唐山世園會停產減產預期和資本市場一起引爆本次鋼價上漲，鋼市迎來了一波喜人行情，雖然期間有小幅震蕩回落，但是上漲熱情不減，鋼廠出廠價持續(xù)上調，挺價意愿強烈，給市場價提供有力支撐，3月1日螺紋鋼均價2210元/噸，截止4月14日累計漲470元/噸達2680元/噸，漲幅21.27%。市場信心持續(xù)樂觀，但是隨著產能利用率和開工率下滑，鋼廠和社會庫存下降，下游需求采購漸少，市場觀望居多情況下，行情是否能持續(xù)?能否一路高歌重現所謂8年周期的階段性持續(xù)暴漲?

　　房地產作為最重要的鋼鐵下游需求行業(yè)，2015年四季度開始開發(fā)商建設活動有所回暖，今年上半年持續(xù)加速，1-2月份在建住宅面積和新建住宅面積較15年有所增長。16年以來政府陸續(xù)出臺新一輪去庫存支撐措施，使得房地產市場情緒有所改善和回暖，

　　商品房銷售量有回升，但是本輪房市上漲主要是在一線城市，人口相對密集有一定商品房需求支撐，但是三四線和部分二三線城市房地產去庫存化壓力較大，盡管住宅銷售顯露復蘇跡象，但似乎現有庫存和新增供給將持續(xù)對樓市施壓，目前主要還是去庫存化，新建項目需求不值得期待，如果新開工項目下滑，那么對鋼鐵需求無疑是一個利空。

　　據中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，3月汽車產銷分別完成252.1萬輛和244萬輛，比上月分別增長56.4%和54.3%，比上年同期分別增長10.3%和8.8%，高于上年同期6.6和5.5個百分點。一季度汽車產銷分別完成659萬輛和652.7萬輛，比上年同期分別增長6.2%和6%，高于上年同期0.9和2.1個百分點，數據向好對本輪鋼市上漲有一定的促進作用。

　　對于鋼鐵下游需求行業(yè)來講，受宏觀經濟調控影響，行業(yè)同樣正在經歷增速放緩或筑底緩慢回升的過程，目前全球經濟低迷，主要出口國家經濟復蘇緩慢，貿易壁壘苗頭又現，價值人民幣升值，全球鋼鐵價格上漲讓國內鋼材價格競爭優(yōu)勢(愛基,凈值,資訊)減小，鋼材出口將受到一定抑制。在國內產能過剩情況下，部分產品出口受阻將會對國內鋼價有一定壓制作用。鋼鐵具有較強的大宗商品屬性，經濟環(huán)境好壞對需求變化的影響較為明顯，具有迅速的傳導性。

　　目前從3月連續(xù)的大漲后，市場看漲情緒釋放完畢，趨于理性操作，各地市場雖成交尚可，但是終端觀望居多，雖鋼廠持續(xù)上調出廠價，但是市場恐懼心態(tài)開始漸濃，貿易商補庫謹慎，暴漲行情面臨較強的回調壓力。據了解，終端需求量跟進乏力，目前社會資源量很多積壓在中間商手里，所以在觀望情緒較濃、出貨漸顯不暢、鋼廠盈利空間較大情況下，暗降出貨避免不了，活躍度降低，如需求跟進不了，有可能會出現拋貨恐慌潮，引爆鋼價回調導火索。

　　近期暴漲行情增加鋼廠盈利空間，促使一些中小鋼廠恢復生產，一些大鋼廠也紛紛上調增產目標，試想在下游需求無明顯強勢跟進信號下，鋼廠產能持續(xù)釋放，鋼材供需結構失衡，本輪行情還會有持續(xù)上漲的動力么?

　　雖國家提出供給側改革政策，省市地方對去產能計劃也積極響應，但是落實還需時日，長遠看會有利供需結構改善，但短期不可寄希望太多，只能作為短期炒作熱點對行情起到刺激作用而已，從目前漲幅來看，如達前三次鋼市大漲幅度還有很大空間，綜合現多方因素，小編認為歷史第四波鋼市大漲出現可能性較小。

　　今年1季度中國鋼材市場開局良好，出現明顯升溫，表明持續(xù)多年的周期性回調將告一階段。展望鋼材市場趨勢，宏觀層面繼續(xù)發(fā)出“好聲音”，經濟穩(wěn)增長加碼發(fā)力，勢必推動鋼材后市進一步向好。

　　一是宏觀經濟數據開門紅。從已經發(fā)布的數據來看，今年3月中國制造業(yè)PMI為50.2%，比2月回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上;今年前3個月全國固定資產投資(不含農戶)同比增長10.7%，增速比去年全年提高0.7個百分點;3月份工業(yè)生產者出廠價格環(huán)比由降轉升，比上月上漲0.5%，這是2014年1月份以來的首次上漲;3月全國以美元計算的出口總值同比大增11.5%，實現9個月來首次增長;企業(yè)利潤亦由降轉升。前兩個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增長4.8%。尤其需要重視的是，今年3月份宏觀經濟數據普遍好于1、2月份增長水平，觸底回升態(tài)勢明顯。國際貨幣基金組織前不久發(fā)布報告也將我國2016年經濟增速預測值由6.3%上調到6.5%。宏觀經濟基本面實現開門紅。所有這些，都將極大提振鋼材市場信心。

