海爾收購(gòu)GE家電，鴻海收購(gòu)夏普，美的收購(gòu)東芝白電、德國(guó)機(jī)器人公司庫(kù)卡、意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet、以色列Servotronix公司。中國(guó)家電企業(yè)掀起的并購(gòu)潮此起彼伏，讓品牌協(xié)同、產(chǎn)業(yè)協(xié)同的多元化擴(kuò)張大放異彩。

以美的集團(tuán)控股Servotronix為節(jié)點(diǎn)，家電行業(yè)的并購(gòu)潮暫時(shí)告一段落。以美菱攜手CANDY集團(tuán)、美的引入德國(guó)品牌AEG為代表的資本與品牌的戰(zhàn)略合作，為這個(gè)“空檔期”獻(xiàn)上了連臺(tái)的好戲。

進(jìn)入8月，家電并購(gòu)的聲音再次漲潮。先是家電業(yè)“煲哥”德奧通航8月4日宣布，收購(gòu)珍愛(ài)網(wǎng)的“愛(ài)情買(mǎi)賣(mài)”取得巨大進(jìn)展。然后是蘇泊爾8月30日宣布，擬以不超過(guò)1.19億元的價(jià)格向福騰寶(上海)商業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“福騰寶公司”或“WMF 中國(guó)”)收購(gòu) WMF 品牌中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

雖然蘇泊爾此次的并購(gòu)行為與其他并購(gòu)案性質(zhì)明顯不同，但是業(yè)界人士認(rèn)為，這將是蘇泊爾開(kāi)啟高端化、多元化品牌運(yùn)營(yíng)道路的起點(diǎn)。

披著并購(gòu)?fù)庖碌膬?nèi)部整合

與其說(shuō)是一場(chǎng)并購(gòu)，倒不如說(shuō)是內(nèi)部資源的整合。而整合背后的操盤(pán)手，正是法國(guó)SEB集團(tuán)。

據(jù)了解，法國(guó)SEB集團(tuán)創(chuàng)始于1857年，是以發(fā)明世界上第一個(gè)高壓鍋而著稱的小家電 企業(yè)集團(tuán)。除了歷史悠久，SEB集團(tuán)還擅長(zhǎng)于通過(guò)收購(gòu)各國(guó)的優(yōu)秀品牌來(lái)實(shí)現(xiàn)其國(guó)際戰(zhàn)略擴(kuò)張。尤其是從2004年開(kāi)始，先后收購(gòu)了意大利的“拉歌詩(shī)蒂娜”(LAGOSTINA)，美國(guó)的“奧克蘭”(ALL CLAD)，在2006年6月份還收購(gòu)了美國(guó)“WearEver、Mirro、Regal”三個(gè)炊具品牌。

2007年，SEB集團(tuán)把手伸向了中國(guó)。12月20日，SEB集團(tuán)旗下子公司SEB國(guó)際，順利完成蘇泊爾52.74%的股權(quán)收購(gòu)。在此后的幾年間，SEB國(guó)際不斷吸收其余股份。目前，在蘇泊爾的持股比例已達(dá)到81.18%，成為絕對(duì)的控股股東。

此后，SEB集團(tuán)的腳步并未停止。

據(jù)了解，WMF 品牌始創(chuàng)于 1853 年，系德國(guó)高端廚具、廚房餐桌用品及小家電領(lǐng)導(dǎo)品牌，尤其在專業(yè) 咖啡機(jī) 領(lǐng)域享有盛譽(yù)。在其大股東KKR希望整體出售 WMF時(shí)，還引起了海爾、美的和復(fù)星三家中國(guó)企業(yè)的追逐。

最終在2016年5月24日，SEB國(guó)際以16億歐元收購(gòu)WMF電器 公司。因此， WMF中國(guó)系SEB國(guó)際旗下全資孫公司，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，蘇泊爾并購(gòu)WMF 中國(guó)的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)了解，此次交易后，WMF中國(guó)從事消費(fèi)者業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)及其銷售渠道將由蘇泊設(shè)立的全資子公司統(tǒng)一管理，蘇泊爾將獲得WMF品牌及商標(biāo)在中國(guó)的使用權(quán)，并且WMF中國(guó)承諾將不在中國(guó)市場(chǎng)從事任何與消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)的銷售行為。

蘇泊爾多品牌擴(kuò)張機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存

撇開(kāi)關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)不談，此次交易可以為蘇泊爾帶來(lái)兩個(gè)方面的提升。

蘇泊爾方面表示，一方面公司在國(guó)內(nèi)炊具及小家電市場(chǎng)深耕多年，擁有豐富的品牌管理和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，能夠促進(jìn)WMF品牌消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展;同時(shí)WMF品牌作為高端炊具及小家電品牌也能進(jìn)一步完善公司在中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，具有一定的協(xié)同作用。

申萬(wàn)宏源證券家電行業(yè)研究負(fù)責(zé)人劉遲到認(rèn)為，并購(gòu)WMF中國(guó)可以補(bǔ)齊蘇泊爾高端品牌拼圖，形成渠道和成本的協(xié)同作用，將有助于進(jìn)一步提升其在中國(guó)市場(chǎng)的市占率。

“收購(gòu)WMF中國(guó)意味著，蘇泊爾將成為SEB集團(tuán)在中國(guó)的重要子公司，開(kāi)始涉足多品牌運(yùn)營(yíng)?！碧祜L(fēng)證券家電行業(yè)分析師蔡雯娟認(rèn)為，蘇泊爾此前曾有代理經(jīng)營(yíng)lagostina品牌的經(jīng)驗(yàn)，而SEB集團(tuán)在中國(guó)的其他品牌發(fā)展較弱，本次收購(gòu)意味著，未來(lái)蘇泊爾可能會(huì)進(jìn)一步代理SEB旗下的其他品牌，這對(duì)于應(yīng)對(duì)中國(guó)消費(fèi)升級(jí)，補(bǔ)充蘇泊爾的品牌布局和產(chǎn)品線極為有利。

不過(guò)，收購(gòu)WMF中國(guó)并非全是喜事。

雖然WMF在德國(guó)知名度較高，擁有 60% 的本土市場(chǎng)占有率，但是直到2010 年才進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。姍姍來(lái)遲的WMF，在中國(guó)的名氣遠(yuǎn)不及另外兩大德系品牌雙立人、菲仕樂(lè)。

而且，蘇泊爾發(fā)布的收購(gòu)公告顯示，2016年WMF中國(guó)消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-0.38億元，凈利潤(rùn)-0.36億元。所以，從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，蘇泊爾抱入懷中的實(shí)質(zhì)上是一塊出現(xiàn)了虧損的業(yè)務(wù)。

蔡雯娟認(rèn)為，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)下半年的調(diào)整，蘇泊爾可借助WMF高端品牌，在明年實(shí)現(xiàn)較高的毛利率水平，且有望長(zhǎng)期受益。不過(guò)蔡雯娟同時(shí)表示，新業(yè)務(wù)拓展存在一定的不確定性，WMF中國(guó)也存在經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。