長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：倫銅庫(kù)存激增、美關(guān)稅政策不明致情緒謹(jǐn)慎，隔夜倫銅收跌0.76%；春節(jié)金價(jià)走強(qiáng)提供支撐，然庫(kù)存攀升壓制，但復(fù)工預(yù)期催生買漲熱情，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場(chǎng)】倫銅庫(kù)存激增、美關(guān)稅政策不明致情緒謹(jǐn)慎，隔夜倫銅震蕩下探，最新收盤報(bào)價(jià)12901美元/噸，收跌99美元，跌幅0.76%，成交量11678手減少10436手，持倉(cāng)量317849手增增加327手；春節(jié)假期歸來，滬銅復(fù)市開盤上漲，主力月2603合約最新開盤價(jià)報(bào)100900元/噸，漲120元，漲幅0.12%。

倫敦金屬交易所（LME）2月21日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)241825公噸，較上個(gè)交易日增加6675公噸，漲幅2.84%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2603 合約早盤高開，開盤價(jià)1002900 元/噸，漲120 元。周二，中國(guó)市場(chǎng)結(jié)束農(nóng)歷新年假期恢復(fù)交易。

宏觀層面，當(dāng)日市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)官員講話及美國(guó)總統(tǒng)特朗普國(guó)情咨文。此前，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員已表達(dá)對(duì)通脹的擔(dān)憂：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比稱，若通脹率達(dá)3%或以上，當(dāng)前利率水平"不算高"；美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾表示，需看到通脹持續(xù)下降才會(huì)降息，預(yù)計(jì)利率將"穩(wěn)定一段時(shí)間"；舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)仍需壓低通脹；美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭則淡化今年降息預(yù)期，稱近期數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期。

國(guó)家能源局23日官微消息顯示，科技創(chuàng)新正為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入更強(qiáng)動(dòng)能，其中"人工智能"成為重塑國(guó)際能源格局的新變量，有望驅(qū)動(dòng)能源生產(chǎn)、傳輸和消費(fèi)方式系統(tǒng)性變革。我國(guó)能源科技總體進(jìn)入以并跑為主、部分領(lǐng)跑的關(guān)鍵階段，新能源、新型儲(chǔ)能等技術(shù)保持世界領(lǐng)先。

基本面方面，春節(jié)期間金價(jià)走強(qiáng)提供額外支撐，然庫(kù)存攀升壓制銅價(jià)上漲勢(shì)頭。倫銅庫(kù)存大幅增加，截至2月23日增加6,675噸至241,825噸，為2025年3月以來最高水平，今年以來LME銅庫(kù)存累計(jì)增長(zhǎng)70%。這強(qiáng)化了弱現(xiàn)實(shí)特征，全球庫(kù)存預(yù)計(jì)進(jìn)一步增至100萬噸以上，顯示需求整體偏弱。但復(fù)工預(yù)期催生買漲熱情，24日國(guó)內(nèi)春節(jié)復(fù)工后，市場(chǎng)關(guān)注交易員行動(dòng)及能否帶來額外國(guó)內(nèi)需求，當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求仍陷弱現(xiàn)實(shí)窘境。

整體來看，節(jié)后預(yù)計(jì)銅價(jià)將經(jīng)歷一段時(shí)間加速累庫(kù)，現(xiàn)實(shí)基本面仍有壓力，主要關(guān)注宏觀預(yù)期變化。節(jié)后2月至3月中旬銅價(jià)或以震蕩調(diào)整為主，待弱現(xiàn)實(shí)負(fù)反饋出現(xiàn)拐點(diǎn)。長(zhǎng)期邏輯與旺季預(yù)期不變下，可考慮牛差組合或逢低做多，今現(xiàn)銅或上漲。

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