連鐵連續(xù)三天震蕩走跌，焦炭破位下行，盡管卷螺期貨勉強支撐，但節(jié)前黑色系低迷勢頭可見一斑，尤其是在工信部公布“四大舉措”確保2021年鋼鐵產(chǎn)量同比下降的消息后，爐料端的情況更為不妙。

　　一是嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能。二是根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新情況，工信部和發(fā)展改革委等相關(guān)部門正在研究制定新的產(chǎn)能置換辦法和項目備案的指導意見，將進一步指導鞏固鋼鐵去產(chǎn)能的工作成效。三是推進鋼鐵行業(yè)的兼并重組，推動提高行業(yè)集中度。四是堅決壓縮鋼鐵產(chǎn)量。

　　從政策角度，工信部發(fā)聲的確成為近期礦價下跌的因素之一，但轉(zhuǎn)弱勢頭也并非“一日之寒”整個行業(yè)的種種跡象都宣告了節(jié)前礦價已經(jīng)見頂。

　　一、鋼材冬儲問題。

　　今年鋼廠冬儲價格遠高于去年，貿(mào)易商及終端用戶囤貨賭漲的熱情全面降溫；同時，鋼廠的生產(chǎn)成本高企，虧損生產(chǎn)的情況普遍，也逼的鋼廠無法再降價促銷吸引冬儲進場；終端用鋼也因疫情和材料成本問題陸續(xù)放假停工，這就導致鋼材庫存全部積壓在鋼廠以及貿(mào)易商手中，貿(mào)易商逼不得已只能選擇降價、去庫、降險，又何來冬儲動力？上周上海市場螺紋鋼、線材終端采購量達1.38萬噸，周環(huán)比減少25.81%，已連續(xù)下降5周。上周全國35個市場鋼材總庫存量達947.99萬噸，周環(huán)比增加47.08萬噸，已經(jīng)連續(xù)上漲4周。

　　二、南方鋼廠陸續(xù)開啟檢修計劃。

　　*射洪川中鋼鐵計劃于2021年2月2日至2月18日停產(chǎn)放假，預計影響螺紋鋼產(chǎn)量3000噸/天。

　　*廣漢德盛鋼鐵計劃于2021年1月29日停產(chǎn)放假，復產(chǎn)時間待定，預計影響螺紋鋼產(chǎn)量2800噸/天。

　　*綿竹金泉鋼鐵1月31日至2月16日停產(chǎn)放假，預計影響建筑鋼材產(chǎn)量5.1萬噸。

　　*攀鋼鋼城1月27日至2月18日，因過江電纜、大車軌道合并檢修加停產(chǎn)放假20天，預計影響螺紋鋼產(chǎn)量3萬噸。

　　*陜鋼集團計劃一季度銷售淡季組織檢修，其中龍鋼5座高爐及軋線輪換檢修30天，影響鋼材產(chǎn)量20萬噸；漢鋼2號高爐檢修70天，同步安排軋線檢修，影響鋼材產(chǎn)量50萬噸；一季度合計影響產(chǎn)量70萬噸。

　　*四川都鋼鋼鐵一車間計劃2021年2月3日正式停產(chǎn)，復產(chǎn)時間視具體情況待定，減少建筑鋼材產(chǎn)量1500噸/日。

　　*日照鋼鐵計劃于1月26日至2月10日對一條ESP產(chǎn)線進行常規(guī)性檢修，預計影響冷熱卷日均產(chǎn)量約6000噸，影響總產(chǎn)量約9萬噸。

　　*金虹鋼鐵于2月1日-3月1日全廠停產(chǎn)檢修，預計影響產(chǎn)量8萬噸左右。

　　*四川眉雅釩鈦鋼鐵計劃于2021年1月28日停產(chǎn)放假，后期恢復時間待定，減少建筑鋼材產(chǎn)量3000噸/天。

　　*瀘州益鑫（瀘鋼）計劃2021年2月1日-3月2日停產(chǎn)放假，預計影響建筑鋼材產(chǎn)量15萬噸左右。

　　*方大九江萍鋼自2021年1月26日開始高棒加熱爐檢修，為期14天，預計影響鋼筋產(chǎn)量5.6萬噸。

　　*成都成實鋼廠大邑基地計劃2021年1月25日-31日陸續(xù)停產(chǎn)放假，停產(chǎn)時間一個月，減少建筑鋼材產(chǎn)量16.8萬噸左右。

　　*內(nèi)蒙古建龍包鋼萬騰特殊鋼有限公司計劃于2021年2月20日起對2#高爐進行停產(chǎn)檢修，預計3月16日復產(chǎn)，高爐容積1260m?，預計影響日均鐵水0.33萬噸左右。

　　統(tǒng)計鋼廠涵蓋2月的檢修計劃多達數(shù)十個，淡季檢修一方面確實是鋼材賣不動；另一方面也是借檢修壓制鐵礦石和焦炭的價格。

　　三、北方鋼廠借“環(huán)保評級”抑制生產(chǎn)

　　截至2021年1月15日，唐山新增145家B級和引領(lǐng)性企業(yè)，并納入正面清單管理，在重污染天氣應急響應期間，享受停限產(chǎn)優(yōu)惠政策，讓環(huán)境執(zhí)法“帶溫度”。

　　另一方面，通過持續(xù)不斷開展晨查、夜查和執(zhí)法檢查，全面執(zhí)行正面清單動態(tài)調(diào)整機制，對存在污染防治設(shè)施不能保持穩(wěn)定運行、無組織排放疏于管理、運輸車輛管控不嚴、環(huán)境管理水平低等突出的18家企業(yè)集中進行約談和降級處理。

　　環(huán)保限產(chǎn)政策從正面抑制了鋼廠過度生產(chǎn)，也從反面壓制了原料價格過快上漲。

　　四、高價焦炭對高品礦價格的提振影響減弱

　　焦炭連漲十五輪，價格已經(jīng)快比廢鋼貴了，并且供給的問題暫時難以解決，促成了焦企漲價底氣十足。焦炭成本高會導致鋼廠在選擇礦粉的時候偏向高品，但這是建立在鋼廠迫切需要達產(chǎn)、擴產(chǎn)的基礎(chǔ)上。而目前鋼廠似乎并不需要更高的鐵水產(chǎn)量，相反，鋼廠此時考慮更多的是降本增效。

　　鋼廠進入淡季檢修流程后，對高品資源需求量自然就下降了，不用高品礦生產(chǎn)意味著高成本焦炭對高品礦的價格支撐也就減弱了。并且隨著檢修開啟，鋼廠和焦企之間的供需關(guān)系可能在某一時間段達到生緊平衡的狀態(tài)。前十四輪焦企提漲鋼廠接受的很堅定，但從第十五輪開始接受的不順暢，山西的多家鋼廠分別發(fā)了提降函，雖然最終焦企提漲100還是落地了，但也能看出鋼廠已經(jīng)準備跟焦企之間展開博弈。

　　綜合以上四點，不管是政策面還是需求端，節(jié)前礦價上攻的動力已經(jīng)明顯弱化，而節(jié)后仍然要考驗鋼材需求跟進力度以及鋼廠復產(chǎn)情況。從海外礦山發(fā)運歷史規(guī)律看，進口礦發(fā)運量一般從二季度開始全面回升，屆時礦石供應短缺的“紅利”也將消失，市場參與者需要注意踩踏節(jié)奏。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。