(fù)產(chǎn)，這并不利于產(chǎn)能去化。

　　鋼材市場的整體轉(zhuǎn)弱，也使得期現(xiàn)重新回歸貼水狀態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月30日，上海地區(qū)HRB400螺紋鋼主流價格2010-2040元/噸。而同日螺紋鋼1610合約結(jié)算價為1994元/噸，低于現(xiàn)貨報價。需要指出的是，前期螺紋鋼多頭主力永安席位在本輪下跌過程中，亦曾數(shù)次嘗試做多。

　　5月4日，該席位為凈空頭持倉1886手；5日，新增多單2.9萬手，減持空單1.4萬手，一舉翻多；13日，再次增加多單4.4萬手，當(dāng)日凈多單達7.7萬手。

　　但是在沙鋼等鋼企主動下調(diào)出廠價的背景下，期鋼顯然已失去了現(xiàn)貨層面的支撐，上半年的“黑色系”飆漲大戲隨之落幕。

　　消費淡季遭遇“復(fù)產(chǎn)潮”

　　實際上，在本輪鋼價上漲初期，市場各方并未就理由達成一致。

　　直至4月公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，人們才注意到一季度固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯增長，于是對鋼材下游消費的樂觀預(yù)期隨之增加。

　　同時，社會整體庫存處于低位，部分鋼廠已于去年退出，短時間內(nèi)形成了供求錯配的局面，而敏銳的資金則捕捉到了這一投資機會，一場期、現(xiàn)聯(lián)動的漲價“風(fēng)暴”隨之形成。

　　“前期鋼價的上漲，還是有基本面因素作為支撐的，只是資金的介入，過多地透支了鋼價的漲幅。”業(yè)內(nèi)人士評價道，這也是為何在暴漲后，鋼價迅速跌回原位的原因。

　　進入5月后，短期的供求錯配情況得到大幅緩解。

　　“首先是需求端，房地產(chǎn)投資的邊際效益在減弱，4月份投資增速出現(xiàn)環(huán)比下降，利好預(yù)期隨之減弱。”業(yè)內(nèi)人士指出，加上5月開始進入淡季，鋼價開始掉頭向下，而市場習(xí)慣了買漲不買跌，貿(mào)易商的備貨預(yù)期隨之改變，備貨需求減弱。

　　另外一個重要的變量，便是鋼價的反彈，直接點燃了鋼企的復(fù)產(chǎn)熱情。今年4月底，處于停產(chǎn)狀態(tài)的河北唐山松汀鋼鐵，傳出了重新點火生產(chǎn)的消息；5月，完成破產(chǎn)重整的山西海鑫鋼鐵，也計劃開始復(fù)工生產(chǎn)。

　　“預(yù)計海鑫的產(chǎn)能在6月開始釋放。”業(yè)內(nèi)人士介紹稱，在鋼價上漲階段，國內(nèi)開工率出現(xiàn)反彈，4月鋼鐵日均產(chǎn)出為231.4萬噸，超過了2014年以來的紀錄，“供需格局的改變，促使近期鋼價回歸理性。”

　　相比于鋼材、鐵礦石的一步到位，焦炭在“黑色系”的本輪下跌中，明顯要更加抗跌。

　　“焦炭相對有較強的政策面支撐因素，由于在價格博弈過程中，焦化廠話語權(quán)相對較弱，所以會被迫調(diào)價。”業(yè)內(nèi)人士指出，由于焦炭占煉鋼成本比例較低，暫時不會對鋼企利潤產(chǎn)生較大影響。

　　需要指出的是，經(jīng)過前期的連續(xù)下挫，目前鋼企已再次重回盈虧平衡點附近。

　　此外，多個鋼鐵生產(chǎn)省份已先后同國務(wù)院簽訂了目標(biāo)責(zé)任書，將壓縮產(chǎn)能任務(wù)從省級到市級，一直落實到具體企業(yè)，這是否又會對鋼價形成支撐？

　　對此業(yè)內(nèi)人士認為，“去產(chǎn)能不等于去產(chǎn)量。”此前國內(nèi)鋼企已存在大量的閑置產(chǎn)能，2015年鋼價跌破盈虧平衡點時，曾促使企業(yè)自發(fā)進行產(chǎn)能去化。但是今年鋼價的反彈，則使鋼企獲得了喘息的機會，觀望態(tài)度隨之上升。

　　有分析師指出，目前國內(nèi)去產(chǎn)能的政策仍在推進，但是落實到具體執(zhí)行上，仍需較長時間。與煤炭行業(yè)相比，鋼鐵業(yè)國資占比較低，去產(chǎn)能的因素目前只能作為預(yù)期，至少幾個月內(nèi)很難對價格形成實質(zhì)影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。