6月13日，商品期貨早盤(pán)走勢(shì)分化，黑色系多數(shù)上漲， 焦炭盤(pán)中直線拉升，領(lǐng)漲逾2%，焦煤、鄭煤尾盤(pán)跳水微跌；有色金屬疲弱，滬錫跌逾1%，滬鉛跌近1%，但滬鎳漲逾1%；化工品陰跌不止，橡膠領(lǐng)跌跌逾2%，塑料、PVC、瀝青跌近1%；農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，蘋(píng)果盤(pán)中再創(chuàng)新高，棉花、棉紗盤(pán)中跳水跌近2%。

截止午盤(pán)收盤(pán)，焦炭漲2.13%，滬鎳漲1.43%，錳硅漲1.42%，豆粕漲1.13%，菜油漲1.02%；跌幅方面，橡膠跌2.00%，棉花跌1.61%，棉紗跌1.57%，滬錫跌1.19%，滬鉛跌0.71%。

瘋狂的焦炭 上漲驅(qū)動(dòng)力復(fù)雜

本輪焦炭現(xiàn)貨自5月初開(kāi)始上漲，目前已經(jīng)歷7次調(diào)價(jià)，累計(jì)上漲550元/噸。在4月底焦化廠陷入小幅虧損、鋼廠焦炭庫(kù)存相對(duì)高位情況下，市場(chǎng)難以預(yù)料焦炭現(xiàn)貨能有目前累計(jì)550元/噸漲幅，相對(duì)2017年下半年以來(lái)焦炭幾次上漲行情，本輪焦炭現(xiàn)貨上漲驅(qū)動(dòng)力更為復(fù)雜，關(guān)鍵點(diǎn)在于徐州焦化廠廠停產(chǎn)與高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，以及后期烏海環(huán)保檢查、山東上合會(huì)議等對(duì)供給端影響加大。

烏海環(huán)保檢查、山東上合會(huì)議導(dǎo)致焦炭供給端大幅收緊，焦?fàn)t開(kāi)工降至75%，但需求端影響相對(duì)較小，焦炭供需缺口進(jìn)一步放大，連續(xù)兩周保持25萬(wàn)噸以上去庫(kù)，焦化廠庫(kù)存低位情況下繼續(xù)提漲100元/噸，該階段上漲驅(qū)動(dòng)在于供給端環(huán)保收緊導(dǎo)致供需失衡，焦化廠利潤(rùn)雖然已達(dá)400元/噸左右，但是焦化廠極低庫(kù)存情況下依舊提出漲價(jià)，并且鋼廠很快落實(shí)。

20號(hào)膠虹吸效應(yīng)或現(xiàn)

上期所20號(hào)膠作為特定期貨品種的立項(xiàng)申請(qǐng)近日已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。20號(hào)膠是當(dāng)今全球天然橡膠產(chǎn)業(yè)最主要、最具代表性的品種。全球天然橡膠產(chǎn)量逾1200萬(wàn)噸，約70%用于輪胎制造，其中約80%使用20號(hào)膠；20號(hào)膠是輪胎產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)原料，是全球天然橡膠生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易中最主要、最具代表性的品種。

寶城期貨分析師陳棟表示，在此之前，國(guó)內(nèi)只有以全乳膠作為交割標(biāo)的的上海橡膠期貨，而國(guó)內(nèi)用膠量最大的行業(yè)——輪胎行業(yè)主要以消費(fèi)20號(hào)標(biāo)膠為主，由于沒(méi)有相應(yīng)的期貨交割品，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)只能以非標(biāo)準(zhǔn)品套保形式買入滬膠期貨作為套期保值。換言之，輪胎企業(yè)套保缺乏一一對(duì)應(yīng)的交割品，只能退而求其次，找目前上市的橡膠期貨作為替代。“隨著未來(lái)20號(hào)膠上市，輪胎企業(yè)勢(shì)必會(huì)把套保頭寸轉(zhuǎn)移20號(hào)膠期貨上，對(duì)于目前的橡膠期貨參與度會(huì)有所影響。”陳棟說(shuō)。

中信期貨分析師童長(zhǎng)征表示，20號(hào)膠是下游輪胎產(chǎn)業(yè)使用比例最大的天然橡膠，一旦上市，就勢(shì)必會(huì)引起輪胎產(chǎn)業(yè)的套保興趣。“20號(hào)膠上市預(yù)計(jì)將打掉滬膠的升水。在目前的制度下，滬膠有天然的優(yōu)越性，因此有很高升水，然后，在次年又有回歸的必要，因此，成為套利商的優(yōu)選品種。而20號(hào)膠上市的話，可以判定1-9價(jià)差不再可能擴(kuò)大，甚至可能急劇縮小。雖然不能確定會(huì)是以什么形式縮小，但縮小的趨勢(shì)應(yīng)該是確定的。”童長(zhǎng)征表示，6月13日滬膠大跌可能是受這個(gè)因素影響，因其他利空早就出盡了，沒(méi)有那么大的影響力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。