歷史性牛市面臨三大挑戰(zhàn)：通脹“頑固”、盈利門檻提高和估值過高，⑴過去幾個月，標(biāo)普500指數(shù)波動很小且接連創(chuàng)下歷史新高，在過去三個月內(nèi)已25次改寫收盤新高，即將迎來牛市三周年紀(jì)念日。⑵股市上漲擺脫了對特朗普關(guān)稅言論引發(fā)經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，并受到貿(mào)易協(xié)定、穩(wěn)健企業(yè)財報和人工智能樂觀情緒的提振。⑶標(biāo)普500指數(shù)在2025年已上漲約13%，有望連續(xù)第三年實現(xiàn)兩位數(shù)漲幅，自四月觸及年內(nèi)低點以來已上漲33%。⑷該指數(shù)預(yù)計將創(chuàng)下2020年以來最佳的第三季表現(xiàn)，且過去五個月拉回幅度從未超過3%，這是自2018年以來未出現(xiàn)此類拉回的最長時間。⑸機構(gòu)首席市場策略師表示，對市場直線上漲的勢頭感到不安，就市場目前的交易水平來看，任何意外都可能造成短期混亂。⑹投資人認(rèn)為可能打擊股市的風(fēng)險包括通脹居高不下、經(jīng)濟比人們擔(dān)心的還要弱以及企業(yè)獲利不如預(yù)期，和高估值使股市變得脆弱。⑺盡管美聯(lián)儲本月降息以穩(wěn)定疲軟的就業(yè)狀況，聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示市場預(yù)期美聯(lián)儲到明年將至少再降息一個百分點，但通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。⑻機構(gòu)首席投資官表示，人們非常堅信美聯(lián)儲未來會多次降息，而通脹卻不一定得到控制，同時警告尚未看到關(guān)稅對最終消費者價格的全面影響，若關(guān)稅進一步引發(fā)通脹，美聯(lián)儲的鴿派支持可能會消失。⑼關(guān)鍵通脹指標(biāo)月度個人消費支出物價指數(shù)將于周五公布。⑽疲軟的勞動市場報告促使美聯(lián)儲降息，但機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，歷史上標(biāo)普500指數(shù)在美聯(lián)儲開始或恢復(fù)降息后的一年內(nèi)平均上漲11%，但在經(jīng)濟衰退時期，即使美聯(lián)儲采取寬松政策，股市仍會在一年之內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌。⑾投資人正關(guān)注勞動市場疲軟是否會減緩占經(jīng)濟活動三分之二以上的消費支出，機構(gòu)認(rèn)為最大的市場風(fēng)險是“美國消費者狀況惡化”。⑿第三季財報將在未來幾周公布，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的整體盈利預(yù)計將較上年同期增長8.6%，高于截至七月一日的預(yù)期增幅8%

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。