昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元下跌，中期持多

1、美元指數(shù)下跌0.95%，收于96.344（歐央行鷹派），關注鷹派加息后上行風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.8141（美元回落），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股下跌，A股震蕩

1、標普500指數(shù)下跌0.81%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.46%（銀行漲+科技跌）。

2、A股反彈，上證上漲0.18%，深證下跌0.02%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率上漲3.1%至2.203%（德債漲），關注后期經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率下跌0.87%至3.535%（流動性緩和），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期波動加大，中期調(diào)整

1、文華商品夜盤上漲0.51%，黑色（鐵礦+3.17%螺紋+2.96%、熱卷+2.55%）領漲

大類資產(chǎn)關注點

央行的態(tài)度需要密切關注——德拉吉的講話令歐元多頭情緒再燃，美元指數(shù)單日大幅下挫近1%，結合著近期美聯(lián)儲多位官員對低通脹低增長的擔憂信號，美歐之間的政策預期差臨近季末再次增加。央行在呵護市場流動性的同時警惕著市場可能到來的風險，經(jīng)濟的結構性改革需要短期需求政策的配合——大歐洲的“統(tǒng)一”指向的是貨幣的泛濫還是節(jié)制、美國制造業(yè)回歸下的戰(zhàn)略收縮結合的是更全球化的美聯(lián)儲還是更美國化的美聯(lián)儲、中國結構轉型下的經(jīng)濟降速是寬松的流動性還是杠桿的倒逼——不同的政策搭配、和政策結合的時間節(jié)奏帶來了不同的市場博弈風格，而利率水平的上升對資產(chǎn)價格繼續(xù)帶來壓力。全球央行的政策轉向到了踩剎車的時候嗎，或許真的需要等到風險出現(xiàn)的時刻。A股IPO加碼和納入MSCI、以及港交所的監(jiān)管加強，市場的游戲規(guī)則在悄然發(fā)生變化，金融服務實體的需求下兩方面的需要改變——金融市場的規(guī)則更能激勵“好”的實體，實體經(jīng)濟需要“好”的企業(yè)在“好”的市場發(fā)展壯大，舊模式的告別和新生力的崛起必然帶來轉折過程的動蕩，而截至5月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，可能依然需要關注降杠桿和增速下滑的倒逼來完成新舊的切換，低倉位擁抱切換中的市場波動，瘋狂之下做好對沖。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。