高盛(GoldmanSachs)研究團(tuán)隊(duì)周二(2月16日)指出，在2016年1月的前三周里，新興市場資產(chǎn)出現(xiàn)了廣泛的拋售，從而導(dǎo)致新興市場貨幣兌美元的平均價(jià)格下跌了3.4%，新興市場貨幣的貿(mào)易加權(quán)指數(shù)(TWI)則下跌了2.4%，降至低谷。

該行指出，2015年全年，新興市場貨幣兌美元匯價(jià)累計(jì)下跌14%，貿(mào)易加權(quán)指數(shù)則累計(jì)下跌7%，但是，就在過去兩個(gè)星期之內(nèi)，伴隨著油價(jià)的小幅反彈，新興市場國家貨幣兌美元的匯價(jià)已經(jīng)收復(fù)之前的大部分跌幅；雖然目前全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售仍在持續(xù)，但截至目前，新興市場貨幣的走勢相對(duì)平淡。

該行進(jìn)一步表示，在新興市場貨幣和其他資產(chǎn)出現(xiàn)更大范圍的拋售，以及隨后暫緩下跌的背后，是兩大全球性的幕后推手：

第一，中國經(jīng)濟(jì)逐漸放緩，以及人民幣匯率變化所帶來的不確定性：2016年第一個(gè)交易周，人民幣突然的貶值無異于一針催化劑，促進(jìn)了新興市場貨幣的拋售，甚至延伸到除日本外的亞洲；此外，中國股市2016年初幾個(gè)交易日大幅下跌，同時(shí)伴隨著的是全球市場的動(dòng)蕩、以及對(duì)中國經(jīng)濟(jì)可能“硬著陸”的再度恐懼；該行基于市場的中國增長風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)大幅下降，現(xiàn)在反映出的結(jié)果是中國經(jīng)濟(jì)增長可能低于2%——這一結(jié)果明顯低于該行的當(dāng)前活動(dòng)指數(shù)(CAI)模型，而后者的結(jié)果表明，中國目前的經(jīng)濟(jì)增長在4%至5%之間，而之后會(huì)連續(xù)小幅放緩；就在前不久，更加穩(wěn)定的人民幣中間價(jià)也開始聯(lián)系離岸人民幣市場，這有助于新興市場貨幣的反彈。

第二，油價(jià)的波動(dòng)：自2016年年初以來，油價(jià)整體仍在下跌，并于1月中旬一度跌破30美元/桶，油價(jià)進(jìn)一步下跌加劇了市場壓力，并對(duì)包括新興市場貨幣在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成了損害，在此背后是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂；雖然該行并不認(rèn)可此觀點(diǎn)，同時(shí)認(rèn)為，油價(jià)低迷的主要因素是供給過度而非需求疲軟，但是該行預(yù)計(jì)，在供應(yīng)過剩得到扭轉(zhuǎn)之前，原油市場動(dòng)蕩將加劇，趨勢也將不明朗；在過去的兩周，油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了小幅反彈，這明顯穩(wěn)定了新興市場國家的貨幣。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。