財(cái)信期貨：黑色金屬市場(chǎng)延續(xù)分化短期聚焦政策兌現(xiàn)與補(bǔ)庫節(jié)奏，⑴鋼材市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，需求連續(xù)第二周下降，同期產(chǎn)量亦有所下滑，帶動(dòng)庫存繼續(xù)去化，整體高庫存壓力得到一定緩解。品種間有所分化，熱卷庫存壓力仍顯著高于螺紋。⑵短期來看，宏觀預(yù)期向好與鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)共同對(duì)價(jià)格形成支撐，盤面重心或上移。螺卷05合約日內(nèi)震蕩收漲，上方技術(shù)壓力關(guān)注螺紋3200、熱卷3360一線附近。⑶資金動(dòng)向顯示分化，螺紋05合約多頭增倉略占優(yōu)，而熱卷05合約上空單增倉更為明顯，持倉結(jié)構(gòu)偏空。操作上，建議維持回調(diào)短多思路。⑷后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策的具體兌現(xiàn)情況，以及下游實(shí)際補(bǔ)庫節(jié)奏對(duì)價(jià)格支撐的持續(xù)性。⑸鐵礦石市場(chǎng)多空因素交織。鋼廠減產(chǎn)增多，鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行，港口庫存高位繼續(xù)壓制市場(chǎng)，礦石自身供需結(jié)構(gòu)偏弱。⑹但當(dāng)前鋼廠進(jìn)口礦庫存處于低位，隨著冬儲(chǔ)補(bǔ)庫窗口臨近，市場(chǎng)補(bǔ)庫預(yù)期逐步增強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定支撐。⑺資金方面，鐵礦05合約前二十席位多空持倉均增，其中空單增倉更為明顯，持倉變動(dòng)偏空。綜合來看，鐵礦石05合約短期缺乏明確單邊驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)維持在760至790區(qū)間震蕩運(yùn)行。⑻焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)多空因素交織的局面。供應(yīng)方面，受部分煤礦年度任務(wù)完成或井下因素影響，煤礦開工環(huán)比小幅回落，保供穩(wěn)價(jià)下煤礦增產(chǎn)預(yù)期有所下調(diào)。⑼需求方面，下游焦企普遍按需采購。短期市場(chǎng)情緒因淘汰過剩產(chǎn)能等消息面擾動(dòng)而有所回暖，但由于下游集中補(bǔ)庫時(shí)點(diǎn)尚未到來，價(jià)格反彈的持續(xù)性可能不足。⑽資金層面，焦煤05合約呈現(xiàn)多空雙方均增倉的態(tài)勢(shì)，其中多頭增倉更為積極，持倉結(jié)構(gòu)偏多。綜合來看，策略上建議等待現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)反彈信號(hào)，擇機(jī)布局多單，或可考慮在價(jià)格回調(diào)時(shí)采取短多思路。⑾焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需轉(zhuǎn)弱與估值偏低并存的格局。供應(yīng)方面，隨著焦企利潤修復(fù)，生產(chǎn)積極性有所提升，產(chǎn)量呈穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。⑿需求方面，下游鋼廠采購節(jié)奏放緩，導(dǎo)致焦炭銷售不暢、廠內(nèi)庫存累積，當(dāng)前庫存壓力主要集中于水熄資源，干熄焦庫存整體可控

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