中國鐵合金網(wǎng)訊：在開工即虧損、越虧越要生產(chǎn)的怪圈中，中國的鋼鐵企業(yè)還要掙扎到幾時(shí)？

　　“去產(chǎn)能”遇上“復(fù)產(chǎn)潮”

　　全面停產(chǎn)5個(gè)月之后，位于唐山的松汀鋼鐵重新燃起了生產(chǎn)高爐。

　　2015年11月，由于持續(xù)性的巨額虧損和高達(dá)161.37%的資產(chǎn)負(fù)債率，這家河北地區(qū)的骨干民營鋼企不得不偃旗息鼓，全面停產(chǎn)。這是繼山西海鑫鋼鐵之后，國內(nèi)第二家由于高負(fù)債和資金鏈壓力而停產(chǎn)的500萬噸級以上規(guī)模鋼企。

　　不過，與海鑫鋼鐵不同的是，松汀鋼鐵并沒有走向破產(chǎn)重組。今年4月，在鋼價(jià)上漲的利好消息刺激下，松汀鋼鐵開始復(fù)產(chǎn)。據(jù)該公司銷售部門負(fù)責(zé)人介紹，曾經(jīng)全部熄火的6座高爐，目前已有4座重新燃起，主要生產(chǎn)粗鋼。

　　巧合的是，由建龍集團(tuán)接盤的海鑫鋼鐵，也選擇在今年4月底正式復(fù)產(chǎn)。

　　上述兩家企業(yè)的選擇，也正是我國大部分掙扎在盈虧平衡點(diǎn)的鋼企的縮影。

　　受鋼材價(jià)格持續(xù)下跌影響，2015年底，僅河北唐山一地停產(chǎn)鋼廠就達(dá)十?dāng)?shù)家之多。但是，到今年4月底，包括唐山港陸、粵豐、安泰、興隆等在內(nèi)的多家鋼企都已部分復(fù)產(chǎn)或全面復(fù)產(chǎn)。

　　“從我們統(tǒng)計(jì)的情況看，2015年底停產(chǎn)的產(chǎn)能接近1.2億噸。現(xiàn)在，近億噸產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)了。”卓創(chuàng)資訊鋼鐵產(chǎn)業(yè)分析師劉新偉接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)指出，鋼企復(fù)產(chǎn)大都集中在4月底和5月。“2月、3月也有一些鋼企復(fù)產(chǎn)，但大部分是正常檢修的企業(yè)。此后復(fù)產(chǎn)的，更多是由于資金和其他原因停產(chǎn)的企業(yè)。”

　　中鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月份第三周，復(fù)產(chǎn)高爐個(gè)數(shù)已達(dá)108個(gè)，日均產(chǎn)量為29.05噸，年化產(chǎn)能達(dá)1.06億噸，占年初停產(chǎn)產(chǎn)能的67%。此外，有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃或傳聞產(chǎn)能3800萬噸，占年初停產(chǎn)產(chǎn)能的24%。

　　人為炒作導(dǎo)致價(jià)格上漲

　　對此，國家發(fā)改委政研室副主任、新聞發(fā)言人趙辰昕日前公開表示，企業(yè)停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)大多是應(yīng)對市場變化、調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營的正常行為。“從我們了解到的情況看，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能均為合規(guī)產(chǎn)能，不屬于淘汰范圍。”

　　《經(jīng)濟(jì)》記者從蘭格鋼鐵研究中心了解到，在“十二五”時(shí)期，國內(nèi)市場鋼價(jià)基本呈現(xiàn)震蕩單邊下行的趨勢，跌幅近60%；僅在2015年一年，跌幅就超過了29%。

　　生意社鋼鐵分析師何杭生則告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，鋼廠開工率僅為76%，盈利者更是寥寥無幾。大量鋼企債務(wù)纏身，不得不熄火停工。

