4月19日，鄭州煤電股票代碼簡(jiǎn)稱改為“/*ST鄭煤（4.770，-0.25，-4.98%）”，在此之前，公司公布其最新年報(bào)顯示，2016年，公司歸母凈利潤(rùn)為-6.30億元，繼2015年之后再度虧損，導(dǎo)致了這一披星戴帽的變化。

作為國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)第一家上市公司，鄭州煤電的履歷曾經(jīng)輝煌，如今卻面臨窘境。

4月19日，鄭州煤電股票代碼簡(jiǎn)稱改為“*ST鄭煤”，在此之前，公司公布其最新年報(bào)顯示，2016年，公司歸母凈利潤(rùn)為-6.30億元，繼2015年之后再度虧損，導(dǎo)致了這一披星戴帽的變化。

值得關(guān)注的是，2016年正值中國(guó)煤炭行業(yè)回暖周期，主要煤產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度超過(guò)50%，部分產(chǎn)品漲幅一度超過(guò)100%，而在行業(yè)內(nèi)，2015年幾乎全行業(yè)虧損的局面不再，大部分企業(yè)在2016年扭虧為盈，但行業(yè)的“廣譜”回暖并未挽救鄭州煤電當(dāng)年的業(yè)績(jī)，公司仍以巨虧的“成績(jī)單”收官。

“這與公司的減值計(jì)提有關(guān)。”對(duì)此，公司董秘辦人士解釋，剔除上述因素，公司2016年凈利潤(rùn)也為正數(shù)。而市場(chǎng)人士看來(lái)，這種大幅計(jì)提也給鄭州煤電未來(lái)的國(guó)企改革奠定了一定的基礎(chǔ)。

8.2億元減值計(jì)提

2016年年報(bào)顯示，期內(nèi)，鄭州煤電營(yíng)收94.52萬(wàn)元，同比下滑21.2%，公司歸母凈利潤(rùn)為-6.30億元。

與之形成對(duì)比的是行業(yè)整體的回暖態(tài)勢(shì)。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，秦皇島5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)639元/噸，比年初回升269元/噸，增長(zhǎng)72.7%。鄭州煤電在其公告也表示，2016年我國(guó)整體煤炭行業(yè)出現(xiàn)明顯改善。全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額1090.9億元，同比增長(zhǎng)223.6%。

在這種局面下，大部分煤炭企業(yè)觸底反彈，扭虧為盈。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至目前，29家煤炭開(kāi)采類上市公司中，已經(jīng)公布2016年年報(bào)的有20家，其中16家公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為正，也有16家公司業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

但鄭州煤電卻再度巨虧。公司解釋，報(bào)告期內(nèi)按照國(guó)家和河南省去產(chǎn)能的要求，公司對(duì)包括米村煤礦在內(nèi)的4家煤礦的固定資產(chǎn)、在建工程等項(xiàng)目進(jìn)行了減值測(cè)試并計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。本次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)金額8.2億元，相應(yīng)減少公司2016年度利潤(rùn)總額8.2億元，減少公司2016年度歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)8億元。

“在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的資產(chǎn)計(jì)提方面一般有嚴(yán)格的規(guī)定，”一上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)也解釋，從下一年開(kāi)始，如果鄭州煤電所關(guān)停的煤礦完全不會(huì)有用處，即不會(huì)重啟使用，也不會(huì)再有其他包括政府補(bǔ)貼在內(nèi)的收入，也就是說(shuō)無(wú)法計(jì)算資產(chǎn)了，公司會(huì)選擇當(dāng)年一次性將資產(chǎn)減值完畢。

“當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，煤炭去產(chǎn)能是大勢(shì)所趨”，煤炭產(chǎn)業(yè)研究專家李朝林也解釋，此外，去年的煤炭?jī)r(jià)格雖然有所回升，但與前幾年相比仍然有差距，很多小煤礦本身就處于停產(chǎn)狀態(tài)。在當(dāng)前政策環(huán)境下關(guān)停，還可能因?yàn)榉蠂?guó)家政策可得到相應(yīng)補(bǔ)貼。

記者注意到，2016年鄭州煤電獲得的政府補(bǔ)助為597萬(wàn)元，其中包括去產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金367.7萬(wàn)元。

如果扣除這部分減值計(jì)提的費(fèi)用，鄭州煤電2016年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為1.78億元。也就是說(shuō)，其盈利能力仍在正常范圍。對(duì)此，鄭州煤電也表示，2016年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增加10億元，噸煤成本同比降低16.58%，降為320元。招商證券（15.980，-0.07，-0.44%）的一份研報(bào)中指出，目前，鄭州煤電原煤不含稅價(jià)格約為每噸450元-480元，基本回到2013年的水平。

