1月10日，國投瑞銀白銀期貨證券投資基金(LOF)再度發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告，提醒投資者關(guān)注二級市場交易價格與基金份額凈值的偏離風(fēng)險。這已是該基金自1月5日以來連續(xù)第六個交易日發(fā)出風(fēng)險警示，凸顯當(dāng)前產(chǎn)品高波動、高溢價狀態(tài)下的風(fēng)險隱患。

公告明確指出，近期基金二級市場交易價格波動較大，投資者需密切關(guān)注基金份額凈值，盲目投資高溢價率份額可能面臨較大損失。數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，該基金A類份額二級市場收盤價為2.530元，而1月8日其單位凈值僅為2.1311元，溢價特征顯著。目前該基金A類份額場外申購上限為100元，基金公司提示后續(xù)將調(diào)整申購限額，且二級市場高溢價率不具備可持續(xù)性。

從本周表現(xiàn)來看，國投白銀LOF場內(nèi)價格呈現(xiàn)"先揚后抑"的劇烈波動態(tài)勢，與COMEX白銀行情走勢高度同步。周初受白銀資產(chǎn)關(guān)注度提升帶動，基金價格連續(xù)大漲，1月6日單日漲幅達(dá)9.53%，收盤價報2.598元，換手率攀升至20%以上，成交額放大至15.87億元。但高位回調(diào)風(fēng)險隨即釋放，1月7日、8日基金出現(xiàn)明顯調(diào)整，盤中跌幅一度超3%，基金公司為此連續(xù)兩天于開市后停牌一小時，強化風(fēng)險提示。

業(yè)內(nèi)分析指出，國投白銀LOF的高位溢價源于多重因素疊加。作為國內(nèi)唯一主要投資白銀期貨的場內(nèi)公募基金，產(chǎn)品稀缺性吸引大量資金關(guān)注；而場外申購限額的設(shè)置，進(jìn)一步促使資金涌入場內(nèi)推高交易價格；同時LOF基金"場外申購—場內(nèi)賣出"的套利路徑存在T+2時滯，導(dǎo)致高溢價狀態(tài)難以快速緩解。

當(dāng)前市場風(fēng)險不僅來自基金本身的溢價問題，白銀期貨市場的劇烈波動更添不確定性。開年以來，白銀價格坐上"過山車"，1月6日現(xiàn)貨白銀價格一度觸及82.744美元/盎司的歷史高位，隨后受彭博大宗商品指數(shù)年度權(quán)重調(diào)整、芝商所上調(diào)履約保證金等因素影響大幅回調(diào)。上期所也密集出臺風(fēng)控措施，調(diào)整白銀期貨合約的漲跌停板幅度、保證金比例及交易手續(xù)費，抑制過度投機。

機構(gòu)對白銀后市的多空博弈態(tài)勢加劇。道明證券已布局做空白銀期貨，預(yù)計未來三個月價格大幅下跌；而高盛、盛寶銀行等機構(gòu)則認(rèn)為，白銀長期牛市趨勢未改，短期波動帶來買入機會。美國銀行指出，當(dāng)前金銀比約為59，白銀相對黃金仍有補漲空間，但高彈性也對應(yīng)高風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士再次提醒，高溢價往往不可持續(xù)，背后可能存在游資炒作痕跡。對于場內(nèi)流動性偏弱的LOF產(chǎn)品，一旦市場情緒轉(zhuǎn)向，提前埋伏的大資金快速賣出易引發(fā)跌停。此前該基金曾出現(xiàn)溢價率從近70%快速回落至不足30%的極端行情，足見風(fēng)險之高。投資者需充分認(rèn)識產(chǎn)品高風(fēng)險屬性，密切關(guān)注基金凈值與白銀期貨走勢，避免盲目追高。

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