　　而去年12月中旬以來，國內(nèi)市場鋼材價(jià)格開始步入回升通道。特別在今年3月和4月，鋼材價(jià)格回升速度明顯加快。到4月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的CSPI中國鋼材價(jià)格指數(shù)已經(jīng)回升至84.66，同比提高了11.47點(diǎn)，比2015年12月的最低點(diǎn)提高了30.18點(diǎn)。

　　受鋼價(jià)大幅上漲的影響，今年春節(jié)過后，我國鋼鐵企業(yè)高爐容積開工率一直處于環(huán)比上升態(tài)勢，粗鋼日均產(chǎn)量更是屢創(chuàng)新高。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年4月，中國粗鋼日均產(chǎn)量已達(dá)231.4萬噸，超越了2014年6月230.97萬噸的歷史高點(diǎn)。

　　趙辰昕分析指出，鋼企復(fù)產(chǎn)主因在于鋼價(jià)變動(dòng)，而鋼價(jià)變化則主要受政策預(yù)期、市場炒作和短期因素等推動(dòng)。

　　“鋼材價(jià)格上漲的主要原因可以歸納為兩個(gè)方面。在需求方面，大中城市商品房銷售放量、建設(shè)工程在冬歇后復(fù)工、貿(mào)易商補(bǔ)庫存以及市場預(yù)期‘補(bǔ)短板’、‘穩(wěn)增長’等政策，都會(huì)帶動(dòng)鋼材需求；在供給方面，去年部分鋼企停產(chǎn)、限產(chǎn)以及對去產(chǎn)能工作的預(yù)期，則降低了鋼材供給。”趙辰昕說。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，現(xiàn)貨和期貨市場的人為炒作，也是造成鋼材價(jià)格過快上漲的重要原因之一。

　　“在正常的產(chǎn)業(yè)周期中，可能會(huì)出現(xiàn)超跌反彈，這是符合市場規(guī)律的。但就鋼價(jià)變動(dòng)情況而言，我們注意到，市場其實(shí)在3月和4月分別經(jīng)歷了兩次暴漲。3月的上漲，是市場可以接受的，但4月的這次上漲，真的已經(jīng)超出了正常范圍。”何杭生告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，已有超過80%的鋼廠實(shí)現(xiàn)盈利。

　　與此同時(shí)，我國大宗商品期貨市場也出現(xiàn)了大幅異動(dòng)。4月21日，螺紋鋼主力合約1610(即rb1610合約)成交量達(dá)2236萬手，創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)期貨市場規(guī)則，1手rb1610合約對應(yīng)10噸螺紋鋼。也就是說，上述合約1天內(nèi)的成交量就對應(yīng)2.236億噸螺紋鋼。這一數(shù)字已經(jīng)超過了2014年我國螺紋鋼的年產(chǎn)量。

　　“一直以來，螺紋鋼在期貨市場中的表現(xiàn)都不太突出。但是這一次，大量社會(huì)資金涌入炒作，使得螺紋鋼的價(jià)格快速拉高，日成交量甚至超過了年產(chǎn)量，嚴(yán)重?cái)_亂了市場。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向《經(jīng)濟(jì)》記者分析道。

　　不過，趙辰昕認(rèn)為，鋼材價(jià)格回升，對化解鋼鐵過剩產(chǎn)能有一定影響，但總體影響較小。同時(shí)，鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況并未改變，鋼材價(jià)格難以持續(xù)快速上漲。

　　復(fù)產(chǎn)成本高，后續(xù)堪憂

　　果然，進(jìn)入5月后，鋼價(jià)確實(shí)出現(xiàn)了大幅下跌。以曾經(jīng)備受資本青睞的螺紋鋼為例。截至5月19日，螺紋鋼成本盈利率已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)為-5.48%，相較4月28日22.03%的盈利率，大量鋼鐵企業(yè)已再度轉(zhuǎn)入虧損局面。

