盡管中國玉米庫存極為龐大，而且制定了開始削減庫存的新計(jì)劃，但中國上月還是進(jìn)口了逾50萬噸玉米。

中國海關(guān)總署周四公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國進(jìn)口了575,350噸玉米，主要是從烏克蘭進(jìn)口的。中國今年頭兩個(gè)月玉米進(jìn)口量總計(jì)約為70,000噸，較上年同期大幅下降。

盡管今年第一季中國玉米進(jìn)口量降至只有上年同期的約一半，但中國近期的貿(mào)易活動(dòng)，似乎與上月底宣布措施、減少國內(nèi)玉米供應(yīng)過剩的用意相違背。

雖然設(shè)定的計(jì)劃是在10月進(jìn)入2016/17市場年度時(shí)正式展開“去庫存”過程，但從去年以來就已明顯看出，中國已深刻意識(shí)到玉米庫存是個(gè)問題。中國政府首先在去年9月下調(diào)了玉米收購價(jià)格，然后1月官員透露將允許由市場決定玉米價(jià)格，兩次均指因國家玉米儲(chǔ)備量巨大。

中國玉米庫存估計(jì)在1.1-2.0億噸，基于這個(gè)規(guī)模，50萬噸的進(jìn)口量實(shí)際上非常小。不過中國去年玉米產(chǎn)量創(chuàng)下紀(jì)錄，而當(dāng)時(shí)玉米庫存也已達(dá)到紀(jì)錄高位，這引發(fā)了對(duì)于3月大量進(jìn)口玉米必要性的質(zhì)疑。今年3月的進(jìn)口量創(chuàng)下過去10年來當(dāng)月最大進(jìn)口量。

一個(gè)可能情況是，玉米進(jìn)口突增反映出了倉儲(chǔ)玉米中變質(zhì)的數(shù)量。

分析師曾預(yù)測，由于長期的存儲(chǔ)，大約有2,000萬噸的中國倉儲(chǔ)玉米已經(jīng)變質(zhì)。但據(jù)可信消息，實(shí)際的變質(zhì)數(shù)量可能是這一數(shù)字的三倍還多。如果真的如此，則將增加進(jìn)口新鮮、上乘質(zhì)量玉米的必要性。

玉米的運(yùn)送目的地或許也會(huì)提供線索。3月進(jìn)口量的逾一半抵達(dá)中國的中部或南部港口，遠(yuǎn)離中國的玉米主產(chǎn)區(qū)北方以及存儲(chǔ)地東北地區(qū)。

中國的一個(gè)普遍問題是國內(nèi)糧價(jià)相對(duì)較高，或常常阻礙糧食在國內(nèi)市場的流通。雖然自去年9月玉米改革實(shí)施以來，玉米價(jià)格已經(jīng)下降，但包括物流成本的價(jià)格或許還是有利于進(jìn)口。

但也有大量玉米被運(yùn)往玉米帶地區(qū)。中國東北的倉儲(chǔ)價(jià)格近來遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去兩年。邏輯上看，這應(yīng)該降低該地區(qū)進(jìn)口玉米的必要性，不過這或許又反映出庫存玉米的質(zhì)量問題。

上月的情況或許是中國人的勤儉作風(fēng)起到了作用。中國3月進(jìn)口玉米的平均價(jià)格為每噸195美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前一年的進(jìn)口價(jià)。之前一年的進(jìn)口價(jià)大體接近2015年3月進(jìn)口價(jià)每噸255美元。

這種理由的一個(gè)漏洞是，中國2月從黑海地區(qū)進(jìn)口玉米的平均價(jià)格為每噸197美元，和3月價(jià)格非常接近。因此，中國為何不在2月進(jìn)口玉米呢？或許是因?yàn)闃O低的價(jià)格讓人無法抗拒。

如果上述任何理由中有任何一個(gè)是導(dǎo)致近來玉米進(jìn)口飆升的真正原因，那么中國未來抑制進(jìn)口和減少庫存的計(jì)劃將受到很大制約，這些目標(biāo)在目前看來或許會(huì)被證實(shí)是太高了。