概述：6月，國內(nèi)市場熱軋板卷價格出現(xiàn)震蕩上升，由于原料價格堅挺，外加熱卷價值被嚴重低估。鋼廠在減產(chǎn)打折后出現(xiàn)了挺價行為，外加期盤出現(xiàn)上升，最終讓市場處于正常的庫存雙降走勢。對于熱軋的價格上漲，市場流通環(huán)節(jié)是比較歡迎的。但下游的請看，特別是去向冷系部分的熱軋價格與冷軋價格出現(xiàn)了漲幅不一致，熱快冷慢的情形，倒掛再度出現(xiàn)，這也是6月份價格難以出現(xiàn)大幅上升的主要矛盾點。從上月有寬卷轉(zhuǎn)帶鋼的情況出現(xiàn)，隨著價格上升這部分量出現(xiàn)大幅萎縮，所幸月底資金不緊，庫存下降明顯，期盤整體向上，最終將這部分量在價格上漲過程中帶入了下游。目前市場基本面依然尚佳，特別是去庫存的情況較為顯著，而國內(nèi)價格上漲后對于出口出現(xiàn)一定減量，主要影響8月份訂單。就短期內(nèi)看，熱卷市場強勢推進的趨勢，后期風(fēng)險與價格將成正比。截止6月29日，指數(shù)方面，國內(nèi)熱卷指數(shù)為129.15，月環(huán)比上升9.16%，較去年同期上升41.35%。價格方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3619元/噸，月累計上升281元/噸。庫存方面，截至6月29，全國熱軋板卷庫存為248.09萬噸，較上月下降了27.12萬噸。

一、國際熱軋板卷市場行情

（一）國際鋼鐵價格指數(shù)行情

6月國際鋼市價格稍有好轉(zhuǎn)。截止6月23日CRU國際鋼價綜合指數(shù)為174.6點，較上月末下跌1.52%，較去年同期上漲18.94%。CRU扁平材指數(shù)為163.9點，較上月末下降1.5%，較去年同期上升18.08%。分區(qū)域來看，北美地區(qū)指數(shù)為179.7點，較上月末下降0.33%，較去年同期下降2.18%；亞洲地區(qū)指數(shù)為195.1點，較上月末下跌1.17%，較去年同期上升38.86%；歐洲地區(qū)目前指數(shù)為144.3點，較上月末下降3.02%，較去年同期上升7.93%。

圖1：國際鋼價指數(shù)周走勢圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）國際鋼市略顯疲軟

（一）北美市場

本月北美卷板，市場好轉(zhuǎn)。美國薄板市場正在等待對鋼進口的232調(diào)查結(jié)果，顯然232調(diào)查對薄板市場已起到提振作用。USS-POSCO工業(yè)公司（UPI）近日聲稱提價和延長交貨時間，基價上調(diào)最低50美元/短噸，并立即生效，有跡象表明鋼廠新一輪提價即將開始。市場大多人士預(yù)計，此輪提價主要是232調(diào)查的刺激。目前大多數(shù)鋼廠尋求熱卷價格在600-610美元/短噸，加之服務(wù)中心正在補庫，薄板市場比預(yù)期的要好，但實際需求仍未有起色。冷卷在上一輪提價后，少量訂單成交在800美元/短噸，即使芝加哥和底特律現(xiàn)有大量的進口冷卷，客戶仍不敢接單，希望在國內(nèi)訂貨。

（二）歐洲市場

本月歐洲薄板，市場承壓。在進口資源報價低及市場庫存高的雙重壓力下，歐洲薄板市場承壓，隨著需求淡季的臨近，部分鋼廠希望利用降價來刺激需求。在西北歐市場，德國魯爾區(qū)的熱卷出廠價為490-500歐元/噸，價格較為堅挺，冷卷出廠價為590歐元/噸，較1個月之前下滑40歐元/噸，聽過有資源的出廠價低至565歐元/噸。有買主表示來自印度和越南的熱卷進口價格為450-460歐元/噸（CIF，安特衛(wèi)普），但交貨期長且需要訂購大批資源，另外法國鋼廠的報價也具有較強競爭力。在南歐市場，熱卷出廠價為460-470歐元/噸，印度資源的進口報價為445歐元/噸（CIF，意大利港口），冷卷出廠價為560歐元/噸，來自印度及韓國資源的進口報價530-535歐元/噸（CIF，意大利港口），現(xiàn)在訂購的進口資源9月才會到港。

（三）亞洲市場

本月亞洲板卷，穩(wěn)中有漲。受中國國內(nèi)市場價格上漲拉動，本周亞洲熱卷現(xiàn)貨價繼續(xù)上漲，中國普通商品卷報價在460噸（FOB），較上周上漲10美元/噸，冷軋基料出口到越南報價漲至470-485美元/噸（CFR），印度鋼廠也跟隨提價。在印度，本周印度國內(nèi)熱卷價格保持穩(wěn)定，現(xiàn)普通熱卷含運費出廠價3.55-3.65萬盧比/噸（552-568美元/噸），含稅約4.19-4.31萬盧比/噸。在新的《商品服務(wù)稅法》（GST）在7月1日實施之前，消費者繼續(xù)推遲采購。一鋼廠表示，包括汽車、消費品制造業(yè)在內(nèi)的所有行業(yè)的熱卷訂單量均下降，鋼廠和終端用戶正試圖削減產(chǎn)量和清理庫存。新《商品服務(wù)稅法》（GST），新稅改革方案將只針對消費環(huán)節(jié)征稅(相當(dāng)于增值稅)，只有商品被消費時，才會征收稅款，并且在印度全國實行統(tǒng)一的18%稅率，而之前的5%增值稅和12.5%消費稅將不再適用。

