致力于為中國(guó)銅精礦的供需平衡提供更準(zhǔn)確的參考依據(jù)，Mysteel從2019年年底開始上線中國(guó)銅精礦到港數(shù)據(jù)，提前預(yù)測(cè)進(jìn)口銅精礦的供應(yīng)情況；從2021年3月份開始上線中國(guó)冰銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)，真實(shí)反饋中國(guó)銅精礦的消費(fèi)情況。

一、銅精礦消費(fèi)

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2021年4月中國(guó)冰銅產(chǎn)量62.9萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加1.3%，略超預(yù)期。盡管4月份有2家冶煉廠檢修影響冰銅產(chǎn)量1.0萬(wàn)噸，但是部分冶煉廠運(yùn)營(yíng)情況超預(yù)期。

Mysteel預(yù)計(jì)5月中國(guó)冰銅產(chǎn)量54.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比減少13.8%。其中，5月份中國(guó)有10家冶煉廠熔煉環(huán)節(jié)進(jìn)行檢修，影響冰銅產(chǎn)量8.4萬(wàn)噸。

備注：因統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整，Mysteel修正3月冰銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)為62.1萬(wàn)噸。

二、銅精礦進(jìn)口

盡管4月份中國(guó)銅礦的消費(fèi)量增加，但是銅精礦進(jìn)口量下降。4月份投爐的主要是3-4月份到港的銅精礦，3月份銅精礦進(jìn)口量增加明顯，主要由于今年1/2月份南美延誤船只于3月份集中到港。

Mysteel預(yù)測(cè)2021年4月中國(guó)銅精礦進(jìn)口量環(huán)比減少23%左右。陸運(yùn)礦方面，因蒙古疫情蒙古礦進(jìn)口量減少；海運(yùn)礦方面，北方部分冶煉廠檢修，原定4月到港的船只推遲到5月份；南方部分地區(qū)銅精礦清關(guān)推遲至5月份；同時(shí)，今年3月份中國(guó)銅精礦進(jìn)口量大幅增加。

銅精礦港口庫(kù)存也相應(yīng)下降，Mysteel統(tǒng)計(jì)4月銅精礦港口庫(kù)存平均值55.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%；4月30日銅精礦港口庫(kù)存53.3萬(wàn)噸。

由于部分原定4月到港/清關(guān)船只推遲到5月份，因此5月份中國(guó)銅精礦進(jìn)口量Mysteel預(yù)測(cè)初值為202萬(wàn)噸，環(huán)比增加21%。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的銅精礦到港數(shù)據(jù)，部分港口5月到港量環(huán)比增加66%。預(yù)計(jì)銅精礦庫(kù)存也會(huì)相應(yīng)增加。

圖一：中國(guó)銅精礦進(jìn)口量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

總體來(lái)看，銅精礦進(jìn)口量存在月份間的波動(dòng)，該波動(dòng)也在現(xiàn)貨TC上有所反映，但是中國(guó)冶煉廠以低TC在現(xiàn)貨上補(bǔ)充一部分貨源，銅精礦進(jìn)口累計(jì)值仍然逐年增加，所以進(jìn)口銅精礦供應(yīng)量基本穩(wěn)定，只是進(jìn)口采購(gòu)成本增加。

圖二：中國(guó)進(jìn)口銅精礦價(jià)格

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、銅精礦價(jià)格

Mysteel銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格4月均價(jià)為2378美元/干噸（26%品位），Mysteel銅精礦TC均值為30.3美元/干噸。

4月1日，現(xiàn)貨TC開始跌破30美元壓力位，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然十分活躍，冶煉廠密集拿貨。4月中旬，隨著冶煉廠集中補(bǔ)貨暫時(shí)告一段落，集中檢修前冶煉廠拿貨速度放緩，海外礦山運(yùn)行也基本平穩(wěn)，更多的銅礦新產(chǎn)能釋放也逐漸臨近，市場(chǎng)報(bào)盤增多且TC報(bào)盤重心上移，4月14日開始現(xiàn)貨TC開始逐漸企穩(wěn)回升。一般來(lái)說(shuō)，銅精礦TC與現(xiàn)貨價(jià)格負(fù)相關(guān)，銅精礦TC上行，銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格下行，但是隨著LME銅價(jià)的持續(xù)攀升，銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格也呈上漲趨勢(shì)。

5月7日，Mysteel銅精礦TC 32美元/干噸（QP M+3）。現(xiàn)貨市場(chǎng)中，貿(mào)易商-冶煉廠主流成交在32-33美元/干噸左右（QP M+1/2/4），也有聽說(shuō)更高的TC成交價(jià)，買方嘗試尋求30美元中位的價(jià)格。五一節(jié)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投略有回落，目前7月船期的貨源仍然不多，市場(chǎng)觀望中。

圖三：Mysteel銅精礦價(jià)格

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

年中談判季臨近，據(jù)消息，Antofagasta將于5月中下旬與中國(guó)冶煉廠開始2021年下半年的半年長(zhǎng)協(xié)談判。同時(shí)，Antofagasta與日本冶煉廠的年中談判也即將開始，據(jù)市場(chǎng)傳言，TC預(yù)期在40美元中位。

四、粗銅

除了銅精礦原料，在粗銅加工費(fèi)高位的情況下，部分冶煉廠增加了粗銅/陽(yáng)極板原料的投入，保障精銅產(chǎn)量，補(bǔ)貼冶煉廠利潤(rùn)。5月7日，Mysteel進(jìn)口粗銅加工費(fèi)190美元/噸，國(guó)產(chǎn)粗銅加工費(fèi)1900元/噸。

五、硫酸

同時(shí)，硫酸作為冶煉廠的重要副產(chǎn)品收入來(lái)源之一，在銅精礦TC極端低位情況下，2021年各地區(qū)硫酸價(jià)格一路走高緩解了冶煉廠的運(yùn)營(yíng)壓力。然而，值得注意的是，自4月底開始，山東地區(qū)硫酸價(jià)格開始出現(xiàn)回落。今年以來(lái)，硫酸價(jià)格高位為銅精礦TC的下行提供支撐，下半年硫酸價(jià)格能否保持高位需密切關(guān)注。

圖四： Mysteel隆眾山東地區(qū)98%冶煉硫酸價(jià)格

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。