供給側(cè)改革下的機(jī)遇

2016年煤炭行業(yè)的整體回暖是分階段的。鄭州煤電對(duì)外公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年前2個(gè)月，整個(gè)煤炭行業(yè)整體虧損，前7個(gè)月利潤(rùn)水平同比下降19%，但自去年8月份后，企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

也就是說(shuō)，煤炭行業(yè)的回暖從去年下半年才開(kāi)始。這種回暖行情今年還在持續(xù)，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，9家企業(yè)已發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，全部實(shí)現(xiàn)預(yù)喜。其中陜西煤業(yè)（5.820，-0.26，-4.28%）預(yù)計(jì)2017年一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利為23億至27億，上年同期為虧損3884.72萬(wàn)。主要受益于煤炭行業(yè)去產(chǎn)能價(jià)格回升等因素。

申萬(wàn)宏源（6.050，-0.07，-1.14%）則分析，隨著近期逐漸進(jìn)入淡季，需求小幅下滑，動(dòng)力煤價(jià)格逐步見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)4月份動(dòng)力煤價(jià)格季節(jié)性小幅回調(diào)，但是整體看全年動(dòng)力煤中樞價(jià)格已經(jīng)上移，所有動(dòng)力煤各股盈利預(yù)測(cè)將迎來(lái)上修，且煤炭企業(yè)國(guó)企改革推進(jìn)開(kāi)始加快。

但這種行情是否會(huì)長(zhǎng)久持續(xù)？全國(guó)能源工作會(huì)議指出，“2017年一次能源消費(fèi)總量要控制在44億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，非化石能源消費(fèi)比重提高到14.3%左右，煤炭消費(fèi)比重下降到60%左右”。

“十三五”時(shí)期，全國(guó)煤炭開(kāi)發(fā)總體布局也要進(jìn)一步優(yōu)化，其中一個(gè)重要措施是降低魯西、冀中、河南、兩淮基地生產(chǎn)規(guī)模。綜合判斷，2017年煤炭需求降幅或?qū)⒈?016年有所擴(kuò)大，煤炭進(jìn)口的壓力仍然較大，煤炭市場(chǎng)供大于求的基本面并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展還需付出艱苦努力。

據(jù)悉，今年政府工作報(bào)告曾提出2017年煤炭計(jì)劃去產(chǎn)能1.5億噸以上。另根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，1-2月份全國(guó)規(guī)模以上原煤產(chǎn)量50.68億噸，同比下降1.7%。

不過(guò)，在行業(yè)人士看來(lái)，市場(chǎng)情形并不那么悲觀。“行業(yè)去產(chǎn)能還將繼續(xù)。”李朝林表示，壓縮產(chǎn)能之后，煤炭?jī)r(jià)格有可能回升，企業(yè)效益也隨之好轉(zhuǎn)?！邦A(yù)計(jì)今年行業(yè)情況比去年將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)?！?/p>

鄭州煤電的另一任務(wù)則是國(guó)企改革。鄭州煤電的控股股東為鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱為“鄭煤集團(tuán)”），后者對(duì)前者持股比例達(dá)到63.83%，而鄭煤集團(tuán)由河南省國(guó)資委控股。

今年2月4日，原神火集團(tuán)董事長(zhǎng)李崇擔(dān)任鄭煤集團(tuán)集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記，目前新領(lǐng)導(dǎo)已到位指導(dǎo)工作，而身具改革實(shí)力的李崇在當(dāng)?shù)乇患挠韬裢?。同時(shí)，河南省國(guó)資委會(huì)議已經(jīng)明確今年三家煤炭企業(yè)，即河南能源集團(tuán)、中國(guó)平煤神馬集團(tuán)、鄭煤集團(tuán)將改組為國(guó)有資本投資公司，進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)企改革。

事實(shí)上，在換帥之前，鄭煤集團(tuán)早就承諾，要在2018年12月31日前梳理旗下煤炭資產(chǎn)后，將其中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入鄭州煤電，如今距離這一承諾兌現(xiàn)還剩不到2年的時(shí)間。不過(guò)，2016年6月17日，鄭州煤電曾申請(qǐng)停牌，稱因控股股東鄭煤集團(tuán)籌劃可能涉及公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及控制權(quán)變更等相關(guān)事項(xiàng)。但后續(xù)此事并無(wú)進(jìn)展。

但在2017年所列的工作6大計(jì)劃中，鄭州煤電則透露，將“適時(shí)通過(guò)收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組和非公開(kāi)發(fā)行等方式將控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，推動(dòng)鄭煤集團(tuán)煤炭主業(yè)整體上市?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。