中美貿(mào)易摩擦在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上蕩起不少漣漪，股期兩棲人對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的圍獵正酣。節(jié)后首日豆粕、菜粕期貨主力合約紛紛刷新近兩年新高，雞蛋期貨主力逼近漲停價(jià)，領(lǐng)漲商品期市。A股申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)近兩周上漲幅度也超過(guò)滬綜指漲幅。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然國(guó)內(nèi)豆類食品、飼料及食用油價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象，但由于涉及大豆的CPI部分較少，且目前下游豬價(jià)仍處于下跌格局中，料對(duì)CPI影響有限。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，短線在未來(lái)供應(yīng)擔(dān)憂及成本攀升支持下，后市國(guó)內(nèi)豆類油脂價(jià)格料將維持強(qiáng)勢(shì)格局。

農(nóng)產(chǎn)品如期大漲

節(jié)后開(kāi)盤首日，國(guó)內(nèi)豆類期貨跳空大漲，盤初豆粕、菜粕期貨主力合約一度逼近漲停，二者紛紛刷新近兩年新高水平，盤終分別上漲4.2%、4.19%；豆一、豆二主力合約漲幅均超2%；油脂期貨則出現(xiàn)沖高回落，豆油、棕櫚油、菜油期貨主力合約分別收漲0.67%、0.82%、0.55%。

受此飼料成本預(yù)期增長(zhǎng)影響，雞蛋期貨亦強(qiáng)勢(shì)拉升，昨日主力1805合約收?qǐng)?bào)3489元/噸，漲4.71%，逼近漲停價(jià)，領(lǐng)漲商品期市。

不僅如此，在假期國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)休市期間，現(xiàn)貨市場(chǎng)上不斷傳出飼料漲價(jià)的聲音，此前一直漲不停的豆粕價(jià)格等植物蛋白原料甚至出現(xiàn)停報(bào)惜售現(xiàn)象，而一篇名為《嘉吉、新希望、雙胞胎、大北農(nóng)、正邦等飼料企業(yè)漲價(jià)通知》的文章更是在朋友圈中得到了廣泛傳播。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)每年生產(chǎn)的大豆中有三分之一出口至中國(guó)，美國(guó)對(duì)華大豆出口規(guī)模占美豆出口數(shù)量的60%以上。

光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，雖然飼料企業(yè)可能會(huì)調(diào)低飼料消費(fèi)中豆粕比例，而調(diào)高其他雜粕替代比例，但從質(zhì)量和數(shù)量上來(lái)看，后者尚不能構(gòu)成完全替代。

畢慧進(jìn)一步表示，雖然玉米價(jià)格并未受此影響出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但受粕類價(jià)格上漲影響，飼料價(jià)格將受到成本上升帶動(dòng)呈現(xiàn)被動(dòng)性上漲。

不會(huì)明顯拱高CPI

國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大漲，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于助推CPI走高的隱憂。

除了食用部分外，豆粕作為蛋白飼料的龍頭，因質(zhì)量穩(wěn)定、蛋白含量高，并可提供部分氨基酸等因素，在飼料中添加比例較高，目前豬料中的添加比例大約在20%左右。

趙燕表示，大豆價(jià)格上漲會(huì)直接傳導(dǎo)至豆類食品、飼料及食用油價(jià)格，同時(shí)還會(huì)影響至其他糧食品種價(jià)格，因此會(huì)加大食品的通脹預(yù)期。

不過(guò)，在王文深看來(lái)，目前不必對(duì)通脹變化過(guò)分擔(dān)憂。目前豬價(jià)不斷下跌，發(fā)改委近期宣布豬糧比價(jià)已經(jīng)跌入藍(lán)色預(yù)警區(qū)域。此外，2月份CPI同比增速維持在2.9%的高位，預(yù)計(jì)后期在一系列調(diào)控措施下，繼續(xù)上漲空間比較有限。

方正證券首席分析師楊天明表示，飼料成本是養(yǎng)殖業(yè)成本的大頭，當(dāng)前生豬行業(yè)進(jìn)入虧損期，飼料成本上升令生豬養(yǎng)殖行業(yè)雪上加霜?！岸唐趤?lái)看，在飼料成本增長(zhǎng)幅度超過(guò)豬價(jià)反彈幅度的背景下，下游企業(yè)出豬意愿會(huì)更強(qiáng)，因此，養(yǎng)豬行業(yè)可能受到兩頭擠情況，即‘成本上升，豬價(jià)下行’的狀態(tài)?！?/p>

股期投資窗口開(kāi)啟

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，該如何把握這一波農(nóng)產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)？

趙燕表示，全球大豆貿(mào)易總量不會(huì)發(fā)生變化，雖然貿(mào)易結(jié)構(gòu)會(huì)受到影響，但這種結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)通過(guò)美國(guó)和南美大豆的升貼水價(jià)格變化來(lái)調(diào)節(jié)。

楊天明表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆沒(méi)有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，農(nóng)民種植意愿短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)太大變化，且從目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，種子等生產(chǎn)資料已準(zhǔn)備完畢，國(guó)內(nèi)增產(chǎn)幅度不會(huì)太大。而一旦對(duì)美豆等商品實(shí)施25%的關(guān)稅，美豆成本優(yōu)勢(shì)將喪失。從目前情況來(lái)看，預(yù)計(jì)通過(guò)“飼料配方改變+巴西、阿根廷產(chǎn)量增加+國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)量增加”大致可以彌補(bǔ)缺口。

A股方面，自從中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)以來(lái)，農(nóng)林牧漁板塊便有不錯(cuò)表現(xiàn)。近兩周，申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)漲幅為1.83%，同期滬綜指漲幅僅0.05%。楊天明建議，飼料行業(yè)方面，仍以行業(yè)巨頭為配置重點(diǎn)；下游方面，此輪豬周期需要在周期底部時(shí)配置低成本的規(guī)模企業(yè)，并需密切觀察其他新進(jìn)入者的情況；植物鏈條方面，推薦種子龍頭企業(yè)及農(nóng)資板塊等。

對(duì)于農(nóng)戶種植方面來(lái)說(shuō)，畢慧建議，國(guó)內(nèi)廣大農(nóng)民應(yīng)積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，提高大豆種植積極性。尤其是從去年開(kāi)始，國(guó)家調(diào)整大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，對(duì)大豆實(shí)行市場(chǎng)化收購(gòu)加生產(chǎn)者補(bǔ)貼的機(jī)制。今年在中美貿(mào)易摩擦的背景下，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格隨之水漲船高，農(nóng)戶的種植效益將得到改善。國(guó)產(chǎn)大豆恢復(fù)性增產(chǎn)是農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要成果，有利于緩解我國(guó)大豆產(chǎn)不足需局面。國(guó)家也將會(huì)繼續(xù)保護(hù)農(nóng)民利益，優(yōu)化種植結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。對(duì)于接下來(lái)面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有條件的相關(guān)企業(yè)可以積極的參與到“期貨+保險(xiǎn)”項(xiàng)目中來(lái)，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。