國(guó)泰君安策略:橫盤(pán)震蕩消化估值及籌碼壓力,國(guó)泰君安指出,市場(chǎng)的下跌是在基本面充分透支的背景下,利率上行的預(yù)期及微觀籌碼結(jié)構(gòu)惡化導(dǎo)致的結(jié)果。滬深300所隱含的預(yù)期收益率與十年期國(guó)債收益率2.8%的差值已降至過(guò)去十年的最低位,預(yù)示高估值股票對(duì)利率抬升的高敏感。增長(zhǎng)預(yù)期+通脹預(yù)期抬升下遠(yuǎn)端現(xiàn)金流的貼現(xiàn)價(jià)值降低。而市場(chǎng)的調(diào)整又引發(fā)微觀交易結(jié)構(gòu)崩塌這一更深層次的問(wèn)題。往后看,整個(gè)市場(chǎng)上行的動(dòng)能在于結(jié)構(gòu)上的盈利的修復(fù),下行的壓力來(lái)自利率上行的預(yù)期和微觀交易結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。對(duì)于后市,維持震蕩的趨勢(shì),以高估值龍頭股為代表的股票未來(lái)需要橫盤(pán)震蕩消化籌碼集中及估值的壓力。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格