　　盡管鋼價(jià)出現(xiàn)了明顯下跌，但由于復(fù)產(chǎn)成本巨大，劉新偉認(rèn)為，短期內(nèi)，鋼企幾乎不會(huì)針對行情進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整。“大部分企業(yè)都在咬牙挺著。”

　　他告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，對于一個(gè)1080m³的高爐(約合年設(shè)計(jì)產(chǎn)能80萬噸)，如果按照生產(chǎn)15天的原料備貨，另加人員招聘、培訓(xùn)、烘爐等費(fèi)用，復(fù)產(chǎn)所需成本將以億元計(jì)。“3月份，鋼價(jià)已經(jīng)開始快速上漲，但是企業(yè)擔(dān)心萬一買了原料之后價(jià)格下跌，都不敢復(fù)產(chǎn)。到了4月份，上漲速度比3月份還要快，利潤非?？捎^。于是，大家都集中在4月份開始復(fù)產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致鋼價(jià)在5月份開始暴跌。”

　　王國清也指出，鋼價(jià)下跌一定會(huì)引起虧損，但對于大部分鋼企，只要現(xiàn)有資金流能夠償付工資、固定資產(chǎn)折舊等，考慮到邊際利潤，還是會(huì)繼續(xù)生產(chǎn)。

　　“停產(chǎn)就意味著破產(chǎn)。”何杭生指出，銀行的貸款、員工的薪酬，都只有開工生產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)。因此，鋼鐵企業(yè)通常會(huì)陷入“越虧越產(chǎn)、越產(chǎn)越虧”的怪圈，最終甚至可能回到惡性競爭、降價(jià)銷售的老路上。

　　為了避免這一局面的出現(xiàn)，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)曾經(jīng)在鋼材價(jià)格異變之初邀請鋼鐵企業(yè)座談，呼吁企業(yè)冷靜分析對待市場變化，維護(hù)市場穩(wěn)定。但面對國內(nèi)市場的高額利潤，仍有大量鋼廠集中進(jìn)入市場，抵消了鋼價(jià)上漲的動(dòng)力，最終引起大幅下跌。

　　與此同時(shí)，何杭生還特別強(qiáng)調(diào)，盡管復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能都是合規(guī)產(chǎn)能，但這一現(xiàn)象同樣值得警惕。“去產(chǎn)能的任務(wù)之一，是要淘汰‘僵尸’企業(yè)。但實(shí)際上，這些企業(yè)可能并不生產(chǎn)，也不會(huì)帶來產(chǎn)量，對于鋼鐵市場的供給影響較小。但是，合規(guī)產(chǎn)能一旦復(fù)產(chǎn)，那就是真實(shí)生產(chǎn)的，對整個(gè)市場的影響可能更大。”

　　何杭生指出，引導(dǎo)這些合規(guī)產(chǎn)能主動(dòng)壓減、兼并重組、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)，將是鋼鐵去產(chǎn)能過程中更加重要而艱難的一部分。

　　復(fù)產(chǎn)資金從何來？

　　很難想象，在負(fù)債累累、資金鏈斷裂而不得不停產(chǎn)之后，這些鋼鐵企業(yè)居然能夠再度投入數(shù)億元資金投入生產(chǎn)。專家介紹，鋼鐵企業(yè)，特別是停產(chǎn)后準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)的企業(yè)，已經(jīng)很難通過銀行借貸獲得資金。復(fù)產(chǎn)資金的來源主要包括：民間借貸、社會(huì)資本注入和政府補(bǔ)貼。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國鋼鐵業(yè)總負(fù)債超過3萬億元，鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)70%的紅線。

　　為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行早在2014年便開始嚴(yán)控鋼鐵企業(yè)的貸款規(guī)模，許多鋼企面臨不予增量、續(xù)貸困難、漲息和抽貸等問題。