　　二是信貸投放保持較大規(guī)模水平。雖然1季度全國物價水平出現回升，居民消費價格(CPI)總水平同上漲2.1%，其中3月份CPI同比上漲2.3%。但這只是物價水平，尤其是食品價格水平的合理修正，是向其正常狀態(tài)的回歸。因此決策層面不會收緊信貸規(guī)模，而是繼續(xù)實施相對寬松的貨幣政策。人民銀行統(tǒng)計數據顯示，今年1季度人民幣貸款增加4.61萬億元 同比多增9301億元;3月末人民幣貸款余額98.56萬億元，同比增長14.7%，比去年同期高0.7個百分點。預計今后央行繼續(xù)降準和降息，為加碼經濟穩(wěn)增長發(fā)力。初步估算全年新增信貸規(guī)模將達到13萬億元左右，比上年有較大幅度增長。

　　三是新投資項目大量開工。一段時間以來，全國經濟增速持續(xù)下滑，鋼材需求疲弱，一個很重要的原因在于大量已批復投資項目不能迅速全面開工，致使投資增速急劇萎縮。因此今年經濟穩(wěn)增長的一個重要方面是多渠道籌措資金，促進投資項目的大量開工。從投資項目資金來源來看，除了新增信貸要將新開工項目作為投放重點外，今年有關部門還會將財政赤字占國內生產總值(GDP)比重，由2.3%提高到3%。僅此一項中央財政預算將增加約6000億元(人民幣)。同時繼續(xù)進行地方政府債務置換、債轉股方式逐步降低企業(yè)杠桿率等。李克強總理指出，中央預算內投資上半年要全部下撥，用好專項建設基金，擴大地方政府性債務置換規(guī)模，帶動更多社會資金投入，推動新開工項目盡快落地，保持有效投資強度，著力擴大內需。受其影響，今年1季度全國新開工項目計劃總投資81403億元，同比增長39.5%。預計隨著各項資金的逐步到位，今后開工項目還會增加。在大量新開工項目的帶動下，今后固定資產投資增速會有顯回升。

　　由于今年新開工項目主要集中在城市內外交通網絡、地下管廊、水利、電力等基礎設施領域，鋼材消費強度很大，因此鋼材需求會有較多增加。據國家發(fā)改委初步測算，2016年僅城市軌道交通 建設項目投資總規(guī)模就達到1.75萬億，年度投資計劃3500億。新開工項目的大量增加，勢必成為2016年中國鋼材需求回歸旺盛重要關鍵。

　　四是房地產市場率先觸底。今年以來，受到各級政府多項優(yōu)惠政策推動，尤其是連續(xù)多次金融機構“雙降”影響，全國房地產市場銷售量價齊升，趨向活躍。據統(tǒng)計，今年1季度全國商品房銷售面積和銷售額分別同比增長33.1%和54.1%，尤其是住宅銷售增長強勁。在其推動之下，今年1季度全國房地產開發(fā)投資同比名義增長6.2%(扣除價格因素實際增長9.1%)，增速比上年全年加快5.2個百分點，比1-2月份加快3.2個百分點。隨著全國房地產市場升溫，房屋銷售增加，大量沉淀資金盤活，房地產投資的逐步回升，助力全國投資企穩(wěn)，并且其效應逐步向消費品市場和工業(yè)生產領域外溢，也就奠定了中國鋼材需求的穩(wěn)定基礎。

　　五是下游行業(yè)產量或訂單量增加。2016年3月份，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.2%，比上月上升1.2個百分點，重回擴張區(qū)間。從分類指數看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數中， 生產指數為52.3%，比上月上升2.1個百分點;新訂單指數為51.4%，比上月上升2.8個百分點，重返擴張區(qū)間，表明制造業(yè)生產增速加快和制造業(yè)市場需求回升。從消耗鋼材較多的工業(yè)產品來看，1季度全國汽車產量同比增長6.2%(中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計)，比上年同期增速提高 0.9個百分點。其中3月份汽車產量同比增速為10.3%，呈現加速態(tài)勢。另外1季度全國新承接船舶訂單量742萬載重噸 同比增長23.9%，新接訂單所占世界市場份額比去年同期提高50.9個百分點。

　　六是補充庫存將成為鋼材需求增加新因素。一段時間以來，因為“買漲不買落”市場法則驅使，許多鋼材消費者盡可能地減少鋼材庫存，甚至“零庫存”生產;還有很多鋼材貿易商退出市場等，所有這些都使得中國鋼材社會庫存大幅下降，如果今年中國宏觀經濟觸底回升，尤其是固定資產投資和工業(yè)生產增速觸底回升，勢必會帶動相關行業(yè)重新建立庫存，致使社會庫存向合理水平回歸，從而成為2016年中國鋼材需求增加的新因素。初步估算，如果相關行業(yè)啟動鋼材補庫，2016年全國將會額外增加鋼材需求5000萬噸以上，甚至更多。

　　綜合判斷，2016年全國鋼材需求狀況好于上年，預計全年鋼材消費，折算粗鋼全年消費量超過9億噸。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。