二、國內(nèi)熱軋板卷產(chǎn)量及庫存情況

（一）國內(nèi)熱軋板卷庫存繼續(xù)下降

圖2：全國熱軋板卷庫存走勢圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止6月23日，國內(nèi)熱軋板卷庫存仍維持下降狀態(tài)，目前國內(nèi)社會熱軋板卷庫存為248.09萬噸，較上月下降27.12萬噸，較去年同期增加59.79萬噸。

二、熱軋板卷出口量有所增加

圖3：熱軋板卷進出口走勢圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

5月熱軋板卷出口量為118.8萬噸，環(huán)比上升0.8%，同比下降10.7%；5月熱軋板卷進口量為21.5萬噸，環(huán)比下1.8%，同比上升0.3%（如表2所示）。

表2：5月我國熱軋板卷進出口情況（單位：萬噸）

四、國內(nèi)熱軋板卷市場價格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩后上行格局

圖4：國內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價走勢圖數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至6月29日，國內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價為3619元/噸，較上月末上升281元/噸，較去年同期上漲了1054元/噸。分區(qū)域看，全國25個主要城市熱軋板卷價格均處于上漲狀態(tài)，其中上北京、天津、上海、廣州漲幅最明顯，達到了300-400元/噸，其他區(qū)域基本都在200-300元/噸之間。

圖5：國內(nèi)25個主要地區(qū)熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、7月熱軋板卷市場價格震蕩上行格局猶存

6月，國內(nèi)熱軋板卷價格出現(xiàn)前半月去庫存震蕩，后半月大幅拉漲的格局。市場在鋼廠檢修的情況下，基本面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，整體利潤恢復(fù)至500元/噸的情況。從7月份鋼廠訂貨情況看，積極性依然較高，部分鋼廠仍有打折限量的情況出現(xiàn)，就目前看，鋼廠基本無壓力，對源頭而言繼續(xù)向上的概念依然存在。從價格角度看，北方市場價格高于南方，因此會變相增加北材南下的難度，迫使南方市場價格回漲，7月份更多的是將南北價差進行修復(fù)的過程。而金融市場因熱、螺之間價差回歸合理，但現(xiàn)貨情況依然相反，最終會出現(xiàn)兩者貼近的局面。但對于熱軋而言，目前仍處于上有冷軋價格漲幅過慢所壓，下有鋼坯價格快速上漲所頂，因此向上格局雖然存在，不過其中或?qū)⒊霈F(xiàn)一些來回振幅。

展望6月，筆者認為市場價格震蕩向上，短期向好因素依然存在：

一、庫存方面

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，全國主要城市熱軋卷板庫存較去年同期增加48.54萬噸。目前社會庫存下降明顯，不光是社會庫存，廠庫也出現(xiàn)明顯的下降，而工廠開工率基本維持在80%左右，短期對市場造成的供給壓力不大，換言之鋼廠暫無壓力，價格動力依然偏強。從北方各大鋼廠所反饋的信息，7月份出價后，基本以上漲為主，且半年已過，資金壓力不大。外加價格仍有上升預(yù)期，導(dǎo)致商家訂貨較為火爆，廠家短期訂單不愁，且多有訂貨打折之舉，因此可基本認為短時走強。

二、鋼廠方面

本周調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.6%較上周降0.46%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為89.46%較去年同期持平，鋼廠盈利率83.44%持平。本周鋼廠例行檢修情況增加，同時部分高爐因供給側(cè)改革停產(chǎn)；下周高爐開工預(yù)計小幅上漲。

三、需求方面

據(jù)市場反饋，6月市場流通需求相對較好，但點對點需求并沒有出現(xiàn)明顯增長。從市場角度看，商家手中資源已經(jīng)出現(xiàn)部分利潤，整體情況較一季度相比有了明顯的改善。至月末，點對點下游隨著價格的上升而出現(xiàn)補庫行為，蓄水池概念有所體現(xiàn)，對于整個市場起到關(guān)鍵支撐。當(dāng)前唯一的分歧點既是，冷軋價格受到熱軋的拖動上漲，但整體上漲速度不如熱軋，因此7月最大的關(guān)鍵點在于冷軋價格是否能夠被繼續(xù)拉動上行。

四、出口方面

由于6月國內(nèi)熱軋板卷國內(nèi)價格處于低谷，國內(nèi)外價差有了一定的利潤，這一價差的出現(xiàn)導(dǎo)致部分鋼廠、貿(mào)易商對于整個交易過程出現(xiàn)較好的積極性，成交情況明顯好轉(zhuǎn)。就6月份出口預(yù)判，國內(nèi)價格回落反彈后，鋼廠又開始收縮外貿(mào)，因此6月份國內(nèi)出口量或?qū)⑤^5月份持平微降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。