　　2014年，大中型鋼鐵企業(yè)銀行借款同比下降了5%。按照中國大中型鋼鐵企業(yè)截至2014年底總計(jì)銀行貸款1.33萬億元粗略估算，銀行借款與上年度同期相比減少了大約650億元。中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長朱繼民稱，這其中不乏銀行抽貸和不予續(xù)貸的問題。不少鋼企只能轉(zhuǎn)向影子銀行等借款渠道，試圖維持企業(yè)的存續(xù)發(fā)展。

　　針對這一情況，今年年初，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于“運(yùn)作是否規(guī)范(環(huán)保安全等角度)和是否具有債務(wù)清償能力”兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)實(shí)施差異化信貸政策，避免“一刀切”帶來更大的問題。

　　但時(shí)至今日，主流銀行對鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款條件依然趨于嚴(yán)苛。“過去，鋼企可以通過廠房抵押向銀行申請貸款。但是現(xiàn)在，銀行對這塊的放貸非常謹(jǐn)慎。比如，鋼廠是在產(chǎn)的還是停產(chǎn)的？是盈利的還是虧損的？審查非常細(xì)致。”何杭生說。

　　“鋼企從銀行的融資，特別是復(fù)產(chǎn)融資，確實(shí)比較難。好多企業(yè)都是通過民間借貸實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)。”王國清說。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，在工業(yè)大省遼寧的企業(yè)，從影子銀行借入的資金同比暴增了逾2000%。這些貸款占全省總體融資額的19%，而2015年第一季度僅占1%。

　　同期，在河北、山西、吉林、安徽、河南、四川和山東的影子銀行凈貸款額也暴增240%，達(dá)到2490億元人民幣，而全國整體增幅僅為30%。

　　王國清還告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，不少鋼企還通過尋求資金入股的方式實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)。“比如，唐山港陸就是在中航國際的資本介入下，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流的有效補(bǔ)給，最終得以復(fù)產(chǎn)。”

　　據(jù)了解，唐山港陸是一家位于遵化市的民營鋼廠，官網(wǎng)顯示其有員工1萬余人，總資產(chǎn)100多億元，鐵鋼軋綜合配套生產(chǎn)能力600萬噸。

　　去年12月初，因?yàn)樾星閼K淡，唐山港陸暫時(shí)關(guān)停產(chǎn)能約350萬噸，以減產(chǎn)減虧。今年1月，中國航空技術(shù)國際控股有限公司與唐山港陸達(dá)成合作意向，前者提供資金，幫助后者恢復(fù)運(yùn)行。此前，中航國際與唐山鑫達(dá)、徐州寶豐特鋼、江陰西城鋼鐵亦有類似合作。

　　目前“中航模式”下的鋼材產(chǎn)量已達(dá)到2000萬噸，主要借助中航國際的資金優(yōu)勢、多年的海外經(jīng)驗(yàn)及國內(nèi)渠道銷售。

　　何杭生還了解到，不少鋼企之所以“咬牙”復(fù)產(chǎn)，不僅由于鋼價(jià)走高、有利可圖，更是為了“求補(bǔ)貼”。

　　“我們知道，在淘汰落后產(chǎn)能的過程中，是有員工安置補(bǔ)貼的。但是，對于合規(guī)產(chǎn)能，不少企業(yè)在生產(chǎn)過程中也會(huì)獲得政府補(bǔ)貼。”何杭生說。

　　中國金屬材料流通協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)秘書長李強(qiáng)接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)指出，僅從2015年的情況看，我國接近30%的鋼鐵企業(yè)都接受了財(cái)政救濟(jì)，總體規(guī)模“一定不低于100億元”——除了直接的資金注入外，還有貼息貸款、減免稅費(fèi)等多種救濟(jì)形式。

　　“合規(guī)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)當(dāng)然可以。但是政府給予的補(bǔ)貼，必須要有時(shí)間或者額度限制，不能是長期性的、無限制的。”何杭生說。

