一、今日行情速覽：內外盤同步走強
截至 2026 年 3 月 26 日早間，隔夜倫鎳收報 17345 美元 / 噸，滬鎳主力合約收報137100 元 / 噸；不銹鋼期貨主力合約收報14520 元 / 噸，漲 175 元、漲幅 1.22%。鎳價在不銹鋼需求疲軟背景下逆勢沖高，形成 "傳統(tǒng)需求弱、新能源需求強" 的結構性分化。

二、宏觀面核心驅動：風險偏好修復 + 美元波動
美股與美元：隔夜美股三大指數(shù)集體收漲（道指 + 0.66%、納指 + 0.77%），市場風險偏好回升；美元指數(shù)漲 0.41% 至 99.64，整體高位震蕩，對工業(yè)金屬形成階段性壓制但未逆轉趨勢。
地緣與政策：中東局勢緩和預期升溫，疊加印尼鎳礦配額大幅收縮、核心礦區(qū)供應擾動，鎳價獲得強政策與供應端支撐。

三、供需與產業(yè)鏈：冰火兩重天的核心邏輯
供應端：印尼政策硬約束，全球鎳供應高度依賴印尼，2026 年鎳礦開采配額較去年大幅下調，核心礦區(qū)配額削減超 70%，疊加環(huán)保與安全事故擾動，短期供應缺口擴大，成本端持續(xù)抬升。
需求端：傳統(tǒng)弱、新能源強
不銹鋼（占鎳消費約 65%）："金三銀四" 開工不及預期，終端訂單低迷、庫存累積，鋼廠減產意愿上升，對鎳需求形成明顯壓制。電池級鎳：新能源汽車銷量高增，高鎳三元電池占比持續(xù)提升，固態(tài)電池商業(yè)化提速，疊加儲能、低空經(jīng)濟需求擴張，電池級鎳需求逆勢走強，成為價格核心支撐。

市場結構：期貨強、現(xiàn)貨分化
滬鎳期貨領漲，現(xiàn)貨呈現(xiàn) "國產緊俏、進口寬松" 格局，金川鎳升水高位，反映電池級高純度鎳資源結構性緊缺。

四、今日走勢預測與后市判斷
短期（日內）：鎳價延續(xù)偏強震蕩，整體反彈空間有限，滬鎳主力合約關注137000-139000 元 / 噸區(qū)間，倫鎳關注17300-17600 美元 / 噸支撐與壓力。
核心邏輯：印尼供應收縮的強預期，疊加電池級鎳需求剛性，對沖不銹鋼需求疲弱，鎳價易漲難跌；需警惕宏觀情緒反復與庫存累積帶來的短期回調風險。

五、總結
鎳價逆勢上漲，本質是供應端政策強約束與需求端結構性分化的共振。不銹鋼需求疲軟不改電池級鎳的高景氣，在印尼配額收緊、新能源需求擴張的背景下，鎳價短期仍具上行動能，關注供應擾動與宏觀流動性變化。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。