上市煤炭板塊“虧損王”或?qū)⒄Q生。

1月22日，中煤能源發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2015年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損，按照中國會計準(zhǔn)則，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23億元到-28億元；而2014年全年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤還有7.67億元左右。這是中煤能源“問鼎”上交所以來，首次出現(xiàn)年度虧損局面。

廈門大學(xué)能源協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)等業(yè)界人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，由于煤價一直在不斷探底，因而煤炭業(yè)務(wù)規(guī)模越大的企業(yè)，反而虧損額會越大；能保證不虧損，還有盈利的煤企，也都是非煤板塊在支撐著。

年度首虧

中煤能源與中國神華并稱為煤炭雙雄。

中煤能源業(yè)務(wù)分為煤炭、煤化工、煤礦裝備和其他，但煤炭業(yè)務(wù)是其“命根子”，2013年和2014年收入分別約為686.1億和580.67億元，在中煤能源整體收入占比都在80%以上。

這也意味著，中煤能源業(yè)績的增與減主要取決于其煤炭業(yè)務(wù)。然而，中國神華的業(yè)務(wù)主要由煤炭、電力兩駕馬車?yán)瓌?，換言之，煤炭業(yè)務(wù)只是中國神華的“頂梁柱”之一而已。這也是為什么中煤能源虧損，但中國神華卻能夠盈利的主要原因。

在林伯強(qiáng)等業(yè)界人士看來，正因此，中煤能源歷年的業(yè)績變化，也成為窺探煤炭行業(yè)的一個縮影。

2012年以來，全國煤炭價格進(jìn)入了下滑軌道。同樣，中煤能源的業(yè)績在2011年達(dá)到頂峰之后，自2012年開始，收入、盈利水平在逐步惡化。

《第一財經(jīng)日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，中煤能源的收入從2008年不到523億元，一路“高歌猛進(jìn)”，到2011年已經(jīng)突破900億元；盈利也從2008年56億元飆升至2011年近97億元，但好景不長。

2011年到2014年，中煤能源營業(yè)收入分別約為908.65億、872.92億、823.16億和706.64億元，連續(xù)四年下滑；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元，也是連續(xù)四年下跌，且跌幅呈現(xiàn)擴(kuò)大之勢。

盡管利潤下滑較快，但起碼還是正數(shù)，可進(jìn)入2015年，中煤能源的盈利形勢“陡轉(zhuǎn)直下”，盈利水平也由正轉(zhuǎn)負(fù)；與之相對應(yīng)的是，煤炭行業(yè)虧損面已經(jīng)超過了90%，且行業(yè)全面虧損正在到來。

1月22日，中煤能源拋出了一份2015年業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計去年凈虧23億～28億元，這也是其自2008年登陸聯(lián)交所以來，首次出現(xiàn)年度虧損。

雖然其它煤企尚未發(fā)布2015年業(yè)績預(yù)告，但在上市煤炭板塊中，凈虧額度在10億元級別的煤企“屈指可數(shù)”。

2015年前三季度，中國神華、兗州煤業(yè)都是盈利的，雖然山煤國際也處于虧損狀態(tài)，但凈虧額度只有8872萬元。

除此之外，2015年前三季度，陜西煤業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤也為負(fù)數(shù)，約為-18.06億元。但去年11月，陜西煤業(yè)集中甩賣了5家虧損較為嚴(yán)重的煤礦，其也表示，轉(zhuǎn)讓之后，對公司未來的盈利能力有積極影響。

基于此，不出意外的話，2015年，在上市煤炭板塊中，“虧損王”可能會在陜西煤業(yè)和中煤能源中產(chǎn)生。

煤炭業(yè)虧損在擴(kuò)大

之所以有業(yè)界人士將中煤能源作為窺探煤炭行業(yè)形勢變化的一個標(biāo)本，是因?yàn)槠錁I(yè)績情況與行業(yè)形勢走勢基本吻合。

環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)顯示，秦皇島發(fā)熱量5500大卡/千克動力煤，在2015年初的時候還是525元/噸，但到去年末的時候則降到了370元/噸。

實(shí)際上，中煤能源2015年四個季度的盈利情況，也可以說明正是不斷下跌的煤價，逐步將煤企拖到了虧損的泥潭。

《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計了一下，2015年第一季度，中煤能源歸屬于上市公司股東的凈利潤還為正數(shù)，約為0.15億元；但上半年該指標(biāo)則“由正轉(zhuǎn)負(fù)”，約為-9.65億元；等到前三季度，該指標(biāo)則擴(kuò)大至-16.66億元；2015年全年，該指標(biāo)預(yù)計在-23億到-28億元之間，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大之勢。

但讓煤企“痛心疾首”的是煤價似乎仍沒有止跌回暖，林伯強(qiáng)認(rèn)為，目前行業(yè)仍供過于求，只有等到產(chǎn)能全部出清后，煤價才能穩(wěn)定。

實(shí)際上，整個煤炭行業(yè)都在盡其所能地壓縮成本。然而，于1月20日召開的2015年度煤炭工業(yè)改革發(fā)展情況新聞發(fā)布會上，中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計與信息部主任陳養(yǎng)才坦言，煤企在去成本方面采取了很多措施，比如降低原材料支出，甚至連員工工資都在降低，但成本分為固定和變動兩部分，變動成本又包括可控和不可控兩部分，進(jìn)一步壓縮空間有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。