　　未來鋼鐵產(chǎn)業(yè)走向何方？

　　“十二五”期間，中國已經(jīng)去掉了9000億噸粗鋼產(chǎn)能。2016年，我國又推出了史上規(guī)模最大的去產(chǎn)能計(jì)劃。針對鋼鐵行業(yè)，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》總綱，提出5年內(nèi)淘汰1億—1.5億噸粗鋼產(chǎn)能的目標(biāo)。

　　業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為，“去產(chǎn)能”將是未來一段時(shí)間內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。

　　目前，財(cái)政部、國土資源部、人社部等部門也紛紛出臺(tái)了多個(gè)配套文件進(jìn)行支持配合。“鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的執(zhí)行力度，比以往任何時(shí)候都大。”劉新偉說。

　　“在去產(chǎn)能規(guī)劃出臺(tái)之后，我們都是長期看好鋼鐵產(chǎn)業(yè)的。”何杭生說，長期看，隨著去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，鋼價(jià)將會(huì)穩(wěn)步上漲；但在短期內(nèi)，鋼鐵企業(yè)的盈利空間仍然比較有限。

　　為此，何杭生建議，鋼鐵企業(yè)可以考慮借助期貨市場套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)盈利。

　　所謂套期保值，是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨。經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而建立一種對沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

　　具體到鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，套期保值同樣幫助了不少鋼廠降本增效。《經(jīng)濟(jì)》記者了解到，自螺紋鋼期貨上市后，被稱為“民營鋼企中的戰(zhàn)斗機(jī)”的沙鋼集團(tuán)就一直利用期貨市場為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，目前其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

　　沙鋼證券期貨部負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)曾表示，近年來鐵礦石和鋼材價(jià)格波動(dòng)加劇，為了能夠降低原料成本或提前鎖定成本，沙鋼選擇套期保值的方式對沖避險(xiǎn)。“比如，2014年年初螺紋鋼期貨價(jià)格在3400元/噸左右時(shí)，鐵礦石期貨價(jià)格為700元/噸左右。按此計(jì)算生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤在200元左右，沙鋼通過賣出上海期貨交易所螺紋鋼期貨，同時(shí)買入大連商品交易所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤。”借助期貨工具，在鋼鐵全業(yè)嚴(yán)重虧損的2014年和2015年，沙鋼仍然能夠保證穩(wěn)定的經(jīng)營利潤。

　　“以前，我們的企業(yè)可能還沒有轉(zhuǎn)變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的思路。但目前，已經(jīng)有越來越多的鋼鐵企業(yè)逐步學(xué)習(xí)如何把握市場、如何應(yīng)用期貨工具。”何杭生說。

　　王國清則建議，應(yīng)當(dāng)盡快提高鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。

　　眾所周知，鋼鐵行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，同等條件下，規(guī)模較大和市場地位突出的企業(yè)在資源獲取、產(chǎn)品定價(jià)、外部支持等方面具有優(yōu)勢，其抵御經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的能力也較強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就相對較低；同時(shí)，鋼鐵行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征明顯，規(guī)模較大的企業(yè)能夠攤薄相關(guān)成本，相應(yīng)產(chǎn)品的價(jià)格競爭力也較強(qiáng)。

　　但是，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2015年我國前十大鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量合計(jì)27473.4萬噸，占全國粗鋼總產(chǎn)量的比例僅為34.2%。

　　工信部曾在2015年3月份發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策(2015年修訂)(征求意見稿)》中提出，2025年，前十家鋼鐵企業(yè)(集團(tuán))粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成3—5家在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，以及一批區(qū)域市場、細(xì)分市場的領(lǐng)先企業(yè)。

　　“實(shí)際上，‘十二五’時(shí)期，我們就已經(jīng)提出將產(chǎn)業(yè)集中度提高到60%的目標(biāo)，但最終的實(shí)際情況只有30%多。這里面需要運(yùn)作和解決的問題還比較多，特別是跨所有制、跨區(qū)的整合難度很大，成功的案例很少。后續(xù)，希望國家能夠進(jìn)一步研究，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度的提升。”王國清說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。